Die japanische Finanzministerin Kiyoxuki Katayama machte am Dienstag in einer Pressekonferenz eine Erklärung zu den Wechselkursschwankungen. Sie betonte, dass Japans Position, den Devisenmarkt stabil zu halten, unverändert bleibt, und dass man weiterhin eng mit dem US-Finanzminister Yellen im Austausch bleiben werde. Nachdem der Yen gegenüber dem US-Dollar am Tag um 0,87% gefallen war und die Marke von 153 durchbrochen hatte, erreichte er den stärksten Stand seit Februar dieses Jahres. Damit hat er sich deutlich gegenüber dem Niveau von rund 160 vor einer Woche aufgewertet.
Diese kräftige Erholung des Yen wird nicht nur durch Erwartungen an die offiziellen politischen Maßnahmen gestützt, sondern auch durch eine substanzielle Veränderung der Fundamentaldaten in Japan. Die am Dienstagmorgen veröffentlichten Daten zeigen, dass das Wirtschaftswachstum Japans im zweiten Quartal auf 1,4% nach oben revidiert wurde, und dass die Lohnwachstumsrate im Juli den höchsten Stand seit nahezu 30 Jahren erreichte. Die Stärke bei Wirtschafts- und Lohnzahlen hat die Markterwartungen auf weitere Zinserhöhungen der Bank of Japan (BOJ) erheblich verstärkt und damit die groß angelegte Auflösung globaler Carry-Trade-Positionen beschleunigt.
Aus Sicht des makrofinanziellen Systems geht eine schnelle Aufwertung des Yen häufig mit einer passiven Straffung der globalen Liquidität einher. Da der Yen langfristig als zentraler Refinanzierungskurs für kostengünstige globale Kredite dient, zwingt die Aufwertung des Yen und die damit einhergehende Verringerung der Zinsdifferenz viele mit mehreren Vermögenswerten gehedgte Hebelpositionen dazu, sich beschleunigt zurückzuziehen. Dies verstärkt nicht nur die Volatilität bei US-Staatsanleihen und anderen traditionellen Vermögenswerten, sondern übt auch einen versteckten Druck auf den Bewertungskern (Bewertungs-Mittelpunkt) des gesamten Risikovermögens aus.
Für den Kryptomarkt ist die Liquiditätsknappheits-Signalfunktion, die durch die Yen-Stärke freigesetzt wird, besonders alarmierend. In dem Umfeld, in dem ein Carry-Trade-Auflösungsrausch die Liquiditätsmärkte erfasst, stehen oft Hochbeta-Assets wie $BTC an vorderster Front vor dem Risiko eines kurzfristigen Abzugs von Mitteln. Anleger müssen die Übertragung makroökonomischer Gegenwinde bei der Liquidität auf die Abwärtsbewegung der Kurse von Kryptoassets äußerst wachsam beobachten und dürfen den systemischen Deleveraging-Druck, der durch den Yen-Knick entsteht, keinesfalls unterschätzen.⚠️
#JPY #USDJPY #Makro-Liquidität
Diese kräftige Erholung des Yen wird nicht nur durch Erwartungen an die offiziellen politischen Maßnahmen gestützt, sondern auch durch eine substanzielle Veränderung der Fundamentaldaten in Japan. Die am Dienstagmorgen veröffentlichten Daten zeigen, dass das Wirtschaftswachstum Japans im zweiten Quartal auf 1,4% nach oben revidiert wurde, und dass die Lohnwachstumsrate im Juli den höchsten Stand seit nahezu 30 Jahren erreichte. Die Stärke bei Wirtschafts- und Lohnzahlen hat die Markterwartungen auf weitere Zinserhöhungen der Bank of Japan (BOJ) erheblich verstärkt und damit die groß angelegte Auflösung globaler Carry-Trade-Positionen beschleunigt.
Aus Sicht des makrofinanziellen Systems geht eine schnelle Aufwertung des Yen häufig mit einer passiven Straffung der globalen Liquidität einher. Da der Yen langfristig als zentraler Refinanzierungskurs für kostengünstige globale Kredite dient, zwingt die Aufwertung des Yen und die damit einhergehende Verringerung der Zinsdifferenz viele mit mehreren Vermögenswerten gehedgte Hebelpositionen dazu, sich beschleunigt zurückzuziehen. Dies verstärkt nicht nur die Volatilität bei US-Staatsanleihen und anderen traditionellen Vermögenswerten, sondern übt auch einen versteckten Druck auf den Bewertungskern (Bewertungs-Mittelpunkt) des gesamten Risikovermögens aus.
Für den Kryptomarkt ist die Liquiditätsknappheits-Signalfunktion, die durch die Yen-Stärke freigesetzt wird, besonders alarmierend. In dem Umfeld, in dem ein Carry-Trade-Auflösungsrausch die Liquiditätsmärkte erfasst, stehen oft Hochbeta-Assets wie $BTC an vorderster Front vor dem Risiko eines kurzfristigen Abzugs von Mitteln. Anleger müssen die Übertragung makroökonomischer Gegenwinde bei der Liquidität auf die Abwärtsbewegung der Kurse von Kryptoassets äußerst wachsam beobachten und dürfen den systemischen Deleveraging-Druck, der durch den Yen-Knick entsteht, keinesfalls unterschätzen.⚠️
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