Ich finde, diese 4 Sätze passen bestens zu den aktuellen Veränderungen am Markt. Die Lage ist gerade extrem heftig – wirklich ein Test der menschlichen Natur.
杰西·利弗莫尔, der legendäre Trader von vor 100 Jahren, hat mit einem ganzen Leben voller Pleiten, Bankrott und dem Wiederaufstieg aus der Not seiner Nachwelt eine Menge Lehrgeld hinterlassen – mit echtem, hart verdienten Geld bezahlt.
Hast du schon mal das Gefühl gehabt, dass es dabei gar nicht um irgendwelche Trading-Tipps geht, sondern um die menschliche Natur? Heute destilliere ich 4 der wichtigsten Aussagen für euch. Jede einzelne kann euch in einer kritischen Situation das Leben retten.
Der erste Satz: Der Markt hat immer recht – falsch ist nur du.
Als Livermore jung war, machte er in lokalen Spekulationskreisen als der berüchtigte „Teenager-Killer“ Schlagzeilen: Seine Gewinnquote lag bei über 90 %, und mit 20 Jahren verdiente er 10.000 Dollar. Damals glaubte er, er sei ein außergewöhnliches Genie – und der Markt sei seine eigene Geldmaschine.
Doch kaum kam er an der Wall Street in New York an, verlor er alles und ging bankrott.
Warum? Weil ein Bucket Shop ein geschlossenes Wettspiel ist: Man muss nur auf den Minutenchart schauen und die Richtung erraten. Der echte Markt funktioniert anders. Zwischen den angezeigten Kursen und den tatsächlichen Ausführungspreisen gibt es Slippage. Deine Kauforders treiben den Kurs nach oben, deine Verkaufsorders reißen Lücken. Und noch wichtiger: Die Entwicklung des Gesamtmarkts bestimmt das Schicksal der meisten Aktien.
Erst nach seinem Bankrott begriff Livermore endlich: Das Geld, das ich zuvor verdient hatte, stammte von den Betreibern der Bucket Shops, nicht vom Markt. Ich hatte das Wetten auf Kurse gelernt, nicht das Trading.
Dieser Satz gilt heute noch genauso.
Viele beschimpfen bei Verlusten die Großinvestoren, die Politik oder den Markt. Sie glauben, sie selbst hätten nichts falsch gemacht und der Markt sei schuld. Aber wenn man genauer darüber nachdenkt: Der Markt ist das Ergebnis der Entscheidungen aller Beteiligten, die mit echtem Geld abstimmen. Wie kann er da falschliegen? Falsch ist immer die eigene Einschätzung.
Du glaubst, eine Aktie sei unterbewertet, und sie fällt. Dann sagt dir der Markt, dass mit deiner Einschätzung etwas nicht stimmt. Du glaubst, der Markt werde weiter steigen, und er fällt. Dann sagt dir der Markt, dass es Zeit ist, auszusteigen.
Streite niemals mit dem Markt und sage niemals: „Der Markt liegt falsch.“ Der Markt hat immer recht. Deine Aufgabe ist nicht, deine eigene Richtigkeit zu beweisen, sondern der richtigen Richtung des Marktes zu folgen.
Zweiter Satz: Mit Trends verdient man viel Geld, nicht mit hektischem Hin und Her.
Nach seinem Bankrott machte Livermore seinen ersten Entwicklungsschritt im Denken: Er hörte auf, Kursbewegungen zu erraten, und begann, den großen Trend zu erkennen.
Er starrte nicht mehr auf ein- oder zweiminütige Kursschwankungen und versuchte, daraus immer wieder einen Vorteil zu schlagen. Er wollte auch nicht mehr bei jedem Trade punktgenau den Tiefpunkt erwischen oder am Hoch aussteigen. Stattdessen nahm er sich Zeit, den Gesamttrend des Markts, das Währungsumfeld und die Angebots- und Nachfrageverhältnisse zu untersuchen.
Und das Ergebnis? Mit gerade einmal 24 Jahren verdiente er seine ersten 100.000 Dollar.
Er sagte einmal: „Mit häufigem Handeln verdient man niemals viel Geld. Große Gewinne erzielt man durch geduldiges Halten.“
Dieser Gedanke widerspricht völlig der menschlichen Natur. Die meisten steigen in den Aktienmarkt ein und werden schon nervös, wenn sie nicht jeden Tag handeln. Sie kaufen steigenden Kursen hinterher und verkaufen bei fallenden Kursen – und sind pausenlos beschäftigt. Am Ende zahlen sie im Laufe des Jahres jede Menge Gebühren, verdienen aber kaum etwas.
Livermore sagt dir: Die wirklich großen Gewinne erzielt man, indem man einige wenige große Trends erwischt und seine Positionen hält, bis sie sich entfalten.
