Noch in zehn Tagen geht die Sitzung los. Die Futures haben die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte nach Waller-Aussagen von etwa fünfzig Prozent wieder auf rund sechzig Prozent zurückgeschraubt. Der Arbeitsmarkt wirkt bereits eher zu heiß, aber die Inflationsanzeige ist noch nicht da. Wird die Fed im September wirklich erhöhen?
Der Prozess ist in der Grafik auf dem Cover zu sehen. Ich habe die Erklärungen der Fed-Website, die Juli-CPI-Daten des Bureau of Labor Statistics, den August-Nonfarm und mehrere Wiedererzählungen des CME FedWatch gegeneinander abgeglichen. Die CME-Tools-Seite wurde durch Scraping-Blockaden verhindert; die Wahrscheinlichkeiten sind daher aus den Umschreibungen, nicht als von mir selbst berechnete Futures-Preise zu verstehen. Der Spot kommt von OKX. Der Text wurde um 11:00 Uhr Pekinger Zeit am 6. September 2026 verfasst. BTC etwa 79.880, ETH etwa 2.501.
【Wo steht das Komitee jetzt】
Der Zielkorridor für die Federal Funds liegt weiterhin bei 3,50% bis 3,75%. Bei der Abstimmung am 29. Juli gab es 9 Ja- gegen 3 Nein-Stimmen. Hamlock, Kashkari und Logan stimmten dagegen und verlangten, sofort um 25 Basispunkte zu erhöhen. In der Originalformulierung des Statements steht, dass die Inflation relativ zum 2%-Ziel noch immer zu hoch ist, und dass auch Angebotsstöße durch den Konflikt im Nahen Osten darin eine Rolle spielen. In der Sitzung vom 15. bis 16. September gibt es dann neben den Wirtschaftsausblicken auch das Summary of Economic Projections und die Dot-Plot-Grafik. Ob sie erhöhen oder nicht, ist nicht der einzige Punkt – auch darüber wird sich ändern, wie alle ihre „Wege zurück“ einschätzen.
【Beschäftigung hebt die Wahrscheinlichkeit an】
Die Nonfarm Payrolls im August kamen mit +162.000 neuen Stellen. Der Konsens lag bei etwa +56.000. Die Arbeitslosenquote bleibt bei 4,1%. Lohn pro Stunde: gegenüber dem Vormonat +0,3%, im Jahresvergleich +3,1%. Im Juli wurde die Zahl von -23.000 auf ungefähr +21.000 nach oben revidiert. Die Beschäftigungszahlen gehen in Richtung „zu heiß“, aber Arbeitslosenquote und Stundenlöhne sind nicht gleichzeitig explodiert.
Am 3. September band Waller bei einer Reuters-Veranstaltung seine Abstimmung an die Inflation im August. Wenn die Inflation weiter abkühlt, tendiert er dazu, abwarten. Wird die Inflation wieder heißer, würde er eine Erhöhung in Betracht ziehen. Noch in derselben Nacht sank die im Futures eingebettete Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung im September von rund 63% auf etwa 50%. Nach den Nonfarm-Daten übertrug CoinDesk FedWatch: Erhöhung um 25 Basispunkte lag bei etwa 60,3%, Abwarten bei etwa 39,7%. Am 5. September brachte Gate noch einmal eine Version heraus: ca. 59,4% zu 40,6%. Newsquawk schrieb von Geldmarkt-Spitzen bis über 65%. Die verschiedenen Umschreibungen unterscheiden sich um ein paar Prozentpunkte, die Richtung ist aber gleich. Der Arbeitsmarkt allein hat die Gleichverteilung wieder Richtung etwa sechzig Prozent gedreht.
【Die Inflation hat noch nicht das Wort】
Das Bureau of Labor Statistics terminiert den August-CPI auf den 11. September, 8:30 Uhr Eastern Time (ET). Die Tabelle für Juli ist bereits draußen. Im Monatsvergleich +0,1%, im Jahresvergleich +3,4%. Kern-CPI: im Monatsvergleich +0,2%, im Jahresvergleich +2,5%. Im Juni gab es im Monatsvergleich noch -0,4%. Waller sagte, er habe bei den Kernwerten über drei Monate zwar eine Verbesserung gesehen, aber noch keinen „Sieg“.
