广场常把RWA和稳定币糊成一锅。RWA.xyz截至9月3日，能转出平台、钱包之间还能转的那截只有387.6亿美元。稳定币单独还有3032亿美元，默认不算进这笔。你钱包里那枚代币，对应的到底是国债份额、金条，还是一张出不了平台的记账？
对照见封面。国债、信贷、大宗和股票页我按9月4日的表来写。口径来自RWA.xyz，定义来自它自己的文档。
【先把名字拆开】
RWA ist die Abkürzung für Real World Assets. Assets, die es bereits offline gibt – Staatsanleihen, private Kredite, Goldbarren, börsennotierte Aktien, Immobilien – werden in eine juristische Einheit gepackt und dann auf der Kette in Tokens gegossen. Was du normalerweise bekommst, sind Ansprüche gegen den Emittenten oder Fondsanteile. Ob im Tresor tatsächlich ein entsprechendes Papier liegt – und ob die Rückzahlung wirklich auf dein Konto gebucht werden kann – ist wichtiger als der Tokenname.
Stablecoins lösen das Problem, wie man Dollar auf der Kette buchhalterisch erfasst. RWA löst das Problem, wie man Renditen und Eigentumsnachweise auf die Kette bringt. Beide können zusammenarbeiten, aber das rechtliche Risiko liegt bei unterschiedlichen Rechtssubjekten.
【Zwei Buchungen nicht vermischen】
RWA.xyz teilt tokenisierte Vermögenswerte in zwei Kategorien. Distributed sind solche, die man zu einer außerhalb der Plattform liegenden Wallet ziehen kann, und auch zwischen Wallets transferieren kann; auch Produkte mit Whitelist fallen hier rein. Represented sind solche, die nicht aus der Plattform herausgehen können oder nicht transferierbar sind; die Kette dient hier hauptsächlich als Abrechnungsbuch. Standardmäßig gilt die erste Kategorie: 38,76 Milliarden. Die zweite geht bis zu 3.777 Milliarden; auch internes institutionelles Buchführen wird dort mitgezählt.
Manche melden den Topf sehr groß. Der Maßstab ist dann meist auf die zweite Kategorie umgestellt, oder Stablecoins werden wieder hinzugerechnet. Die gehaltenen Adressen liegen bei rund 3,3 Millionen. Die statistisch erfassten Assets: 3.414 Positionen. Auch die Verteilung ist nicht mehr nur auf Ethereum beschränkt: Ethereum etwa 17,5 Milliarden, BNB Chain etwa 5,7 Milliarden, Solana etwa 4,1 Milliarden.
【Auf der Kette sind die „dicken Brocken“】
US-Staatsanleihen-Fonds etwa 15,92 Milliarden US-Dollar, annualisiert in den letzten 7 Tagen etwa 3,40 %, gehalten von rund 67.100 Adressen. Die Top-4 der Plattformen sind Securitize, Circle, Ondo und Franklin Templeton.
Kredite etwa 7,80 Milliarden – entsprechend Unternehmensanleihen und private Kreditarten, also nicht-souveräne Schuldverschreibungen. Commodities etwa 4,91 Milliarden: Tether Gold etwa 2,67 Milliarden, Paxos Gold etwa 1,88 Milliarden. Tokenisierte Aktien etwa 2,77 Milliarden – das monatliche Transfervolumen liegt jedoch bei 21,7 Milliarden; das Trading ist deutlich lebendiger als der reine Bestand. Immobilien nur etwa 226 Millionen – die Story ist „dicker“ als das Buch.
【Beispiel BlackRock – am besten zum Entwirren】
BUIDL ist die vollständige Bezeichnung für den BlackRock US Dollar Institutional Digital Liquidity Fund. Er ging am 20. März 2024 an den Start. RWA.xyz verbucht ihn mit rund 2,73 Milliarden US-Dollar, Nettoinventarwert bei 1 US-Dollar, annualisiert in den letzten 7 Tagen etwa 3,44 %. Die gehaltenen Adressen: nur 106. Die Zeichnungsschwelle liegt bei 5 Millionen USDC-Token, ausgerichtet an US-zugelassene Käufer; Zeichnungen und Rücknahmen erfolgen täglich, Verwahrung bei der Bank of New York Mellon in New York, Transfer-Agent ist Securitize.
