I. Datenhintergrund und Markterwartungen
Heute Abend um 20:30 Uhr Pekinger Zeit veröffentlicht das US-Arbeitsministerium den Nonfarm-Payrolls-Bericht für August. Dies ist die letzte vollständige Beschäftigungsdatenveröffentlichung vor der FOMC-Sitzung am 15.–16. September.
Wichtige erwartete Daten:
· Zuwachs der Nonfarm-Beschäftigung: Markterwartung bei etwa +55.000 bis +58.000 Personen
· Arbeitslosenquote: Erwartet wird ein Verbleib bei 4,1%
· Vorwert: Im Juli gingen die Nonfarm-Beschäftigten überraschend um 23.000 zurück
Die Daten für Juli fielen überraschend negativ aus, und die Gesamtzahl für Mai und Juni wurde um 103.000 Personen nach unten revidiert, was darauf hindeutet, dass sich der Arbeitsmarkt tatsächlich schwächer entwickelt als zunächst gemeldet. Auch die ADP-Daten für August waren enttäuschend: Der private Sektor schuf nur 38.000 Stellen, weniger als erwartet.
2. Realdaten und Marktreaktion vorbörslich
Bis zum Vorbörsenhandel am 4. September zeigen einige Datenquellen, dass die tatsächlichen neuen Stellen außerhalb der Landwirtschaft bei etwa +63.300 lagen, leicht über den Markterwartungen; die tatsächliche Arbeitslosenquote betrug 4,13%.
Allerdings gibt es Unterschiede zwischen den einzelnen Datenquellen; maßgeblich ist die offizielle Veröffentlichung.
Hintergrund vorbörslich: Der Fed-Gouverneur Waller sendete am Donnerstag ein dovishes Signal und erklärte, dass er bei anhaltender Abschwächung der Inflation dazu neige, die Zinsen unverändert zu lassen. Davon beeinflusst:
· Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung fiel von rund 63 % am Vortag auf etwa 48 %
· Der US-Dollar-Index fiel um 0,56 % auf 99,00
· Bitcoin steigt um über 5 % und durchbricht die Marke von 81.000 US-Dollar
3. Übertragungsmechanismus der Nonfarm-Daten auf Kryptowährungen
Die Sensitivität von Kryptowährungen gegenüber den Nonfarm-Daten nimmt zu. Bei insgesamt noch nicht deutlich ausgeweiteter Liquidität reagiert der Kryptomarkt stärker auf kurzfristige Zinssätze als auf langfristige Zinssätze.
Übertragungspfad: Nonfarm-Daten → Veränderung der Zinserhöhungserwartungen → Schwankungen bei US-Dollar/Renditen von US-Staatsanleihen → Neubewertung von Risikoanlagen (einschließlich Kryptowährungen)
Kernlogik: BTC ist kurzfristig nicht mehr einfach nur „schlechte Daten gleich Anstieg“, sondern man muss zugleich betrachten, wie US-Dollar, Renditen von US-Staatsanleihen und die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung neu eingepreist werden.
4. Drei Szenario-Prognosen
Szenario 1: Die Daten übertreffen die Erwartungen deutlich (Neuzugänge >100.000)
Ein robuster Arbeitsmarkt in Kombination mit hoher Inflation würde die Erwartungen an eine Zinserhöhung im September verstärken. Ein stärkerer US-Dollar und steigende Renditen von US-Staatsanleihen würden Kryptowährungen kurzfristig unter Druck setzen und fallen lassen.
Szenario 2: Daten im Einklang mit den Erwartungen (Neuzugänge von etwa 50.000 bis 60.000)
Der Arbeitsmarkt expandiert moderat, aber das Wachstum verlangsamt sich. Die Richtung ist unklar; es bleibt abzuwarten auf die CPI-Daten vom 11. September, und der Markt wird voraussichtlich stark schwanken.
Szenario 3: Die Daten bleiben deutlich hinter den Erwartungen zurück (nahezu kein Wachstum oder negatives Wachstum)
Eine stärker als erwartete Abkühlung des Arbeitsmarktes lässt die Wetten auf eine Zinserhöhung schnell sinken. Der Dollar gibt nach, Gold und Krypto-Assets könnten kurzfristig eine Erholungsrallye erleben.
5. Fazit
Die aktuellen Daten zeigen, dass der Ist-Wert (+63.300) leicht über dem erwarteten Wert (+55.000) liegt, der Unterschied jedoch nicht groß ist und somit in den Bereich von Szenario 2 fällt.
Da der Markt nach Wallers dovisher Rede die Erwartungen an eine Zinserhöhung bereits teilweise eingepreist hat und Bitcoin zuvor bereits stark auf über 81.000 US-Dollar gestiegen ist, könnte es heute Abend, falls die Daten im Wesentlichen den Erwartungen entsprechen, kurzfristig zu einer „Kaufe die Erwartung, verkaufe die Nachricht“-Schwankung kommen.
Ein Risiko, das man im Auge behalten sollte: Die Bank of America ist der Ansicht, dass die Nonfarm-Daten nur der „Vorgeschmack“ sind; der CPI am 11. September ist der entscheidende Faktor dafür, ob die Fed die Zinsen anhebt oder nicht.
Sollten die Ölpreise weiter steigen und die Inflation anheizen, könnte selbst bei moderaten Nonfarm-Daten die Erwartung einer Zinserhöhung wieder aufleben.