Mittwoch: Der US-Dollar-Index fällt um 0,2% und nähert sich dem Siebenmonatstief seit dem 18. Februar. US-Finanzministerin Janet Yellen hat in einer deutlichen Ansprache zu den Wechselkursen harte Worte gefunden und damit die Marktteilnehmer unmittelbar unter Druck gesetzt. Gleichzeitig plant das US-Finanzministerium, am Mittwochabend die anfängliche Größenordnung eines ausgeweiteten Anleihe-Rückkaufprogramms (Bond-Repo) zu veröffentlichen. Das löste eine massive Neubewertung an den Devisen- und Anleihemärkten aus.
Derzeit befindet sich der Markt in einer entscheidenden Datenphase: Neben den zeitnah anstehenden Angaben zum Umfang des US-Anleihe-Rückkaufprogramms werden später in dieser Woche auch wichtige Inflationsdaten veröffentlicht. Yellens Äußerungen mit dem Ziel, den Yen zu stärken, verstärken die Yen-Aufwertung (JPY/USD steigt intraday um 0,5%, kumuliert im Monat +4%), und drücken den US-Dollar direkt. Zwar gehen Analysten von der UBS davon aus, dass die erste Rückkauf-Tranche mehr als 4 Milliarden US-Dollar betragen müsse, ja sogar 8 bis 10 Milliarden US-Dollar, um die Liquidität wirksam zu stützen; doch JPMorgan ist der Ansicht, dass das Finanzministerium kurzfristig kaum eine zu hohe Obergrenze für Rückkäufe festlegen wird. Die optimistischen Erwartungen des Marktes in Bezug auf die Liquiditätseinjection könnten daher zu weit vorauseilen.
Mit Blick auf die Makro-Ebene der Vermögenswerte: Die anhaltende Schwäche des US-Dollars und die vorübergehende Entspannung der Erwartungen an US-Anleihe-Rückkäufe haben das zuvor straffere globale Finanzierungsumfeld vorerst gedämpft. Gleichzeitig tauchte im Raum des Nahen Ostens erneut ein geopolitisches Ereignis auf: Tanker sollen mutmaßlich angegriffen und Wasser eingedrungen sein. Hinzu kommt der mögliche Einfluss höherer Energiekosten auf europäische Währungen. Das Risiko von Inflationshartnäckigkeit bleibt bestehen. Nachdem US-Anleiherenditen und der US-Dollar-Index nach einem kurzen Rücksetzer wieder schwächer gewesen waren, stehen sie jedoch weiterhin vor wiederkehrenden Runden einer grundlegenden Neubewertung.
Für Krypto-Assets gilt: Obwohl eine eher lockere US-Dollar-Liquidität und ein schwächerer US-Dollar typischerweise risikoreiche Assets, angeführt von $BTC , begünstigen, müssen Investoren gegenüber dieser Erwartungsdifferenz äußerst wachsam bleiben. Falls der Rückkaufumfang hinter den aggressiven Erwartungen zurückbleibt oder die anschließend veröffentlichten Inflationsdaten wieder anziehen, könnten sich das Zinssenkungsnarrativ und der Liquiditätsvorteil sehr schnell abkühlen. Das könnte zu einer erneuten Seitwärtsbewegung auf hohem Niveau führen sowie das Risiko eines Liquiditäts-Backtracks auslösen.
#usd #美联储 #通胀
Derzeit befindet sich der Markt in einer entscheidenden Datenphase: Neben den zeitnah anstehenden Angaben zum Umfang des US-Anleihe-Rückkaufprogramms werden später in dieser Woche auch wichtige Inflationsdaten veröffentlicht. Yellens Äußerungen mit dem Ziel, den Yen zu stärken, verstärken die Yen-Aufwertung (JPY/USD steigt intraday um 0,5%, kumuliert im Monat +4%), und drücken den US-Dollar direkt. Zwar gehen Analysten von der UBS davon aus, dass die erste Rückkauf-Tranche mehr als 4 Milliarden US-Dollar betragen müsse, ja sogar 8 bis 10 Milliarden US-Dollar, um die Liquidität wirksam zu stützen; doch JPMorgan ist der Ansicht, dass das Finanzministerium kurzfristig kaum eine zu hohe Obergrenze für Rückkäufe festlegen wird. Die optimistischen Erwartungen des Marktes in Bezug auf die Liquiditätseinjection könnten daher zu weit vorauseilen.
Mit Blick auf die Makro-Ebene der Vermögenswerte: Die anhaltende Schwäche des US-Dollars und die vorübergehende Entspannung der Erwartungen an US-Anleihe-Rückkäufe haben das zuvor straffere globale Finanzierungsumfeld vorerst gedämpft. Gleichzeitig tauchte im Raum des Nahen Ostens erneut ein geopolitisches Ereignis auf: Tanker sollen mutmaßlich angegriffen und Wasser eingedrungen sein. Hinzu kommt der mögliche Einfluss höherer Energiekosten auf europäische Währungen. Das Risiko von Inflationshartnäckigkeit bleibt bestehen. Nachdem US-Anleiherenditen und der US-Dollar-Index nach einem kurzen Rücksetzer wieder schwächer gewesen waren, stehen sie jedoch weiterhin vor wiederkehrenden Runden einer grundlegenden Neubewertung.
Für Krypto-Assets gilt: Obwohl eine eher lockere US-Dollar-Liquidität und ein schwächerer US-Dollar typischerweise risikoreiche Assets, angeführt von $BTC , begünstigen, müssen Investoren gegenüber dieser Erwartungsdifferenz äußerst wachsam bleiben. Falls der Rückkaufumfang hinter den aggressiven Erwartungen zurückbleibt oder die anschließend veröffentlichten Inflationsdaten wieder anziehen, könnten sich das Zinssenkungsnarrativ und der Liquiditätsvorteil sehr schnell abkühlen. Das könnte zu einer erneuten Seitwärtsbewegung auf hohem Niveau führen sowie das Risiko eines Liquiditäts-Backtracks auslösen.
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