Interpretation der Marktbewegung gestern Abend:
#BTC Beim letzten Anstieg der Renditen US-Staatsanleihen stieg BTC jedoch trotzdem; diesmal fällt BTC trotz steigender Renditen. Der Kern ist nicht einfach „ob die Renditen steigen oder fallen“, sondern der Antrieb dahinter ist ein anderer.
Beim letzten Mal ging es vor allem um Sorgen des Marktes bezüglich der US-Finanzen und der Dollar-Kreditwürdigkeit. Das Kapital betrachtete Gold und BTC eher als Inflationsschutz bzw. als Absicherung gegen eine Abwertung des Dollars; und deshalb fiel die Reaktion anders aus. Dieses Mal steigen die Renditen vor allem wegen anziehender Inflations- und Zinserwartungen. Das bedeutet: Die Liquidität könnte sich weiter verknappen, was BTC und andere riskante Assets eher belastet.
Kurz gesagt: Wenn es „Sorge um die Finanz-/Kreditlage → Renditen langlaufender Anleihen steigen“ ist, muss BTC nicht zwangsläufig fallen. Wenn es „Inflation zieht an → Fed wird noch hawkischer → Renditen steigen und der Dollar steigt“ ist, steht BTC typischerweise unter Druck. Daher sollte man bei BTC nicht nur auf die US-Anleiherendite starren, sondern gemeinsam auch DXY, 2Y/10Y-Renditen der US-Anleihen und die Zinserwartungen der Fed beobachten.
Fazit: Auch wenn die Renditen US-Staatsanleihen gleichartig steigen, könnte der Markt völlig unterschiedliche makroökonomische Logiken handeln. Für die Einschätzung der BTC-Richtung ist nicht entscheidend, „um wie viel die Renditen gestiegen sind“, sondern zuerst herauszufinden, „warum die Renditen gestiegen sind“.
Wenn 2Y/10Y-Renditen, DXY und Zinserwartungen gleichzeitig nach oben gehen, sollte man Vorsicht walten lassen: BTC könnte weiter unter Druck geraten, und der Kosten-Nutzen-Faktor für Long-Positionen ist dann eher schlecht. Wenn dagegen die Renditen im Langbereich steigen, aber der Dollar schwächer wird und Gold stärker, beginnt der Markt eventuell, das Thema Staatsdefizit bzw. Dollar-Kreditrisiken einzupreisen—dann könnte BTC sogar die Eigenschaft „digitales Gold“ stärker zeigen. Das Wichtigste beim makroökonomischen Handel: Man darf nicht nur einen Indikator betrachten. Entscheidend ist, ob zwischen mehreren Assets eine Art „Resonanz“ entsteht.
#BTC Beim letzten Anstieg der Renditen US-Staatsanleihen stieg BTC jedoch trotzdem; diesmal fällt BTC trotz steigender Renditen. Der Kern ist nicht einfach „ob die Renditen steigen oder fallen“, sondern der Antrieb dahinter ist ein anderer.
Beim letzten Mal ging es vor allem um Sorgen des Marktes bezüglich der US-Finanzen und der Dollar-Kreditwürdigkeit. Das Kapital betrachtete Gold und BTC eher als Inflationsschutz bzw. als Absicherung gegen eine Abwertung des Dollars; und deshalb fiel die Reaktion anders aus. Dieses Mal steigen die Renditen vor allem wegen anziehender Inflations- und Zinserwartungen. Das bedeutet: Die Liquidität könnte sich weiter verknappen, was BTC und andere riskante Assets eher belastet.
Kurz gesagt: Wenn es „Sorge um die Finanz-/Kreditlage → Renditen langlaufender Anleihen steigen“ ist, muss BTC nicht zwangsläufig fallen. Wenn es „Inflation zieht an → Fed wird noch hawkischer → Renditen steigen und der Dollar steigt“ ist, steht BTC typischerweise unter Druck. Daher sollte man bei BTC nicht nur auf die US-Anleiherendite starren, sondern gemeinsam auch DXY, 2Y/10Y-Renditen der US-Anleihen und die Zinserwartungen der Fed beobachten.
Fazit: Auch wenn die Renditen US-Staatsanleihen gleichartig steigen, könnte der Markt völlig unterschiedliche makroökonomische Logiken handeln. Für die Einschätzung der BTC-Richtung ist nicht entscheidend, „um wie viel die Renditen gestiegen sind“, sondern zuerst herauszufinden, „warum die Renditen gestiegen sind“.
Wenn 2Y/10Y-Renditen, DXY und Zinserwartungen gleichzeitig nach oben gehen, sollte man Vorsicht walten lassen: BTC könnte weiter unter Druck geraten, und der Kosten-Nutzen-Faktor für Long-Positionen ist dann eher schlecht. Wenn dagegen die Renditen im Langbereich steigen, aber der Dollar schwächer wird und Gold stärker, beginnt der Markt eventuell, das Thema Staatsdefizit bzw. Dollar-Kreditrisiken einzupreisen—dann könnte BTC sogar die Eigenschaft „digitales Gold“ stärker zeigen. Das Wichtigste beim makroökonomischen Handel: Man darf nicht nur einen Indikator betrachten. Entscheidend ist, ob zwischen mehreren Assets eine Art „Resonanz“ entsteht.
