【Kapitalfluss】

Die US-amerikanischen Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten in der vergangenen Woche (bis zum 5. September) einen wöchentlichen Nettozufluss von 987 Millionen US-Dollar. Zusammen mit der Dynamik der beiden Vorwochen beliefen sich die Zuflüsse in den letzten drei Wochen auf insgesamt 3,8 Milliarden US-Dollar – die stärkste Dreimonats-Wochen-Performance der Kapitalströme in diesem Jahr. Allein am 3. September flossen an einem Tag 731 Millionen US-Dollar zu, was den höchsten Tageswert seit dem 14. Januar dieses Jahres darstellte. BlackRocks IBIT nahm davon 454 Millionen US-Dollar auf und machte damit mehr als 60 % aus. Betrachtet man die Kapitalstruktur, wird ein so hoher Anteil über einen einzelnen institutionellen Vertriebskanal in der Regel als Hinweis darauf interpretiert, dass institutionelles Kapital erneut Positionen aufbaut, und nicht als bloßes Signal von Privatanlegern, die dem Kurs hinterherjagen.$ETH Auch die Spot-ETFs verzeichneten im selben Zeitraum weiterhin Nettozuflüsse von rund 215 Millionen US-Dollar pro Woche. Zwar verlangsamte sich dies deutlich gegenüber den 815,7 Millionen US-Dollar der Vorwoche, doch setzte sich der Trend fort, dass seit Handelsbeginn im September keine Mittelabflüsse zu verzeichnen waren.

【Technisches Signal】

$BTC Derzeit nähert sich der 50-Tage-Durchschnitt der 200-Tage-Linie. Analysten schätzen, dass, sofern der Kurs in der Nähe des aktuellen Niveaus bleibt, das sogenannte Goldene Kreuz (bei dem der kurzfristige gleitende Durchschnitt von unten nach oben den langfristigen schneidet; traditionell gilt dies als eines der Signale dafür, dass sich ein bullischer Trend etabliert) spätestens bis zum 11. September Gestalt annehmen wird. Von den vergangenen 12 goldenen Kreuzen haben nur 3 ein vollständiges Jahr überstanden; bei diesen 3 lag die durchschnittliche Aufwärtsbewegung bei bis zu 250 %. In den letzten drei vollständigen Zyklen führten sie zu Kursanstiegen von 50 %, 45 % bzw. 60 % – jedoch trifft das nicht jedes Mal zu. Das Goldene Kreuz ist im Kern ein nachlaufender Indikator: Gleitende Durchschnitte werden auf Basis früherer Kurse berechnet, und wenn das Signal auftaucht, hat der Markt die Bewegung oft bereits teilweise vollzogen. Das ist eine nötige Erkenntnis bei der Interpretation solcher technischen Signale.

【Hinweis, der die Dominanz von Stablecoins stützt】

Ein weiteres Signal, das häufig zur gegenseitigen Bestätigung herangezogen wird, sind die Anzeichen dafür, dass auf dem $USDT-Markt gleichzeitig ein Todeskreuz entsteht – wenn die Dominanz der Stablecoins schwächelt, bedeutet das typischerweise, dass Kapital von USD-Stablecoins in Richtung von Vermögenswerten wie Bitcoin umgeschichtet wird, also in dieselbe Richtung wie die ETF-Mittelströme. Aktuell liegt die Preisstruktur so, dass bei rund 75.000 US-Dollar eine Unterstützung besteht; der Bereich um 80.000 US-Dollar ist dagegen die Widerstandszone dieser Erholung – und auch die Hürde, auf die die meisten Trader achten.

【Worauf als Nächstes zu achten ist】

Der nächste entscheidende Zeitpunkt ist der 11. September mit der Veröffentlichung der August-CPI-Daten. Das fällt genau auf denselben Tag, an dem sich das Goldene Kreuz möglicherweise formt – zugleich auch die letzten bedeutenden Inflationsdaten vor dem FOMC-Treffen am 16.–17. September. Dass diese beiden Ereignisse auf denselben Tag fallen, ist keine Zufallserscheinung: Der Markt wird sie als dasselbe Risikoevent handeln. Auffällig ist außerdem, dass der September traditionell zu den Monaten mit eher schwachen Renditen im Jahresverlauf von Kryptowährungen zählt. Wenn die CPI-Zahlen die Markterwartungen nicht übertreffen und sich – zusätzlich zu zufließenden ETF-Mitteln – zusammen mit technischem Kaufdruck gleichzeitig zeigt, dann ist das der entscheidende Test dafür, ob diesmal der saisonale „Fluch“ tatsächlich gebrochen werden kann.