Am Montag erlebten die Aktienmärkte der Schwellenländer weltweit einen deutlichen Aufschwung: Der MSCI-Index für Schwellenländer-Aktien stieg um 1,4 % und erreichte damit den höchsten Stand seit dem 26. Juni. Besonders der südkoreanische Composite Stock Price Index (KOSPI) verzeichnete sogar einen starken Anstieg von 4 %. Die Erholung wurde vor allem durch die optimistische Stimmung der Marktteilnehmer gegenüber neuen KI-Modellen der nächsten Generation befeuert und folgte damit dem Kursanstieg im US-Chipsektor vom vergangenen Freitag. Gleichzeitig stieg auch der Währungsindex der Schwellenländer leicht um 0,1 %; in den vergangenen 13 Handelstagen war es bereits der 12. Zuwachs. Die oberflächliche Euphorie kann jedoch nicht über tiefere Sorgen hinwegtäuschen: Der Angriff auf Tanker in der Straße von Hormus, bei dem Israel und der Iran im Kontext dieser Ereignisse genannt werden, hat die Rohölpreise nach oben getrieben. Zudem zeigten die US-Daten zum Arbeitsmarkt (Non-Farm Payrolls) eine starke Performance, was die Besorgnis über den künftigen Zinspfad der US-Notenbank (Fed) verstärkte. Das führte dazu, dass die meisten Nicht-Tech-Sektoren unter Druck gerieten.
Aus makroökonomischer Sicht ist ein lokaler „Bullenlauf“, der primär von einer einzelnen KI-Idee getragen wird, oft anfällig. Zwar haben technische Durchbrüche großer Technologiekonzerne dem Markt zusätzlichen Rückenwind gegeben, doch die reale Wirkung der geopolitischen Spannungen im Nahen Osten auf die Energielieferketten sowie das Risiko einer zweiten Inflationsübertragung durch steigende Ölpreise sind vom Markt bislang nicht ausreichend eingepreist. Starke Non-Farm-Daten begrenzen außerdem den Spielraum für eine geldpolitische Lockerung durch die Fed. Die derzeitige Ausweitung der Bewertungen wirkt eher wie ein „Vorausbezahlen“ auf optimistische Liquiditätsannahmen – nicht wie eine umfassende Erholung der makroökonomischen Fundamentaldaten.
Spiegelt sich dies in den traditionellen Finanzmärkten wider, dann würde die steigende Tendenz bei Rohstoffen wie Rohöl die Inflationshartnäckigkeit verstärken und sowohl die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen als auch die Nachfrage nach dem US-Dollar als Zufluchtswert befeuern. Für Schwellenländer, die stark auf externe Liquidität angewiesen sind, ist das zweifellos ein potenzieller geldpolitischer Gegenwind. Der Rückgang vieler Nicht-Tech-Sektoren hat bereits die Wachsamkeit der Realwirtschaft gegenüber hohen Zinsen und geopolitischen Risiken widergespiegelt. Wenn die Energiepreise weiter steigen und dadurch erneut Druck gegen die Inflation entsteht, könnte jederzeit eine Neubewertung der Vermögenspreise erfolgen.
Für den Kryptomarkt bleibt die Kopplung zwischen $BTC und den wichtigsten risiko-assetbezogenen Größen weiterhin sehr hoch. Obwohl die kurzfristige Belebung durch die KI-Erzählung die Stimmung in einzelnen Teilbereichen anheizen kann, sinkt in einem Umfeld, in dem die Erwartungen an die makroökonomische Liquidität enger werden und die geopolitischen Risiken anziehen, die Risikobereitschaft der Anleger wesentlich leichter abrupt. Anleger sollten gewarnt sein: Wenn die KI-Euphorie abkühlt und der Fokus wieder auf die Inflationsbelastung rückt, könnte es bei Krypto-Assets zu einer spürbaren Verengung der Liquidität und zu Rückschlägen kommen.⚡
#MSCI #宏观经济 #US-Notenbank
Aus makroökonomischer Sicht ist ein lokaler „Bullenlauf“, der primär von einer einzelnen KI-Idee getragen wird, oft anfällig. Zwar haben technische Durchbrüche großer Technologiekonzerne dem Markt zusätzlichen Rückenwind gegeben, doch die reale Wirkung der geopolitischen Spannungen im Nahen Osten auf die Energielieferketten sowie das Risiko einer zweiten Inflationsübertragung durch steigende Ölpreise sind vom Markt bislang nicht ausreichend eingepreist. Starke Non-Farm-Daten begrenzen außerdem den Spielraum für eine geldpolitische Lockerung durch die Fed. Die derzeitige Ausweitung der Bewertungen wirkt eher wie ein „Vorausbezahlen“ auf optimistische Liquiditätsannahmen – nicht wie eine umfassende Erholung der makroökonomischen Fundamentaldaten.
Spiegelt sich dies in den traditionellen Finanzmärkten wider, dann würde die steigende Tendenz bei Rohstoffen wie Rohöl die Inflationshartnäckigkeit verstärken und sowohl die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen als auch die Nachfrage nach dem US-Dollar als Zufluchtswert befeuern. Für Schwellenländer, die stark auf externe Liquidität angewiesen sind, ist das zweifellos ein potenzieller geldpolitischer Gegenwind. Der Rückgang vieler Nicht-Tech-Sektoren hat bereits die Wachsamkeit der Realwirtschaft gegenüber hohen Zinsen und geopolitischen Risiken widergespiegelt. Wenn die Energiepreise weiter steigen und dadurch erneut Druck gegen die Inflation entsteht, könnte jederzeit eine Neubewertung der Vermögenspreise erfolgen.
Für den Kryptomarkt bleibt die Kopplung zwischen $BTC und den wichtigsten risiko-assetbezogenen Größen weiterhin sehr hoch. Obwohl die kurzfristige Belebung durch die KI-Erzählung die Stimmung in einzelnen Teilbereichen anheizen kann, sinkt in einem Umfeld, in dem die Erwartungen an die makroökonomische Liquidität enger werden und die geopolitischen Risiken anziehen, die Risikobereitschaft der Anleger wesentlich leichter abrupt. Anleger sollten gewarnt sein: Wenn die KI-Euphorie abkühlt und der Fokus wieder auf die Inflationsbelastung rückt, könnte es bei Krypto-Assets zu einer spürbaren Verengung der Liquidität und zu Rückschlägen kommen.⚡
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