Wenn es Anteile on-chain gibt, heißt das nicht, dass sie alle kaufen können. Auf BNB Chain kommt diese Tranche auf ungefähr 136 Millionen US-Dollar. Der Großteil des gesamten Topfs liegt weiterhin auf Solana, Ethereum und Avalanche. Wenn du auf dem Marktplatz siehst, dass BlackRock on-chain geht, frag erst dich selbst, ob die Schwelle reicht – und frag dann, welchen rechtlichen Transferkanal die Rücknahme nutzt.
【So liest man es – lass dich nicht von der Erzählung mitreißen】
Bevor du dich festlegst, kläre vier Dinge. Was ist die zugrunde liegende Sache wirklich. Kann der Token aus der Plattform herausgezogen werden. An wen richtet sich die Rücknahme und wie schnell kommt das Geld an. Bist du ein zugelassener Anleger – oder hast du auf dem Sekundärmarkt nur einen „verpackten“ Schein gekauft.
Emittent, Verwahrstelle, Transfer-Agent, Compliance-Liste – an jeder Stelle kann es klemmen. Der Token liegt dann zwar in deiner Wallet, aber das Geld kommt möglicherweise nicht zurück. Der Weiterverkauf tokenisierter Aktien kann schnell gehen – aber automatisch heißt das nicht, dass du auch automatisch die entsprechende „Aktie“ in deinem Brokerkonto hast. Bei Staatsanleihen wirkt es stabil; aber Schwellen und Whitelists halten die meisten Menschen außerhalb des Primärmarkts.
Was ist dir wichtiger: die 38,7 Milliarden, die man wirklich wegtransferieren kann – oder die 3.777 Milliarden, die nicht aus der Plattform herausgehen können? Staatsanleihen, Gold, tokenisierte Aktien: Welcher Teil davon ist für dich wirklich „on-chain“?
$ETH $BNB #RWA #代币化 #美债
蜻蜓队长｜Ein Finanz-Blogger, der gern Daten und Candlestick-Charts analysiert.
Kein Anlageberatung. Die Zahlen entsprechen dem Original von RWA.xyz. Für den Text nutze ich Snapshots vom 3. bis 4. September.
对照见封面。国债、信贷、大宗和股票页我按9月4日的表来写。口径来自RWA.xyz，定义来自它自己的文档。
【先把名字拆开】
RWA ist die Abkürzung für Real World Assets. Assets, die es bereits offline gibt – Staatsanleihen, private Kredite, Goldbarren, börsennotierte Aktien, Immobilien – werden in eine juristische Einheit gepackt und dann auf der Kette in Tokens gegossen. Was du normalerweise bekommst, sind Ansprüche gegen den Emittenten oder Fondsanteile. Ob im Tresor tatsächlich ein entsprechendes Papier liegt – und ob die Rückzahlung wirklich auf dein Konto gebucht werden kann – ist wichtiger als der Tokenname.
Stablecoins lösen das Problem, wie man Dollar auf der Kette buchhalterisch erfasst. RWA löst das Problem, wie man Renditen und Eigentumsnachweise auf die Kette bringt. Beide können zusammenarbeiten, aber das rechtliche Risiko liegt bei unterschiedlichen Rechtssubjekten.
【Zwei Buchungen nicht vermischen】
RWA.xyz teilt tokenisierte Vermögenswerte in zwei Kategorien. Distributed sind solche, die man zu einer außerhalb der Plattform liegenden Wallet ziehen kann, und auch zwischen Wallets transferieren kann; auch Produkte mit Whitelist fallen hier rein. Represented sind solche, die nicht aus der Plattform herausgehen können oder nicht transferierbar sind; die Kette dient hier hauptsächlich als Abrechnungsbuch. Standardmäßig gilt die erste Kategorie: 38,76 Milliarden. Die zweite geht bis zu 3.777 Milliarden; auch internes institutionelles Buchführen wird dort mitgezählt.
