Der am 7. September 2026 veröffentlichte US-Arbeitsmarktbericht für den August, der von einigen Marktteilnehmern ursprünglich als möglicher Schlüsselwert angesehen wurde, um den geldpolitischen Pfad der US-Notenbank zu beeinflussen, doch die vorherrschende Auslegung stellte klar: Die tatsächliche Entwicklung in diesem Bericht hat die Wahrscheinlichkeit zusätzlicher Zinserhöhungen der Fed im laufenden Jahr nicht substanziell nach oben gedrückt. Damit wurde die Erwartung vieler Händler zuvor entkräftet, dass die Liquidität stärker als bislang angenommen gestrafft werden könnte. Vor der Veröffentlichung geriet der Kryptomarkt, insbesondere BTC und ETH, zeitweise unter Druck; zudem stieg die im Derivatemarkt eingepreiste Erwartung weiterer Zinserhöhungen kurzfristig leicht an. Nach der Veröffentlichung jedoch fielen diese Erwartungen schnell wieder in den zuvor neutralen Bereich zurück.
Betrachtet man das Verhalten der Marktteilnehmer, so passten zuvor auf eine Wiederaufnahme der Zinserhöhungen durch die Fed noch in diesem Jahr setzende institutionelle Händler nach der Veröffentlichung der Daten ihre Positionen rasch an. Im Markt für Fed-Funds-Futures lag die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung im September stets bei unter 5% und damit auf einem niedrigen Niveau; ein sprunghafter Anstieg, wie er zuvor erwartet worden war, blieb aus. Gleichzeitig zogen die Market Maker im Krypto-Markt auch die kurzfristigen Kursschwankungs-Spreads an. Die Funding Fees für die BTC- und ETH-Perpetual-Futures kehrten nach der Datenveröffentlichung schnell in den neutralen Bereich zurück. Es kam nicht zu einem massiven Aufbau richtungsbezogener Positionen, was darauf hindeutet, dass institutionelles Kapital aufgrund der Datenfreigabe kein starkes bärisches Signal ausgesendet hat.
Diese erwartete stabile direkte Transmission spiegelte sich in der Kursentwicklung der riskanten Vermögenswerte wider. Nach der Veröffentlichung der Daten zeigten BTC und ETH im Spotmarkt keinen starken Rücksetzer; stattdessen erholten sie sich nach einer kurzen Phase der Volatilität leicht. Die 24-Stunden-Volatilität sank im Vergleich zur Zeit vor der Datenveröffentlichung um nahezu 15%. Aus den On-Chain-Daten lässt sich zudem erkennen, dass es nach der Datenveröffentlichung bei den Nettozuflüssen an den Börsen keine ungewöhnliche Verstärkung gab. Das bedeutet, dass Inhaber nicht aufgrund der sich weiter erhitzenden Zinserwartungen zu konzentriertem Verkauf übergingen; die Marktliquidität blieb insgesamt stabil.
Der derzeitige geldpolitische Pfad der US-Notenbank steht weiterhin unter dem Motto „Abwarten und darauf warten, dass die Inflation weiter zurückgeht“. Die Eigenschaft der jüngsten US-Arbeitsmarkt-Daten („entspricht den Erwartungen“) hat den politischen Entscheidungsträgern keinen neuen Grund für weitere Zinserhöhungen geliefert. Das heißt auch, dass sich das Liquiditätsumfeld im Krypto-Markt kurzfristig nicht über die Erwartungen hinaus verengen wird. Allerdings ist zu beachten, dass die nachfolgenden Kerninflationsdaten (CPI) sowie die öffentlichen Aussagen der Fed weiterhin die Markt-Erwartungen stören könnten. Wenn sich die Kerninflation unerwartet wieder belebt, könnten die Erwartungen an weitere Zinserhöhungen erneut anziehen; in diesem Fall stünden riskante Vermögenswerte erneut unter kurzfristigem Anpassungsdruck.