Eine bestimmte Infrastruktur eröffnet eine neue Straße.
Andere Infrastruktur baut eine bessere Kreuzung, an der der Verkehr bereits fließt.
#Kinetiq ’s neues #Layer2 Netzwerk, #Elysium , lässt mich an das zweite Modell denken.
Auf den ersten Blick kommt Elysium mit vertrauten Versprechen daher: höhere Leistung, größerer Durchsatz und niedrigere Transaktionskosten.
Nichts davon ist inzwischen besonders überraschend. In fast jeder neuen Chain-Broschüre findest du irgendwo die Worte „schneller“ und „billiger“. 🙂
Was Elysium interessanter macht, ist nicht einfach die Geschwindigkeit.
Dort verbindet sich diese Geschwindigkeit.
Anstatt eine isolierte Insel zu werden, die Aktivität von #Hyperliquid abzieht, ist Elysium als Ausführungsschicht konzipiert, die eng mit HyperCore zusammenarbeitet und darauf abzielt, die Aktivität im gesamten Ökosystem auszuweiten.
Und ein Teil dieser Aktivität ist direkt mit dem $KNTQ-Wert-Erfassungsmechanismus verbunden.
Dort wird die Geschichte viel interessanter.
Warum HyperEVM sich heute zu eng anfühlt
Hyperliquid hat auf der Perps-Seite eine extrem starke Trading-Infrastruktur aufgebaut.
HyperEVM hat jedoch Schwierigkeiten, das gleiche Leistungsniveau wie eine universelle Anwendungsschicht anzubieten.
Das Manifest von Kinetiq hebt drei Probleme hervor: die durch die duale Blockarchitektur erzeugte Komplexität, die begrenzte Performance und Durchsatzrate sowie Phasen von Stau, in denen ein simples Swap so viel kostet wie $20.
Das ist nicht nur ein UX-Problem.
In einem Trading-Ökosystem bestimmen auch Ausführungsgeschwindigkeit und Kosten, welche Anwendungen überhaupt wirtschaftlich tragfähig sind.
Es ist ein bisschen so, als würde man eine Ferrari-Engine in den Stadtverkehr setzen und sich dann wundern, warum sie nicht beschleunigen kann.
HyperCore mag eine schnelle Trading-Engine haben, aber wenn die umgebende Anwendungsschicht nicht mithalten kann, kann das gesamte System den Vorteil dieser Geschwindigkeit nicht vollständig nutzen.
Elysium zielt genau auf diese Engstelle.
Kinetiq sagt, das Netzwerk sei so entworfen, dass es bei Launch Performance um mehrere Größenordnungen über HyperEVM hinaus liefert, wobei HyperCore-Blockzeit-Parität ein längerfristiges Ziel ist.
Die vollständigen technischen Spezifikationen stehen noch aus, also wäre es verfrüht, jetzt den Sieg auszurufen.
Aber das Ziel ist klar:
Eine Hochleistungs-Ausführungsumgebung, die um Trading gebaut ist.
Das Gas bleibt gleich
Elysium wird $HYPE als Gas nutzen.
Das klingt nach einer kleinen Implementierungs-Details, aber wirtschaftlich ist das entscheidend.
Nutzer brauchen kein weiteres Gas-Asset.
Builder müssen keine neue Token-Ökonomie umgestalten.
Und die Transaktionsaktivität auf Elysium bleibt an das bestehende Hyperliquid-Ökosystem gebunden.
Anders gesagt: Ein neuer Laden öffnet sich, aber die Währung bleibt in derselben Nachbarschaft.
Das ist wichtig, weil eine der lang laufenden Debatten über #Web3 darin besteht, ob Layer-2-Netzwerke ihren zugrunde liegenden Ökosystemen Wert hinzufügen oder lediglich wirtschaftliche Aktivität von ihnen weg verlagern.
Elysium versucht, diese Frage anders zu beantworten.
Perps sind stark, aber Spot hat immer noch Hunger
Wenn Leute an Hyperliquid denken, kommt meist zuerst das Perpetual-Trading.
Spot hat nicht dasselbe Niveau erreicht.
Kinetiq verweist auf schwächere aktuelle Spot-Aktivität und einen rückläufigen Einsatz von HIP 2, dem nativen Orderbook-Bootstrapping-Mechanismus von Hyperliquid.
Elysium soll helfen, diese Lücke zu schließen.
Der wichtige Teil ist nicht nur, dass Swaps schneller sind.
Kinetiq hebt insbesondere PropAMMs hervor, die aktiveres Market Making, häufige Preis-Updates und ausgeklügeltes Hedging erfordern.
All das hängt stark von Performance, Datenqualität und der Nähe zur Liquidität ab.
Deshalb könnte die enge Beziehung von Elysium zu HyperCore wichtig sein.
Für einen Market Maker kann es ein echter wirtschaftlicher Vorteil sein, die Distanz zwischen dem Ort, an dem du kotierst, und dem Ort, an dem du dich absicherst, zu verringern.
Hyperliquid kann eine native Marktdaten-Schicht werden
Ein weiterer wichtiger Baustein ist L1Read.
HyperEVM kann bereits über dieses Precompile auf begrenzte HyperCore-Daten zugreifen.
Elysium will diesen Zugriff erweitern und mehr HyperCore-Marktdaten für Builder und Trader zugänglich machen.