Wie erkennt man einen Trend? Seine Methode war ganz einfach: auf den Ausbruch warten.
Wenn der Kurs in einer Spanne seitwärts schwankt, kämpfen Bullen und Bären gegeneinander. Niemand weiß, wer gewinnen wird. Steigst du jetzt vorzeitig ein, wettest du auf dein Glück.
Erst wenn der Kurs den entscheidenden Widerstand überzeugend durchbricht, sich zeigt, ob Bullen oder Bären die Oberhand haben, und die Richtung des geringsten Widerstands klar ist, bietet sich eine Gelegenheit mit genügend Gewissheit zum Einstieg.
Viele glauben, sie müssten schneller als andere sein und sich frühzeitig positionieren, um viel Geld zu verdienen. Doch Livermore zeigt dir: Wer auf den Anfang der Bewegung verzichtet und nur das Mittelstück mitnimmt, erzielt die höchste Trefferquote bei geringstem Risiko.
Es sieht so aus, als wärst du einen Schritt zu spät dran. In Wirklichkeit hast du damit den Großteil der Ungewissheit vermieden.
Dritter Satz: Verluste begrenzen, Gewinne laufen lassen
Das ist ein alter Spruch aus der Welt des Tradings, der seit 100 Jahren bekannt ist – doch 90 % machen es genau falsch herum.
Die menschliche Natur ist nun einmal so: Wenn wir Geld verlieren, klammern wir uns an die Hoffnung und weigern uns, den Verlust zu begrenzen. Wir denken, der Kurs werde schon wieder steigen, wenn wir nur lange genug warten. Wenn wir hingegen Geld verdienen, werden wir nervös und nehmen schon bei kleinen Gewinnen eilig den Profit mit – aus Angst, ihn wieder abzugeben.
Das Ergebnis: Bei Verlusten verlierst du viel, bei Gewinnen verdienst du wenig. Auf lange Sicht machst du zwangsläufig Verluste.
Livermore machte es genau umgekehrt: Sobald er erkannte, dass seine Einschätzung der Richtung falsch war, räumte er seinen Fehler sofort ein und stieg aus – selbst wenn er nur einen Punkt verloren hatte. Er ließ Verluste niemals anwachsen. Solange sich der übergeordnete Trend nicht geändert hatte, hielt er seine Position auch dann, wenn sie 20 % im Minus lag. Er gab dem Trend genug Raum, sich zu entfalten, und ließ die Gewinne voll wachsen.
Er sagte: „Geld zu verlieren hält mich nicht vom Schlafen ab. Fehler zu machen schon.“
Was heißt das? Verluste, die durch einen regelkonformen Stop-Loss entstehen, sind geplante Kosten des Tradings – normal und akzeptabel. Sie sind kein Grund zur Sorge. Was einem wirklich den Schlaf raubt, ist, gegen die eigenen Handelsregeln zu verstoßen: an einer Position festzuhalten, obwohl man den Verlust begrenzen sollte, oder zu früh auszusteigen, obwohl man Gewinne laufen lassen sollte.
Auch fürs Aufstocken hatte er eine klare Methode: das pyramidenförmige Aufstocken.
Wenn du einen Trade beginnst, geh zunächst mit einem Fünftel deiner gesamten Positionsgröße hinein, um deine Einschätzung zu testen. Wenn du mit dem ersten Einstieg Gewinn machst, bestätigt der Markt deine Einschätzung. Dann kannst du deine Position schrittweise aufstocken. Wenn du mit dem ersten Einstieg Verlust machst, könnte deine Einschätzung falsch sein: Begrenze den Verlust sofort und steige aus. Du darfst niemals aufstocken, um den durchschnittlichen Einstandskurs zu senken.
Viele kaufen gern immer mehr, während der Kurs fällt. Sie glauben, so ihren durchschnittlichen Einstandskurs zu senken und bei einer Erholung schneller wieder auf null zu kommen. Doch in Wirklichkeit setzen sie weiter auf eine Einschätzung, die sich bereits als falsch erwiesen hat. Sie erhöhen ihren Einsatz, um den früheren Fehler zu kaschieren, und sitzen am Ende oft immer tiefer in den Verlusten fest.
Denk daran: Stocke Positionen nur dann auf, wenn sie im Gewinn liegen. Bei Verlustpositionen darfst du niemals nachkaufen.
Vierter Satz: Dein größter Feind bist immer du selbst
Livermore ging in seinem Leben mehrmals bankrott. In den allermeisten Fällen verlor er nicht gegen den Markt, sondern gegen sich selbst.
Sie verloren, weil sie aus Gier alles auf eine Karte setzten, aus falscher Hoffnung Verluste aussitzen, ohne einen Stop-Loss zu setzen, und aus Trotz gegen den Trend aufstocken.
