Während sich ein Großteil des Kryptomarktes erholt, bewegt sich Zcash (ZEC) auf einem anderen Niveau. ZEC stieg am 4. September kurzzeitig über die psychologisch wichtige Marke von 1.000 US-Dollar und legte innerhalb von 24 Stunden um etwa 20 % zu, wodurch eine bereits starke Rallye weiter ausgebaut wurde.
Warum übertrifft ZEC also plötzlich so viele große Kryptowährungen?
Die Antwort ist nicht ein einzelner Auslöser. Institutioneller Zugang, neues Interesse an Privatsphäre, ein kraftvoller technischer Ausbruch und gehebelte Marktaktivität kommen alle gleichzeitig zusammen.
Der Zcash-ETF hat die Geschichte verändert
Einer der größten Katalysatoren war die Einführung eines regulierten Anlageprodukts für ZEC.
Der Zcash-ETF von Grayscale begann Ende August an der NYSE Arca zu handeln, nachdem der bestehende Zcash Trust in einen ETF umgewandelt worden war. Dadurch wurde ein ZEC-Engagement über traditionelle Brokerkonten leichter zugänglich.
Das ist wichtig, weil Zcash nicht mehr nur als ältere Privacy-Coin wahrgenommen wird.
Der ETF hat dem Markt eine neue institutionelle Erzählung rund um ZEC gegeben und die Coin wieder in Gespräche unter Händlern gebracht, die das Asset möglicherweise jahrelang ignoriert hatten.
Privatsphäre wird wieder zu einer wichtigen Erzählung
Krypto-Erzählungen wechseln ständig.
KI, Memecoins, RWA und DeFi können für eine gewisse Zeit die Aufmerksamkeit dominieren, und dann sucht Kapital nach etwas anderem.
Derzeit erhalten Privacy-Coins wieder mehr Aufmerksamkeit, und ZEC hat sich in den Mittelpunkt dieser Rotation gesetzt. Auch andere auf Privatsphäre fokussierte Assets sind gestiegen, was darauf hindeutet, dass dies nicht nur eine ZEC-spezifische Bewegung ist.
Zcash nimmt innerhalb dieser Erzählung eine interessante Position ein, weil es eine feste Maximalmenge von 21 Millionen ZEC mit Proof-of-Work und Datenschutzfunktionen kombiniert.
Diese Bitcoin-ähnliche Knappheitsgeschichte ist für den Markt leicht zu verstehen, während Privatsphäre ZEC eine eigene Identität verleiht.
ZEC ist zum Momentum-Trade geworden
Sobald ein Asset den Markt besser entwickelt, kann der Preis selbst Teil des Katalysators werden.
Händler bemerken den Ausbruch. Das Handelsvolumen steigt. Die Aufmerksamkeit in den sozialen Medien nimmt zu. Immer mehr Händler steigen ein, und die Dynamik kann sich selbst antreiben.
Genau das scheint bei ZEC zu passieren.
Die Coin hat laut jüngsten Marktdaten in den vergangenen Monat rund 94 % zugelegt und zählt damit in diesem Zeitraum zu den stärksten großen Krypto-Assets.
Diese Art relativer Stärke zieht natürlich Händler an, die nach Assets suchen, die sich schneller bewegen als der breitere Markt.
Short-Liquidierungen haben zusätzliches Öl ins Feuer gegossen
Es gibt noch einen weiteren wichtigen Teil dieser Rally: Hebelwirkung.
Als ZEC weiter stieg, wurden Händler, die gegen den Kurs gesetzt hatten, auf dem falschen Fuß erwischt. Über 24 Stunden wurden rund 36,6 Millionen US-Dollar in gehebelten ZEC-Positionen liquidiert, davon etwa 34,5 Millionen US-Dollar aus Shorts.
Wenn Short-Positionen während eines schnell steigenden Marktes zum Schließen gezwungen werden, kann dieser Prozess zusätzlichen Kaufdruck erzeugen.
Der Anstieg in Richtung 1.000 US-Dollar wurde also nicht nur von normalen Spot-Käufern getragen. Ein Short Squeeze hat den ohnehin schon starken Ausbruch wahrscheinlich noch beschleunigt.
