Die britische Schuldenverwaltung (DMO) treibt diese Woche am Dienstag die Emission einer Reihe von sehr langfristigen Staatsanleihen voran, die im Januar 2056 fällig werden. Hintergrund sind die jüngsten, heftigen Verkäufe an den globalen Rentenmärkten: Die Rendite britischer Staatsanleihen mit einer Laufzeit von 30 Jahren ist am Dienstag auf 5,83% gestiegen und hat damit den höchsten Stand seit Mai 1998 erreicht. Ausgehend von den aktuellen Spreads dürfte sich das Aufstockungsvolumen auf bis zu 5 Milliarden Pfund belaufen. Die Emissionskosten lägen etwa 0,75 bis 1 Basispunkt höher als bei Anleihen, die 2055 fällig sind. Damit würde die DMO seit ihrer Gründung im Jahr 1998 die teuerste Finanzierung verzeichnen.
Sowohl aus technischer als auch aus makroökonomischer Sicht haben die Renditen am langen Ende des Zinskurvenverlaufs ein 26-Jahres-Hoch erreicht. Das zeigt, dass der globale Markt für festverzinsliche Wertpapiere gerade eine Phase der extremen Liquiditätsbereinigung und der Freisetzung von Verkaufsdruck durchläuft. CIBC Capital Markets-Strategin Megum Mukhich zufolge handelt es sich bei der Emission um eine Anschlussplatzierung für eine zuvor ausgegebene Anleihe mit einem Kupon von 5,405%. In den wichtigsten entwickelten Volkswirtschaften wurden britische Langlaufanleihen am stärksten vom Verkaufsdruck getroffen. Das ist häufig ein Zeichen dafür, dass die Risikoaufschläge bei staatlichen Schuldnerwerten sich schnell dem Bereich extremen Underwritings bzw. überverkauften Niveaus nähern und die bärische Preisfindung sich bereits in der Schlussphase befindet.
Für traditionelle Finanzmärkte bedeutet es, dass staatliche Renditen am langen Ende historische Extremwiderstände erreichen, oft, dass der Aufbau eines Rendite-Höchststands abgeschlossen ist. Wenn die Kreditkosten auf ein nicht mehr tragbares Niveau steigen, werden globale Zentralbanken und die für die Finanzen zuständigen Stellen stärker nach Liquiditätsunterstützung verlangen müssen. Nachdem die Anleiherenditen nach einem impulshaften Höchststand typischerweise wieder auslaufen, kommt es häufig dazu, dass Mittel aus stark unterbewerteten Rentenwerten abfließen und neu nach Einstiegsgelegenheiten in Märkten mit hoher Beta- und hoher Elastizität gesucht wird.
Für den Kryptomarkt ist die extreme Volatilität im Staatsanleihenmarkt oftmals ein vorlaufendes Signal für die Umkehr eines Liquiditätszyklus. Wenn die Kreditkosten im Fiat-Schuldensystem auf Niveaus steigen, die seit Jahrzehnten extreme Werte markieren, wird die Absicherungsfunktion von $BTC und den gängigen Krypto-Assets als dezentralisierte „Hardwährungen“ immer deutlicher. Falls die staatlichen Renditen nach dem Testen von Widerständen auf hohem Niveau eine technische Abwärtsbewegung einleiten, wird die Risikoappetit-Erholung die Liquidität aus dem außerbörslichen Bereich direkt beschleunigt zurück in die Krypto-Ökosysteme fließen lassen und starken Schwung für Breakouts auf der rechten Seite liefern.
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Sowohl aus technischer als auch aus makroökonomischer Sicht haben die Renditen am langen Ende des Zinskurvenverlaufs ein 26-Jahres-Hoch erreicht. Das zeigt, dass der globale Markt für festverzinsliche Wertpapiere gerade eine Phase der extremen Liquiditätsbereinigung und der Freisetzung von Verkaufsdruck durchläuft. CIBC Capital Markets-Strategin Megum Mukhich zufolge handelt es sich bei der Emission um eine Anschlussplatzierung für eine zuvor ausgegebene Anleihe mit einem Kupon von 5,405%. In den wichtigsten entwickelten Volkswirtschaften wurden britische Langlaufanleihen am stärksten vom Verkaufsdruck getroffen. Das ist häufig ein Zeichen dafür, dass die Risikoaufschläge bei staatlichen Schuldnerwerten sich schnell dem Bereich extremen Underwritings bzw. überverkauften Niveaus nähern und die bärische Preisfindung sich bereits in der Schlussphase befindet.
Für traditionelle Finanzmärkte bedeutet es, dass staatliche Renditen am langen Ende historische Extremwiderstände erreichen, oft, dass der Aufbau eines Rendite-Höchststands abgeschlossen ist. Wenn die Kreditkosten auf ein nicht mehr tragbares Niveau steigen, werden globale Zentralbanken und die für die Finanzen zuständigen Stellen stärker nach Liquiditätsunterstützung verlangen müssen. Nachdem die Anleiherenditen nach einem impulshaften Höchststand typischerweise wieder auslaufen, kommt es häufig dazu, dass Mittel aus stark unterbewerteten Rentenwerten abfließen und neu nach Einstiegsgelegenheiten in Märkten mit hoher Beta- und hoher Elastizität gesucht wird.
Für den Kryptomarkt ist die extreme Volatilität im Staatsanleihenmarkt oftmals ein vorlaufendes Signal für die Umkehr eines Liquiditätszyklus. Wenn die Kreditkosten im Fiat-Schuldensystem auf Niveaus steigen, die seit Jahrzehnten extreme Werte markieren, wird die Absicherungsfunktion von $BTC und den gängigen Krypto-Assets als dezentralisierte „Hardwährungen“ immer deutlicher. Falls die staatlichen Renditen nach dem Testen von Widerständen auf hohem Niveau eine technische Abwärtsbewegung einleiten, wird die Risikoappetit-Erholung die Liquidität aus dem außerbörslichen Bereich direkt beschleunigt zurück in die Krypto-Ökosysteme fließen lassen und starken Schwung für Breakouts auf der rechten Seite liefern.
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