In seinem Buch beschrieb er drei Fallen der menschlichen Natur. Jede einzelne trifft genau den wunden Punkt gewöhnlicher Trader.
Die erste Falle: Hoffnung und Angst.
Wenn deine Position im Minus ist, klammerst du dich hoffnungsvoll daran und willst nicht loslassen. Du hoffst auf eine Erholung, darauf, dass die schlechten Nachrichten bald ausgestanden sind, und darauf, irgendwann wieder den Einstandskurs zu erreichen. So wird aus einem kleinen Verlust ein riesiger Fehlbetrag.
Sobald eine Position im Gewinn liegt, übernimmt die Angst wieder die Kontrolle: Man fürchtet, die Gewinne wieder abzugeben, eine Achterbahnfahrt zu erleben und zuzusehen, wie die bereits erzielten Erträge verschwinden. So verkauft man hastig schon nach einem Gewinn von ein paar Prozent und muss mitansehen, wie einem die anschließende mehrfache Aufwärtsbewegung entgeht.
Hoffnung und Angst sind Überlebensinstinkte, die tief in unseren Genen verankert sind. Doch an den Finanzmärkten steht dieser Instinkt völlig im Widerspruch zu vernünftigem Handeln.
Die zweite Falle: Verpflichtungen aus persönlichen Beziehungen.
Aus Dankbarkeit verzichtete Livermore einmal auf eine Leerverkaufsgelegenheit, die er selbst erkannt hatte. Stattdessen half er einem Freund dabei, dessen Insiderpositionen unauffällig abzustoßen. Das kostete ihn nicht nur direkt mehrere Millionen Dollar, sondern ließ ihn auch eine ganze Baisse und damit die Gelegenheit zum Leerverkauf verpassen. Es dauerte vier Jahre, bis er wieder zu seiner früheren Höchstform als Händler zurückfand.
In der Welt des professionellen Tradings sind persönliche Verpflichtungen die teuersten Verbindlichkeiten. Aktien auf Empfehlung eines Freundes zu kaufen, aus Rücksicht auf Verwandte ein Finanzprodukt zu erwerben oder aus Gruppenzwang den Trades von Kollegen zu folgen – all das bedeutet, fachliche Einschätzungen durch persönliche Beziehungen zu ersetzen. Wenn sich am Ende Verluste einstellen, übernimmt niemand die Verantwortung dafür.
Die dritte Falle: Insiderinformationen.
Livermore sagte, 90 % der Insiderinformationen seien Fallen, die man dir stelle. Insider verraten dir immer, wann du kaufen sollst, aber niemals, wann du verkaufen sollst – denn sie wollen, dass du einsteigst und ihnen ihre Positionen abnimmst. Sie haben kein Interesse daran, dass du mit ihnen zusammen Geld verdienst.
Viele Trader verlieren große Summen nicht, weil ihre Analysen oder Einschätzungen falsch sind, sondern weil sie freiwillig auf eigenständiges Denken verzichten. Sie glauben lieber einem dahingesagten Wort von Fremden, als ihrer eigenen, wiederholt überprüften Handelslogik.
Zum Schluss noch ein paar Worte
Der heutige Markt unterscheidet sich grundlegend von dem damaligen. Die gehandelten Produkte haben sich ständig weiterentwickelt, die Marktregeln wurden mehrfach geändert und Informationen verbreiten sich zehntausendmal schneller.
Doch eines ist immer gleich geblieben: die menschliche Natur.
Angst und Gier, falsche Hoffnung und Trotz, die Sehnsucht nach Abkürzungen und die Abneigung gegen Verluste – all das steckt in den Genen eines jeden Menschen und hinter jeder Entscheidung.
„Erinnerungen eines Börsenspekulanten“ zu lesen, soll dich nicht dazu bringen, gleich danach an die Börse zu stürmen und mit Aktien zu handeln. Vielmehr sollst du nach dem Auf und Ab im Leben eines legendären Händlers der Ungewissheit mit mehr Ehrfurcht begegnen und deinen eigenen Instinkten gegenüber wachsamer sein.
Am Ende kommt es beim Trading weder darauf an, wie ausgefeilt die Technik ist, noch darauf, wie schnell man an Informationen kommt. Entscheidend sind innere Standhaftigkeit und die Grenzen des eigenen Verständnisses.
Techniken kann man lernen, Regeln auswendig lernen und auf Marktbewegungen warten. Doch die in unseren Instinkten verankerten Gefühle, die zwischenmenschlichen Verpflichtungen und das in unserem Denken verankerte Streben nach Abkürzungen sind die höchsten Berge, die es auf dem Weg des Tradings zu überwinden gilt.
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