Das bedeutet, dass Anwendungen auf Elysium direkt den eigenen Markt von Hyperliquid als Quelle für Marktdaten nutzen könnten.
Kinetiq beschreibt das als einen nativen Oracle-Ansatz.
Für Systeme wie PropAMMs ist nicht nur der Preis das, was zählt.
Auch wie frisch dieser Preis ist, spielt eine Rolle.
Schnelles Market Making mit veralteten Daten zu fahren ist ein bisschen so, als würde man heute einen Regenschirm wählen, basierend auf dem Wetterbericht von gestern.
Nicht nur ein Launch, sondern ein kompletter Token-Lifecycle
Einen Token zu erstellen ist einfach.
Daraus einen nachhaltigen Markt zu machen, ist nicht.
Elysium schlägt einen längeren Weg vor:
AMM → PropAMM → HyperCore Spot → HIP 3 Perps
Ein Token kann mit Liquidität für Long-Tail-AMMs beginnen, sich hin zu tieferer PropAMM-Liquidität bewegen, Zugriff auf einen HyperCore-Spot-Orderbook erhalten und sich potenziell über HIP 3 in Perpetuals ausweiten.
Viele Launchpads öffnen die Tür und sagen effektiv: „Der Rest ist deiner.“
Elysium versucht, die Straßen zu bauen, die nach der Tür kommen.
Das macht das Ganze interessanter als ein weiteres Token-Launch-Environment.
Wenn es erfolgreich ist, könnte es helfen, Liquidität und Trading-Aktivität im selben Ökosystem zu halten, in dem ein Token heranreift.
Woher die wertsteigernde-L2-Behauptung kommt
Kinetiq beschreibt Elysium als:
„Das erste und einzige wertsteigernde L2 in der Geschichte.“
Ich ziehe es vor, absolute Behauptungen wie diese vorsichtig zu behandeln.
Aber der Mechanismus hinter dem Slogan lohnt sich genauer anzusehen.
Die geplante Verteilung der Elysium-Sequencer-Gebühren-Einnahmen ist wie folgt:
25% Builder
25% Kinetiq-Schatzkammer
50% KNTQ-Käufe im Open Market
Alle Token, die über diesen Mechanismus gekauft werden, werden verbrannt.
Der wirtschaftliche Pfad ist einfach:
Mehr Nutzung → mehr Sequencer-Gebühren → mehr KNTQ-Käufe → mehr Burn
Gleichzeitig erhalten Builder einen Teil der Ökonomie, die durch den Blockspace entsteht, den sie verbrauchen.
Das ist wichtig, weil das Modell nicht versucht, nur Token-Inhaber oder nur Builder zu belohnen.
Es versucht, Builder, die Schatzkammer und Token-Inhaber in dieselbe wirtschaftliche Schleife zu bringen.
Ein 50%-Burn ist kein Zauberstab
Die 50%-Zuteilung ist auffällig.
Aber allein Prozentzahlen schaffen noch keinen Wert.
50% × geringe Nutzung sind immer noch ein kleiner Burn.
Also ist die eigentliche Frage nicht der Prozentsatz.
Es geht darum, ob Elysium echten Blockspace-Bedarf erzeugen kann.
Kommt es zu Buildern?
Werden PropAMMs nennenswertes Volumen erzeugen?
Werden neue Token tatsächlich diesen Lifecycle nutzen?
Werden Trader Elysium wählen?
Wenn die Antwort mit der Zeit „ja“ wird, könnte das Sequencer-Gebührenmodell zu einer leistungsstarken Wert-Erfassungs-Engine werden.
Falls nicht, bleibt ein wunderschönes Tokenomics-Diagramm genau das: ein Diagramm.
Ein wunderschönes Tokenomics-Diagramm.
Excel-Zellen schaffen keine Volkswirtschaften für sich allein. 🙂
Die Frage, auf die ich achten werde
Als ich mir Kinetiq zuvor angesehen habe, war meine Hauptfrage, wie stark die wirtschaftliche Aktivität des Protokolls in Wert für KNTQ übersetzt werden kann.
Elysium führt einen deutlich direkteren Pfad ein.
Ausführungsaktivität erzeugt Sequencer-Einnahmen, und die Hälfte dieser Einnahmen wird für Buyback und Burn verwendet.
Deshalb könnte Elysiums wichtigste Innovation nicht schnellere Blöcke sein.
Vielleicht ist es der Versuch, die Netzwerk-Nutzung auf architektonischer Ebene in Token-Value-Capture einzubetten.
Elysium ist noch in der Nähe des Launches, und die vollständigen technischen Spezifikationen wurden noch nicht veröffentlicht.
Also haben wir heute eine starke Design-These, aber keine langfristigen Performance-Belege.
Wenn echter Nutzerbedarf, Builder-Aktivität, PropAMM-Volumen und Sequencer-Einnahmen Realität werden, könnte Elysium mehr sein als nur eine schnellere Alternative zu HyperEVM.
Es könnte zu einer neuen wirtschaftlichen Schicht werden, die Trading, Token-Erstellung und #DeFi-Aktivität innerhalb von Hyperliquid verbindet.
Und dort beginnt der echte Test für ein wertsteigerndes L2:
Nicht mit der Frage, wie viel Aktivität sie an sich zieht, sondern damit, wie viel Wert diese Aktivität in das Ökosystem zurückbringen kann, auf dem sie aufgebaut wurde.