Ich habe heute die Nachrichten zum Rückkauf von US-Staatsanleihen durch das US-Finanzministerium verfolgt, und mein erster Gedanke war: Das wird nicht funktionieren.
Sie sagten, sie würden heute zwischen 13:40 Uhr und 14:00 Uhr ET bis zu 6 Milliarden US-Dollar an alten Anleihen zurückkaufen. Anleihen mit Laufzeiten von 2037 bis 2046.
Jeder auf meiner Timeline nannte das „groß“, weil die normale Größenordnung bei 2 Milliarden US-Dollar liegt. Aber ich sah das nicht als groß.
Ich sah es als klein. Denn ich habe gerechnet. Die US-Staatsverschuldung liegt mittlerweile bei über 40 Billionen US-Dollar. 6 Milliarden sind nur 0,015 % davon. Man kann so ein großes Haus nicht mit einem 6-Milliarden-Wischer sauber machen.
Ich habe außerdem geprüft, was der Markt erwartete. Große Banken rechneten mit bis zu 10 Milliarden US-Dollar. Die meisten Trader, denen ich folge, erwarteten 7 bis 8 Milliarden. Als dann 6 Milliarden kamen, wusste ich, dass der Markt enttäuscht sein würde.
Und genau das ist passiert. Ein Rückkauf sollte die Renditen senken. Aber die Renditen stiegen. Die 10-jährige Rendite ging auf 4,85 %, das höchste Niveau seit November 2023. Die 30-jährige sprang auf ein 19-Jahres-Hoch. Für mich war das der Markt, der sagt: Wir lehnen deine Größenordnung ab.
Ich glaube, Scott Bessent versucht zu zeigen, dass er die Kontrolle hat. Er sagte sogar, er wolle den Fiebertraum des Marktes brechen. Aber für mich beweist diese Maßnahme, dass 6 Milliarden nicht genug sind, um das lange Ende zu kontrollieren.
Das, was mich am meisten überzeugt hat, ist der Teil, der am selben Tag passiert ist. Das Finanzministerium kaufte mit einer Hand für 6 Milliarden US-Dollar zurück, aber verkaufte mit der anderen Hand für 39 Milliarden US-Dollar neue 10-jährige Anleihen. Und morgen wird es weitere 22 Milliarden US-Dollar an 30-jährigen Anleihen verkaufen.
Also sehe ich das nicht als Geldpresse. Ich sehe das nicht als QE. Ich sehe das als einfachen Tausch: Alte, illiquide Anleihen raus, neue Anleihen rein.
Deshalb erwarte ich auch keinen Kursschub bei Aktien oder Krypto durch das hier. Und deshalb glaube ich, dass die Renditen weiterhin hoch bleiben werden.
#USTreasuryToBuyBackUpTo$6BLongDated Debt
Sie sagten, sie würden heute zwischen 13:40 Uhr und 14:00 Uhr ET bis zu 6 Milliarden US-Dollar an alten Anleihen zurückkaufen. Anleihen mit Laufzeiten von 2037 bis 2046.
Jeder auf meiner Timeline nannte das „groß“, weil die normale Größenordnung bei 2 Milliarden US-Dollar liegt. Aber ich sah das nicht als groß.
Ich sah es als klein. Denn ich habe gerechnet. Die US-Staatsverschuldung liegt mittlerweile bei über 40 Billionen US-Dollar. 6 Milliarden sind nur 0,015 % davon. Man kann so ein großes Haus nicht mit einem 6-Milliarden-Wischer sauber machen.
Ich habe außerdem geprüft, was der Markt erwartete. Große Banken rechneten mit bis zu 10 Milliarden US-Dollar. Die meisten Trader, denen ich folge, erwarteten 7 bis 8 Milliarden. Als dann 6 Milliarden kamen, wusste ich, dass der Markt enttäuscht sein würde.
Und genau das ist passiert. Ein Rückkauf sollte die Renditen senken. Aber die Renditen stiegen. Die 10-jährige Rendite ging auf 4,85 %, das höchste Niveau seit November 2023. Die 30-jährige sprang auf ein 19-Jahres-Hoch. Für mich war das der Markt, der sagt: Wir lehnen deine Größenordnung ab.
Ich glaube, Scott Bessent versucht zu zeigen, dass er die Kontrolle hat. Er sagte sogar, er wolle den Fiebertraum des Marktes brechen. Aber für mich beweist diese Maßnahme, dass 6 Milliarden nicht genug sind, um das lange Ende zu kontrollieren.
Das, was mich am meisten überzeugt hat, ist der Teil, der am selben Tag passiert ist. Das Finanzministerium kaufte mit einer Hand für 6 Milliarden US-Dollar zurück, aber verkaufte mit der anderen Hand für 39 Milliarden US-Dollar neue 10-jährige Anleihen. Und morgen wird es weitere 22 Milliarden US-Dollar an 30-jährigen Anleihen verkaufen.
Also sehe ich das nicht als Geldpresse. Ich sehe das nicht als QE. Ich sehe das als einfachen Tausch: Alte, illiquide Anleihen raus, neue Anleihen rein.
Deshalb erwarte ich auch keinen Kursschub bei Aktien oder Krypto durch das hier. Und deshalb glaube ich, dass die Renditen weiterhin hoch bleiben werden.
#USTreasuryToBuyBackUpTo$6BLongDated Debt
