HYPE legt schon wieder einen neuen Höchststand hin, nähert sich 90 US-Dollar, und die Marktkapitalisierung ist über 22 Milliarden US-Dollar gestiegen. a16z hält dort 5,2 Millionen Coins, und der Gewinn liegt bereits bei fast 100 Millionen.
Hyperliquid – diese Story lässt sich im Grunde in einem Satz zusammenfassen: Kann man dem Geschäft mit Derivaten der zentralisierten Börsen deren Marktanteil abjagen?
Aktuell sieht die Lage tatsächlich stark aus. Das Handelsvolumen, die Nutzerzahlen, die Protokolleinnahmen – alle Kennzahlen steigen. Aber verlass dich nicht darauf: Das Terminhandelsvolumen von Binance liegt pro Tag bei Größenordnungen im Bereich von mehreren hundert Milliarden bis hin zu mehreren Billionen US-Dollar. Hyperliquid ist im Vergleich dazu noch immer nur ein kleiner Bruchteil. Das ist wie bei einem neu eröffneten Hotpot-Restaurant: Die Warteschlange in den ersten drei Tagen heißt nicht, dass es auch drei Jahre lang ein Hit bleibt.

Und hier steckt ein Paradox: Der größte Vorteil dezentraler Derivate ist „ohne Vertrauen“ auszukommen, aber wirklich große Gelder kümmern sich in erster Linie um Liquiditätstiefe und Slippage. Wenn das Handelsvolumen in einer Kette groß genug ist, schrumpft der Unterschied zu zentralisierten Börsen im Grunde auf eine einzige Hülle übrig – nämlich das „On-Chain-Settlement“.
Was a16z verdient, ist die Branchen-Rendite der frühen Phase. Wenn du da einsteigst, könntest du eher eine Bewertungs-Blase einsammeln. Dasselbe Asset: Institutionen warten drei Jahre, bis sich die Branchen-Entwicklung auszahlt – du wartest drei Tage und handelst nach Kursbewegungen nach oben oder unten. Das ist nicht dasselbe.
Neben HYPE: Welche weiteren Projekte im Bereich dezentraler Derivate verdienen Aufmerksamkeit? Ich habe eine Beobachtungsliste erstellt – im Chat können wir darüber sprechen, welche echte Chancen sind und welche eher Storytelling.

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