Newsquawk erwartet für August im Konsens: CPI im Monatsvergleich +0,4%, Kern bleibt bei +0,2%. PPI kommt am 10. September (Konsens: +0,3% im Monatsvergleich). Wenn der Kernwert weiter bei 0,2% bleibt, hält Walle rs Satz „solange es weiter abkühlt, kann man warten“ Stand. Wenn der Kernwert dagegen über 0,3% steigt, werden die drei Gegenstimmen aus dem Juli Mitstreiter finden. Waller gab keine konkrete Schwelle vor – der Markt wird sie sich selbst zurechtlegen.
【Wie ich es einordne】
Eine Zinserhöhung im September ist eine offene Option. Die Futures implizieren etwa sechzig Prozent, aber das ist keine „finale Preisbildung“. Der Arbeitsmarkt hebt zwar die Messlatte, ist aber noch nicht genug für eine alleinige Entscheidung. Waller lässt den Richter CPI sein. Selbst wenn das Komitee abwartet, könnte der Dot-Plot die „Umgehungsroute“ trotzdem noch deutlich hawkischer einzeichnen.
Drei Anwendungsfälle. Bleibt der Kern bei 0,2, ist das weiterhin plausibel, die Wahrscheinlichkeit fällt dann wieder von sechzig zurück. Kommt der Kern auf 0,3 oder höher, wird eine Erhöhung um 25 Basispunkte von sechzig auf eine deutlich festere Preisbildung nach oben verschoben. Schlagzeile 0,4 – falls das dann alles Energie ist – bleibt der Kern trotzdem stabil; Waller kann dann weiter warten. Am stärksten auf so eine Neu-Preisbildung reagiert Krypto. Direkt nach den Nonfarm-Daten verlor BTC 80.000 und kam früh am Sonntag wieder in die Nähe von 79.880. Die 80.000 sind also weiterhin umkämpft.
Was meinst du: Reichen am 11. September Kerninflation 0,2% aus, um eine Zinserhöhung „aufzuhalten“, oder ist der Arbeitsmarkt schon so heiß, dass das Komitee nicht länger auf die Inflation warten will?
$BTC $ETH #美联储 #加息 #Krypto
Der Captain der Libellen｜Ein Finanz-Blogger, der gerne Analysedaten und Kurskerzen betrachtet.
Keine Anlageberatung. Die Wahrscheinlichkeiten stammen aus Futures-Umschreibungen und werden sich mit dem CPI weiter neu bepreisen.
Der Prozess ist in der Grafik auf dem Cover zu sehen. Ich habe die Erklärungen der Fed-Website, die Juli-CPI-Daten des Bureau of Labor Statistics, den August-Nonfarm und mehrere Wiedererzählungen des CME FedWatch gegeneinander abgeglichen. Die CME-Tools-Seite wurde durch Scraping-Blockaden verhindert; die Wahrscheinlichkeiten sind daher aus den Umschreibungen, nicht als von mir selbst berechnete Futures-Preise zu verstehen. Der Spot kommt von OKX. Der Text wurde um 11:00 Uhr Pekinger Zeit am 6. September 2026 verfasst. BTC etwa 79.880, ETH etwa 2.501.
【Wo steht das Komitee jetzt】
Der Zielkorridor für die Federal Funds liegt weiterhin bei 3,50% bis 3,75%. Bei der Abstimmung am 29. Juli gab es 9 Ja- gegen 3 Nein-Stimmen. Hamlock, Kashkari und Logan stimmten dagegen und verlangten, sofort um 25 Basispunkte zu erhöhen. In der Originalformulierung des Statements steht, dass die Inflation relativ zum 2%-Ziel noch immer zu hoch ist, und dass auch Angebotsstöße durch den Konflikt im Nahen Osten darin eine Rolle spielen. In der Sitzung vom 15. bis 16. September gibt es dann neben den Wirtschaftsausblicken auch das Summary of Economic Projections und die Dot-Plot-Grafik. Ob sie erhöhen oder nicht, ist nicht der einzige Punkt – auch darüber wird sich ändern, wie alle ihre „Wege zurück“ einschätzen.
【Beschäftigung hebt die Wahrscheinlichkeit an】
Die Nonfarm Payrolls im August kamen mit +162.000 neuen Stellen. Der Konsens lag bei etwa +56.000. Die Arbeitslosenquote bleibt bei 4,1%. Lohn pro Stunde: gegenüber dem Vormonat +0,3%, im Jahresvergleich +3,1%. Im Juli wurde die Zahl von -23.000 auf ungefähr +21.000 nach oben revidiert. Die Beschäftigungszahlen gehen in Richtung „zu heiß“, aber Arbeitslosenquote und Stundenlöhne sind nicht gleichzeitig explodiert.
