Das Statistische Amt der Europäischen Union hat heute die wichtigsten korrigierten makroökonomischen Daten für das zweite Quartal des Euroraums veröffentlicht. Den Angaben zufolge erreichte das BIP im zweiten Quartal den Jahresendwert mit einer Rate von 1,2 %, also über den allgemein erwarteten 1,00 % sowie den vorherigen Wert von 1,00 % hinaus. Gleichzeitig lag die saisonbereinigte Beschäftigtenzahl im zweiten Quartal bei einer Quote von 0,1 % im Quartalsvergleich; die Werte entsprachen damit sowohl den Erwartungen als auch dem vorherigen Stand. Auf den ersten Blick zeigt sich, dass sich die europäische Wirtschaft trotz multipler geopolitischer Belastungen und eines Umfelds mit hohen Zinsen eine gewisse Widerstandsfähigkeit bewahrt hat und nicht in eine technische Rezession gerutscht ist.
Bei einer tieferen Betrachtung der makroökonomischen Logik ist diese scheinbar robuste Wirtschafts- und Beschäftigungsentwicklung jedoch nicht zwangsläufig positiv für das derzeitige makroökonomische Liquiditätsumfeld. Ein BIP-Rebound über den Erwartungen auf 1,2 % in Kombination mit einem langsamen, aber anhaltenden Wachstum am Arbeitsmarkt bedeutet, dass die EZB weiterhin das Risiko einer anhaltenden, endogenen Inflationshartnäckigkeit nicht aus den Augen verlieren darf. Die zuvor optimistische Markteinpreisung, dass die EZB in einen kontinuierlichen, schnellen Zinssenkungszyklus übergehen wird, könnte angesichts solcher widerstandsfähigen Konjunkturdaten eine realistischere Korrektur erfahren, wodurch der Spielraum für eine lockere Politik weiter schrumpft.
In den klassischen Finanzmärkten dürfte die Übererfüllung bei Wirtschaftsdaten einen stärkeren Euro stützen und zugleich einen positiven Impuls für die Renditen europäischer Kern-Staatsanleihen nach oben geben. Vor dem komplexen Hintergrund des geopolitischen und geldpolitischen Kräftemessens zwischen der US- und der europäischen Notenbank gilt: Wenn die EZB den Lockerungs-Kurs aufgrund der wirtschaftlichen Widerstandsfähigkeit langsamer anpasst, wird der Abwärtsdruck auf die globalen langfristigen risikofreien Zinsen deutlich größerem Gegenwind ausgesetzt. Für bewertungsseitig bereits hoch eingepreiste und extrem von reichlich globaler Liquidität abhängige risikoreiche Vermögenswerte stellen überhitzte oder übermäßig robuste makroökonomische Daten hingegen potenziellen Bewertungsdruck durch steigende Diskontsätze dar.
Für den Kryptomarkt bedeutet das: In der kurzfristigen Perspektive ist kaum mit einer zusätzlichen, durch eine koordinierte, starke „Geldschwemme“ der globalen Notenbanken ausgelösten Liquiditätszufuhr zu rechnen. Unter der Annahme, dass sich die Nachwirkungen einer makroökonomischen Straffung verlängern, werden risikoreiche Vermögenswerte wie $BTC weiterhin durch ein sich verknappendes makroökonomisches Liquiditätsumfeld unter Druck gesetzt. Den Käufern (Long-Seite) fehlt zudem ein starker Katalysator. Wenn Investoren mit scheinbar optimistischen Wirtschaftsdaten konfrontiert sind, sollten sie insbesondere das Risiko einer Liquiditätsverknappung im Blick behalten, das dadurch entsteht, dass die Zinsen länger in einem restriktiven Korridor verharren.
#eurozone #GDP #ECB
Bei einer tieferen Betrachtung der makroökonomischen Logik ist diese scheinbar robuste Wirtschafts- und Beschäftigungsentwicklung jedoch nicht zwangsläufig positiv für das derzeitige makroökonomische Liquiditätsumfeld. Ein BIP-Rebound über den Erwartungen auf 1,2 % in Kombination mit einem langsamen, aber anhaltenden Wachstum am Arbeitsmarkt bedeutet, dass die EZB weiterhin das Risiko einer anhaltenden, endogenen Inflationshartnäckigkeit nicht aus den Augen verlieren darf. Die zuvor optimistische Markteinpreisung, dass die EZB in einen kontinuierlichen, schnellen Zinssenkungszyklus übergehen wird, könnte angesichts solcher widerstandsfähigen Konjunkturdaten eine realistischere Korrektur erfahren, wodurch der Spielraum für eine lockere Politik weiter schrumpft.
In den klassischen Finanzmärkten dürfte die Übererfüllung bei Wirtschaftsdaten einen stärkeren Euro stützen und zugleich einen positiven Impuls für die Renditen europäischer Kern-Staatsanleihen nach oben geben. Vor dem komplexen Hintergrund des geopolitischen und geldpolitischen Kräftemessens zwischen der US- und der europäischen Notenbank gilt: Wenn die EZB den Lockerungs-Kurs aufgrund der wirtschaftlichen Widerstandsfähigkeit langsamer anpasst, wird der Abwärtsdruck auf die globalen langfristigen risikofreien Zinsen deutlich größerem Gegenwind ausgesetzt. Für bewertungsseitig bereits hoch eingepreiste und extrem von reichlich globaler Liquidität abhängige risikoreiche Vermögenswerte stellen überhitzte oder übermäßig robuste makroökonomische Daten hingegen potenziellen Bewertungsdruck durch steigende Diskontsätze dar.
Für den Kryptomarkt bedeutet das: In der kurzfristigen Perspektive ist kaum mit einer zusätzlichen, durch eine koordinierte, starke „Geldschwemme“ der globalen Notenbanken ausgelösten Liquiditätszufuhr zu rechnen. Unter der Annahme, dass sich die Nachwirkungen einer makroökonomischen Straffung verlängern, werden risikoreiche Vermögenswerte wie $BTC weiterhin durch ein sich verknappendes makroökonomisches Liquiditätsumfeld unter Druck gesetzt. Den Käufern (Long-Seite) fehlt zudem ein starker Katalysator. Wenn Investoren mit scheinbar optimistischen Wirtschaftsdaten konfrontiert sind, sollten sie insbesondere das Risiko einer Liquiditätsverknappung im Blick behalten, das dadurch entsteht, dass die Zinsen länger in einem restriktiven Korridor verharren.
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