Manche melden den Topf sehr groß. Der Maßstab ist dann meist auf die zweite Kategorie umgestellt, oder Stablecoins werden wieder hinzugerechnet. Die gehaltenen Adressen liegen bei rund 3,3 Millionen. Die statistisch erfassten Assets: 3.414 Positionen. Auch die Verteilung ist nicht mehr nur auf Ethereum beschränkt: Ethereum etwa 17,5 Milliarden, BNB Chain etwa 5,7 Milliarden, Solana etwa 4,1 Milliarden.
【Auf der Kette sind die „dicken Brocken“】
US-Staatsanleihen-Fonds etwa 15,92 Milliarden US-Dollar, annualisiert in den letzten 7 Tagen etwa 3,40 %, gehalten von rund 67.100 Adressen. Die Top-4 der Plattformen sind Securitize, Circle, Ondo und Franklin Templeton.
Kredite etwa 7,80 Milliarden – entsprechend Unternehmensanleihen und private Kreditarten, also nicht-souveräne Schuldverschreibungen. Commodities etwa 4,91 Milliarden: Tether Gold etwa 2,67 Milliarden, Paxos Gold etwa 1,88 Milliarden. Tokenisierte Aktien etwa 2,77 Milliarden – das monatliche Transfervolumen liegt jedoch bei 21,7 Milliarden; das Trading ist deutlich lebendiger als der reine Bestand. Immobilien nur etwa 226 Millionen – die Story ist „dicker“ als das Buch.
【Beispiel BlackRock – am besten zum Entwirren】
BUIDL ist die vollständige Bezeichnung für den BlackRock US Dollar Institutional Digital Liquidity Fund. Er ging am 20. März 2024 an den Start. RWA.xyz verbucht ihn mit rund 2,73 Milliarden US-Dollar, Nettoinventarwert bei 1 US-Dollar, annualisiert in den letzten 7 Tagen etwa 3,44 %. Die gehaltenen Adressen: nur 106. Die Zeichnungsschwelle liegt bei 5 Millionen USDC-Token, ausgerichtet an US-zugelassene Käufer; Zeichnungen und Rücknahmen erfolgen täglich, Verwahrung bei der Bank of New York Mellon in New York, Transfer-Agent ist Securitize.
Wenn es Anteile on-chain gibt, heißt das nicht, dass sie alle kaufen können. Auf BNB Chain kommt diese Tranche auf ungefähr 136 Millionen US-Dollar. Der Großteil des gesamten Topfs liegt weiterhin auf Solana, Ethereum und Avalanche. Wenn du auf dem Marktplatz siehst, dass BlackRock on-chain geht, frag erst dich selbst, ob die Schwelle reicht – und frag dann, welchen rechtlichen Transferkanal die Rücknahme nutzt.
【So liest man es – lass dich nicht von der Erzählung mitreißen】
Bevor du dich festlegst, kläre vier Dinge. Was ist die zugrunde liegende Sache wirklich. Kann der Token aus der Plattform herausgezogen werden. An wen richtet sich die Rücknahme und wie schnell kommt das Geld an. Bist du ein zugelassener Anleger – oder hast du auf dem Sekundärmarkt nur einen „verpackten“ Schein gekauft.
Emittent, Verwahrstelle, Transfer-Agent, Compliance-Liste – an jeder Stelle kann es klemmen. Der Token liegt dann zwar in deiner Wallet, aber das Geld kommt möglicherweise nicht zurück. Der Weiterverkauf tokenisierter Aktien kann schnell gehen – aber automatisch heißt das nicht, dass du auch automatisch die entsprechende „Aktie“ in deinem Brokerkonto hast. Bei Staatsanleihen wirkt es stabil; aber Schwellen und Whitelists halten die meisten Menschen außerhalb des Primärmarkts.
Was ist dir wichtiger: die 38,7 Milliarden, die man wirklich wegtransferieren kann – oder die 3.777 Milliarden, die nicht aus der Plattform herausgehen können? Staatsanleihen, Gold, tokenisierte Aktien: Welcher Teil davon ist für dich wirklich „on-chain“?
$ETH $BNB #RWA #代币化 #美债
蜻蜓队长｜Ein Finanz-Blogger, der gern Daten und Candlestick-Charts analysiert.
Kein Anlageberatung. Die Zahlen entsprechen dem Original von RWA.xyz. Für den Text nutze ich Snapshots vom 3. bis 4. September.