Am 3. September band Waller bei einer Reuters-Veranstaltung seine Abstimmung an die Inflation im August. Wenn die Inflation weiter abkühlt, tendiert er dazu, abwarten. Wird die Inflation wieder heißer, würde er eine Erhöhung in Betracht ziehen. Noch in derselben Nacht sank die im Futures eingebettete Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung im September von rund 63% auf etwa 50%. Nach den Nonfarm-Daten übertrug CoinDesk FedWatch: Erhöhung um 25 Basispunkte lag bei etwa 60,3%, Abwarten bei etwa 39,7%. Am 5. September brachte Gate noch einmal eine Version heraus: ca. 59,4% zu 40,6%. Newsquawk schrieb von Geldmarkt-Spitzen bis über 65%. Die verschiedenen Umschreibungen unterscheiden sich um ein paar Prozentpunkte, die Richtung ist aber gleich. Der Arbeitsmarkt allein hat die Gleichverteilung wieder Richtung etwa sechzig Prozent gedreht.
【Die Inflation hat noch nicht das Wort】
Das Bureau of Labor Statistics terminiert den August-CPI auf den 11. September, 8:30 Uhr Eastern Time (ET). Die Tabelle für Juli ist bereits draußen. Im Monatsvergleich +0,1%, im Jahresvergleich +3,4%. Kern-CPI: im Monatsvergleich +0,2%, im Jahresvergleich +2,5%. Im Juni gab es im Monatsvergleich noch -0,4%. Waller sagte, er habe bei den Kernwerten über drei Monate zwar eine Verbesserung gesehen, aber noch keinen „Sieg“.
Newsquawk erwartet für August im Konsens: CPI im Monatsvergleich +0,4%, Kern bleibt bei +0,2%. PPI kommt am 10. September (Konsens: +0,3% im Monatsvergleich). Wenn der Kernwert weiter bei 0,2% bleibt, hält Walle rs Satz „solange es weiter abkühlt, kann man warten“ Stand. Wenn der Kernwert dagegen über 0,3% steigt, werden die drei Gegenstimmen aus dem Juli Mitstreiter finden. Waller gab keine konkrete Schwelle vor – der Markt wird sie sich selbst zurechtlegen.
【Wie ich es einordne】
Eine Zinserhöhung im September ist eine offene Option. Die Futures implizieren etwa sechzig Prozent, aber das ist keine „finale Preisbildung“. Der Arbeitsmarkt hebt zwar die Messlatte, ist aber noch nicht genug für eine alleinige Entscheidung. Waller lässt den Richter CPI sein. Selbst wenn das Komitee abwartet, könnte der Dot-Plot die „Umgehungsroute“ trotzdem noch deutlich hawkischer einzeichnen.
Drei Anwendungsfälle. Bleibt der Kern bei 0,2, ist das weiterhin plausibel, die Wahrscheinlichkeit fällt dann wieder von sechzig zurück. Kommt der Kern auf 0,3 oder höher, wird eine Erhöhung um 25 Basispunkte von sechzig auf eine deutlich festere Preisbildung nach oben verschoben. Schlagzeile 0,4 – falls das dann alles Energie ist – bleibt der Kern trotzdem stabil; Waller kann dann weiter warten. Am stärksten auf so eine Neu-Preisbildung reagiert Krypto. Direkt nach den Nonfarm-Daten verlor BTC 80.000 und kam früh am Sonntag wieder in die Nähe von 79.880. Die 80.000 sind also weiterhin umkämpft.
Was meinst du: Reichen am 11. September Kerninflation 0,2% aus, um eine Zinserhöhung „aufzuhalten“, oder ist der Arbeitsmarkt schon so heiß, dass das Komitee nicht länger auf die Inflation warten will?
$BTC $ETH #美联储 #加息 #Krypto
Der Captain der Libellen｜Ein Finanz-Blogger, der gerne Analysedaten und Kurskerzen betrachtet.
Keine Anlageberatung. Die Wahrscheinlichkeiten stammen aus Futures-Umschreibungen und werden sich mit dem CPI weiter neu bepreisen.
