#灰度ZcashETF资产突破5亿美元
Der Graustufen-Zcash-Spot-ETF ist seit zwei Wochen gelistet. Das verwaltete Vermögen hat die Marke von 500 Millionen USD überschritten, die Bestände liegen bei über 550.000 ZEC, was ungefähr 3% der gesamten ZEC-Umlaufmenge entspricht. Es ist zudem der weltweit erste Spot-ETF für eine Privacy-Münze. Dieses Ereignis ist in der Krypto-Branche von großer Bedeutung.
Meine persönliche Einschätzung: Der größte Reiz an dieser Sache liegt nicht darin, dass der Kurs kurzfristig stark anzieht, sondern dass sich die regulatorische Erzählung spaltet. Die US-SEC hat ihre Untersuchung gegen die Zcash-Foundation beendet und den Privacy-Token-ETF freigegeben, sodass traditionelle Institutionen über ein Wertpapierkonto ein Preisexposure auf ZEC erhalten können. Gleichzeitig plant die EU-Regelung gegen Geldwäsche im Jahr 2027, den Handel bzw. die damit verbundenen Dienste für Privacy-Coins einzuschränken – die beiden regulatorischen Entwicklungen laufen also in völlig entgegengesetzte Richtungen. Aber hier gibt es einen leicht zu übersehenden entscheidenden Punkt: Von dem 500-Millionen-Volumen stammen rund 100 Millionen USD aus mit der Muttergesellschaft DCG verbundenen Mitteln, also „Eigenkapital“, das nicht vollständig auf Zuströme externer Institutionen zurückzuführen ist. Außerdem nutzt dieser ETF auditierbare, nicht abgeschirmte Adressen; Anleger erhalten damit lediglich die Kursrendite und besitzen nicht die ursprüngliche Privatsphäre-Fähigkeit der Zcash-Transaktionen. Das entspricht eher einer „compliance-konformen Verpackung“ von Privacy-Assets. Zusätzlich liegen die 2,5% Verwaltungsgebühr deutlich über denen von Bitcoin-Spot-ETFs; langfristig wird das die Rendite weiter schmälern.
Langfristig eröffnet es eine völlig neue Story für institutionelle Allokationen im Bereich Privacy Coins: Wenn die Stücke durch den ETF gebunden werden, sinkt das Angebot an Spot-Umlaufbeständen. Doch die regulatorische Unsicherheit im Privacy-Segment ist extrem hoch. Sobald die Politik kippt, ist das Rückschlagrisiko für den Kurs deutlich größer als bei Mainstream-Coins. Daher sollte man es eher als hochriskantes Themeninvestment betrachten und die Logik eines Bitcoin-ETF nicht einfach 1:1 kopieren.
$ZEC $ZEN
Der Graustufen-Zcash-Spot-ETF ist seit zwei Wochen gelistet. Das verwaltete Vermögen hat die Marke von 500 Millionen USD überschritten, die Bestände liegen bei über 550.000 ZEC, was ungefähr 3% der gesamten ZEC-Umlaufmenge entspricht. Es ist zudem der weltweit erste Spot-ETF für eine Privacy-Münze. Dieses Ereignis ist in der Krypto-Branche von großer Bedeutung.
Meine persönliche Einschätzung: Der größte Reiz an dieser Sache liegt nicht darin, dass der Kurs kurzfristig stark anzieht, sondern dass sich die regulatorische Erzählung spaltet. Die US-SEC hat ihre Untersuchung gegen die Zcash-Foundation beendet und den Privacy-Token-ETF freigegeben, sodass traditionelle Institutionen über ein Wertpapierkonto ein Preisexposure auf ZEC erhalten können. Gleichzeitig plant die EU-Regelung gegen Geldwäsche im Jahr 2027, den Handel bzw. die damit verbundenen Dienste für Privacy-Coins einzuschränken – die beiden regulatorischen Entwicklungen laufen also in völlig entgegengesetzte Richtungen. Aber hier gibt es einen leicht zu übersehenden entscheidenden Punkt: Von dem 500-Millionen-Volumen stammen rund 100 Millionen USD aus mit der Muttergesellschaft DCG verbundenen Mitteln, also „Eigenkapital“, das nicht vollständig auf Zuströme externer Institutionen zurückzuführen ist. Außerdem nutzt dieser ETF auditierbare, nicht abgeschirmte Adressen; Anleger erhalten damit lediglich die Kursrendite und besitzen nicht die ursprüngliche Privatsphäre-Fähigkeit der Zcash-Transaktionen. Das entspricht eher einer „compliance-konformen Verpackung“ von Privacy-Assets. Zusätzlich liegen die 2,5% Verwaltungsgebühr deutlich über denen von Bitcoin-Spot-ETFs; langfristig wird das die Rendite weiter schmälern.
Langfristig eröffnet es eine völlig neue Story für institutionelle Allokationen im Bereich Privacy Coins: Wenn die Stücke durch den ETF gebunden werden, sinkt das Angebot an Spot-Umlaufbeständen. Doch die regulatorische Unsicherheit im Privacy-Segment ist extrem hoch. Sobald die Politik kippt, ist das Rückschlagrisiko für den Kurs deutlich größer als bei Mainstream-Coins. Daher sollte man es eher als hochriskantes Themeninvestment betrachten und die Logik eines Bitcoin-ETF nicht einfach 1:1 kopieren.
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