Die vierteljährliche Anpassungsliste des S&P-Dow-Jones-Indexunternehmens wurde veröffentlicht. Dabei gibt es diesmal einige Positionen, die man aus Sicht der Wertschöpfungskette genauer auseinandernehmen sollte – nicht nur mit Blick auf steigende oder fallende Kurse. Zuerst sollte man auf die Aufnahme von Bloom Energy in den S&P 500 achten. Bloom ist im Kerngeschäft auf Feststoff-Oxid-Brennstoffzellen spezialisiert; die zentralen Einsatzszenarien sind Rechenzentren und verteilte Stromerzeugung in Industrieparks. Vor dem Hintergrund, dass der KI-Compute-Boom den Strombedarf sprunghaft ansteigen lässt, kann die Aufnahme von Bloom in den Index als eine offizielle Bestätigung der Erzählung vom „KI-Strom-Engpass“ verstanden werden. In den vergangenen zwölf Monaten wurde in unterschiedlichen Kreisen über Atomkraft und Erdgas diskutiert, doch Bloom steht mit seiner Brennstoffzellen-Route gleichsam stellvertretend für diesen Pfad und rückt damit in den Blick des Mainstreams. Das durch passive Gelder ausgelöste Kaufinteresse dürfte bis zum Wirksamkeitstag anhalten; in dieser Phase werden sowohl die Liquidität als auch die Volatilität tendenziell steigen. Arista Networks ($ANET), die in den S&P 100 aufgenommen wird, ist eine weitere wichtige Spur. ANET ist auf Datenzentrums-Netzwerkswitches spezialisiert; zu seiner Kundschaft zählen sehr große Cloud-Anbieter wie Microsoft und Meta. Die Aufstufung vom S&P 500 in den S&P 100 bedeutet, dass das Unternehmen von „einem wichtigen Tech-Unternehmen“ zu einer „zentralen Stütze der US-Wirtschaft“ aufrückt – an der Seite von Apple und Microsoft. Diese Entwicklung bestätigt indirekt, dass Investitionen in die KI-Infrastruktur inzwischen vom GPU-Level hin zur Netzwerk-Interkonnektionsschicht durchgesickert sind. Auch die Nachfragezyklen für 800G-Switches sind damit noch längst nicht beendet. Ein weiterer Name, den man auf der Liste im Blick behalten sollte, ist Arqit Quantum ($ARQT), das in den S&P SmallCap 600-Index einzieht. Das Unternehmen setzt auf Quantensverschlüsselung und Quantensicherheit; auch wenn das aktuelle Umsatzvolumen noch klein ist, signalisiert der Indexeintritt, dass in der Investorenzusammensetzung nun passive Gelder auftauchen werden. Das ist – am Rand – eine Verbesserung für den Quantum-Sektor, der derzeit unter Liquiditätsknappheit leidet. Auf operativer Ebene gibt es vor dem Wirksamkeitstermin der Indexanpassung in der Regel ein Zeitfenster mit Arbitragemöglichkeiten. Die meisten Überrenditen der aufnehmenden Gesellschaften werden meist zwischen der Bekanntgabe und dem Wirksamkeitsdatum realisiert, während die abzugebenden Gesellschaften eher unter Verkaufsdruck geraten. Konkret müssen die in der Liste genannten zu ersetzenden Unternehmen jeweils einzeln geprüft werden: insbesondere ihr Gewichtungsanteil und ihre jüngste Liquidität. Diese Punkte sollten unbedingt anhand der endgültigen Dokumente von der offiziellen S&P-Website verifiziert werden.