Citadel Securities' Antwortschreiben an die SEC und die CFTC ist inhaltlich sehr gehaltvoll.
Dieser Market Maker bezieht direkt Stellung: Die SEC sollte die wichtigste Aufsichtsbehörde für börsennotierte US-Unternehmen und deren Wertpapier- bzw. produktbezogenen Instrumente sein, und außerdem sollte die Effizienz bei der Prüfung neuer Produktanmeldungen verbessert werden.
Besonders bemerkenswert sind dabei zwei Punkte:
Erstens: Citadel kritisiert ausdrücklich das Vorgehen von Börsen, das über eine Eigenbescheinigungs-Mechanik die Zuständigkeit der SEC umgeht. Wenn die Aufsichtsbehörden diese Position übernehmen, würde sich das Spielraum für Compliance-Arbitrage im aktuellen Derivatemarkt deutlich verringern.
Zweitens: Die Zuordnung von zwei Produktkategorien – aktiengebundene Ereignisverträge und unbefristete Derivate – wird als ein Thema genannt, das dringend geklärt werden muss. Sobald die Definition steht, ändert sich grundsätzlich, welche Produkte unter wessen Aufsicht fallen und nach welchen Regeln betrieben werden.
Ein weiteres Signal ist, dass Citadel eine Beschleunigung des Produktanmeldeverfahrens fordert. Das bedeutet: Das Angebot an konformen Produkten wird dadurch ausgebremst, dass die Prüf-/Freigabeeffizienz der Engpass ist – auf Institutsseite ist die Nachfrage nach neuen konformen Instrumenten besonders stark.
Dass sich der Market Maker selbst in die Lobbyarbeit für die aufsichtsrechtliche Kategorisierung einschaltet, zeigt: Diese Produktformen sind auf der institutionellen Ebene bereits weitgehend konsensfähig, und der Markt bewegt sich von Unklarheit hin zu Klarheit.
#SEC #Derivateaufsicht
Dieser Market Maker bezieht direkt Stellung: Die SEC sollte die wichtigste Aufsichtsbehörde für börsennotierte US-Unternehmen und deren Wertpapier- bzw. produktbezogenen Instrumente sein, und außerdem sollte die Effizienz bei der Prüfung neuer Produktanmeldungen verbessert werden.
Besonders bemerkenswert sind dabei zwei Punkte:
Erstens: Citadel kritisiert ausdrücklich das Vorgehen von Börsen, das über eine Eigenbescheinigungs-Mechanik die Zuständigkeit der SEC umgeht. Wenn die Aufsichtsbehörden diese Position übernehmen, würde sich das Spielraum für Compliance-Arbitrage im aktuellen Derivatemarkt deutlich verringern.
Zweitens: Die Zuordnung von zwei Produktkategorien – aktiengebundene Ereignisverträge und unbefristete Derivate – wird als ein Thema genannt, das dringend geklärt werden muss. Sobald die Definition steht, ändert sich grundsätzlich, welche Produkte unter wessen Aufsicht fallen und nach welchen Regeln betrieben werden.
Ein weiteres Signal ist, dass Citadel eine Beschleunigung des Produktanmeldeverfahrens fordert. Das bedeutet: Das Angebot an konformen Produkten wird dadurch ausgebremst, dass die Prüf-/Freigabeeffizienz der Engpass ist – auf Institutsseite ist die Nachfrage nach neuen konformen Instrumenten besonders stark.
Dass sich der Market Maker selbst in die Lobbyarbeit für die aufsichtsrechtliche Kategorisierung einschaltet, zeigt: Diese Produktformen sind auf der institutionellen Ebene bereits weitgehend konsensfähig, und der Markt bewegt sich von Unklarheit hin zu Klarheit.
#SEC #Derivateaufsicht