Berichte, die heute aufkommen, deuten darauf hin, dass die Bank of Japan (BOJ) in Erwägung zieht, den Leitzins bei ihrem bevorstehenden geldpolitischen Treffen in diesem Monat um 25 Basispunkte anzuheben. Japanische Zentralbankbeamte prüfen diese Zinsanpassung derzeit aktiv als Reaktion auf anhaltende Aufwärtsrisiken bei der Inflation, die durch steigende Dienstleistungspreise und einen schwächeren Yen befeuert werden. Unterdessen ist die Rendite der 30-jährigen japanischen Staatsanleihe um 11 bps auf 4,055% gefallen, da die Märkte ihre Erwartungen neu ausrichten.
Dieser Politikwechsel hat weitreichende makroökonomische Folgen, denn er signalisiert unmissverständlich Japans fortgesetzten Ausstieg aus Jahrzehnten extrem lockerer Geldpolitik. Während ein Anstieg um 50 bps als sehr unwahrscheinlich gilt – was die Befürchtungen vor einem aggressiven Straffungs-Schock dämpft – bestätigt eine Anhebung um 25 bps dennoch, dass die BOJ entschlossen ist, die Zinsen flexibel zu normalisieren, sobald sich die wirtschaftlichen Bedingungen mit den Prognosen decken.
Die Aussicht auf höhere japanische Zinsen bedroht direkt die globale Liquidität, und zwar durch das fortgesetzte Zurückfahren des Yen-Carry-Trades. Wenn sich die Zinsdifferenz zwischen Japan und anderen großen Volkswirtschaften verringert, droht Kapital, das zuvor in Yen günstig aufgenommen wurde, um weltweit höher verzinsliche Vermögenswerte zu finanzieren, wieder abgezogen zu werden. Das übt Aufwärtsdruck auf den Yen aus und löst Volatilität an den globalen Aktien- und Staatsanleihemärkten aus.
Für den Kryptomarkt schafft jede Beschleunigung der BOJ-Zinserhöhungen unmittelbare Liquiditätshemmnisse für renditestarke „High-Beta“-Risikoassets.
Dieser Politikwechsel hat weitreichende makroökonomische Folgen, denn er signalisiert unmissverständlich Japans fortgesetzten Ausstieg aus Jahrzehnten extrem lockerer Geldpolitik. Während ein Anstieg um 50 bps als sehr unwahrscheinlich gilt – was die Befürchtungen vor einem aggressiven Straffungs-Schock dämpft – bestätigt eine Anhebung um 25 bps dennoch, dass die BOJ entschlossen ist, die Zinsen flexibel zu normalisieren, sobald sich die wirtschaftlichen Bedingungen mit den Prognosen decken.
Die Aussicht auf höhere japanische Zinsen bedroht direkt die globale Liquidität, und zwar durch das fortgesetzte Zurückfahren des Yen-Carry-Trades. Wenn sich die Zinsdifferenz zwischen Japan und anderen großen Volkswirtschaften verringert, droht Kapital, das zuvor in Yen günstig aufgenommen wurde, um weltweit höher verzinsliche Vermögenswerte zu finanzieren, wieder abgezogen zu werden. Das übt Aufwärtsdruck auf den Yen aus und löst Volatilität an den globalen Aktien- und Staatsanleihemärkten aus.
Für den Kryptomarkt schafft jede Beschleunigung der BOJ-Zinserhöhungen unmittelbare Liquiditätshemmnisse für renditestarke „High-Beta“-Risikoassets.