Derivativaktivität ist enorm
Auch der Derivatemarkt von ZEC ist sehr aktiv geworden.
In einer früheren Phase der Rally im August erreichte das Futures-Volumen in 24 Stunden mehr als 9,5 Milliarden US-Dollar, während das Spot-Volumen deutlich geringer war.
Das sagt uns etwas Wichtiges.
Ein erheblicher Teil der Spekulation findet über gehebelte Märkte statt.
Hebelwirkung kann Rallys deutlich schneller machen, sie kann aber auch in die entgegengesetzte Richtung wirken. Wenn sich das Momentum plötzlich ändert, können gehebelte Long-Positionen genauso liquidiert werden wie während der Rally die Shorts.
Der breitere Markt hilft mit
ZEC steigt nicht völlig isoliert.
Die Kryptomärkte haben zuletzt von einer verbesserten Risikostimmung profitiert, wobei auch Bitcoin angesichts nachlassender Sorgen über weitere Zinserhöhungen der Federal Reserve stark zulegen konnte.
Wenn der Gesamtmarkt optimistischer wird, gehen Händler oft über Bitcoin hinaus und suchen nach Altcoins mit stärkeren individuellen Katalysatoren.
ZEC hat derzeit mehrere davon.
Diese Kombination – ein stärkerer Kryptomarkt plus eine starke ZEC-spezifische Erzählung – erklärt, warum die prozentualen Zugewinne deutlich größer waren als bei Bitcoin.
Zcash hat sich auch von einem großen Rückschlag erholt
Was die Rally noch interessanter macht, ist, was Anfang dieses Jahres passiert ist.
ZEC erlitt einen schweren Abverkauf, nachdem Entwickler eine kritische Schwachstelle offenlegten, die einen Shielded Pool betraf. Anschließend behoben die Entwickler das Problem, und das Netzwerk schritt mit Upgrades voran.
Der Markt verlagerte seinen Fokus schließlich von diesem Rückschlag hin zu Erholung, institutionellem Zugang und Privatsphäre.
Diese Veränderung in der Wahrnehmung kann im Kryptomarkt extrem mächtig sein.
Eine Coin, die Händler schon abgeschrieben hatten, wird plötzlich wieder zu einer, die alle beobachten.
Aber Outperformance bringt auch Risiken mit sich
ZECs Stärke bedeutet nicht, dass der Kurs nur nach oben gehen kann.
Schnelle Rallys sorgen für Begeisterung, aber sie schaffen auch überfüllte Positionen. Hohe Hebelwirkung bedeutet, dass relativ kleine Stimmungsänderungen deutlich größere Kursschwankungen auslösen können.
Die gleiche Derivateaktivität, die ZEC beim Anstieg hilft, könnte einen Rückgang verstärken, falls das Momentum umkehrt.
Das ist besonders wichtig nach einer so starken Rally. Ein Asset nur deshalb zu verfolgen, weil es bereits besser lief als der Rest, kann sich deutlich davon unterscheiden, die Erzählung zu erkennen, bevor es alle anderen tun.
Das größere Bild
ZECs aktuelle Outperformance scheint das Ergebnis mehrerer gleichzeitig zusammenwirkender Kräfte zu sein.
Der ETF hat die Zugänglichkeit verbessert. Privatsphäre wurde zu einer stärkeren Markterzählung. Das breitere Krypto-Umfeld wurde positiver. ZEC durchbrach wichtige technische Niveaus, und Short-Liquidierungen beschleunigten die Bewegung.
Deshalb verhält sich ZEC derzeit nicht wie irgendein weiterer Altcoin.
Die größere Frage ist, ob daraus eine dauerhafte Neubewertung von Zcash wird oder ob der Markt gerade eine extrem starke Momentum-Phase erlebt.
Auf jeden Fall hat ZEC etwas Wichtiges erreicht:
Damit ist Privatsphäre wieder zu einer der Krypto-Erzählungen geworden, die Händler im Blick haben.