$BTCs Zyklenrenditen komprimieren sich stark. 48x in 2011–2013, 16x in 2013–2017, 3,8x in 2017–2021 und jetzt liegen wir bei etwa 1,8x für 2021–2025. Die Mathematik ist simpel: Wenn die Marktkapitalisierung wächst, braucht es exponentiell mehr Kapital, um den Preis zu bewegen. Ein Asset im Wert von einer Billion Dollar pumpt nicht so wie eines im Wert von einer Milliarde Dollar.
Aber hier liegt die Spannung: In jedem Zyklus nennen Leute den Top basierend auf sinkenden Renditen, und in jedem Zyklus findet $BTC einen Weg, zu überraschen. Die Frage ist nicht, ob die Mathematik stimmt – das tut sie. Die Frage ist, ob neue Kapitalzuflüsse (ETFs, staatliche Käufer, Verschiebungen bei institutionellen Allokationen) die Schwerkraft der Größe übersteuern können.
Rechts jetzt sagt der Trend bescheidene Gewinne. Aber wenn sich die Nachfrage-Struktur ändert – nicht nur mehr Käufer, sondern unterschiedliche Käufer mit unterschiedlichen Zeithorizonten – dann bricht die Annahme von 1,8x. Beobachte die Zuflüsse, nicht nur den Preis. Genau dort wohnt die Überraschung.
Aber hier liegt die Spannung: In jedem Zyklus nennen Leute den Top basierend auf sinkenden Renditen, und in jedem Zyklus findet $BTC einen Weg, zu überraschen. Die Frage ist nicht, ob die Mathematik stimmt – das tut sie. Die Frage ist, ob neue Kapitalzuflüsse (ETFs, staatliche Käufer, Verschiebungen bei institutionellen Allokationen) die Schwerkraft der Größe übersteuern können.
Rechts jetzt sagt der Trend bescheidene Gewinne. Aber wenn sich die Nachfrage-Struktur ändert – nicht nur mehr Käufer, sondern unterschiedliche Käufer mit unterschiedlichen Zeithorizonten – dann bricht die Annahme von 1,8x. Beobachte die Zuflüsse, nicht nur den Preis. Genau dort wohnt die Überraschung.
