#美联储加息概率升至68%
Ich habe gerade einen Blick auf den CME FedWatch geworfen: Die Zinserhöhungserwartung der Fed ist auf 68% gestiegen. Vor einer Woche lag diese Wahrscheinlichkeit noch unter 40%.
Was ist eigentlich passiert?
Das Wichtigste ist, dass es letzte Woche die hawkische Rede von Waller war. Dabei betonte er, dass die 12-Monats-Inflationsrate (PCE) bei 3,7% liegt und die Werte der letzten sechs Monate bei 4,1% – beides deutlich über dem 2%-Ziel. Außerdem bekräftigte er, dass 2% ein „entschlossenes und festes“ Ziel bleiben. Die Zinssätze seien weiterhin das wichtigste geldpolitische Instrument.
Das vermittelt den Eindruck: Wenn die Inflation nicht spürbar zurückgeht, wird die Zinsanhebung im September sehr wahrscheinlich auf die Tagesordnung kommen.
Auswirkungen auf globale Vermögenswerte
US-Staatsanleihen: Die zinssensitiven Renditen der 2-jährigen Laufzeit sind deutlich gestiegen (zeitweise in der Nähe von 4,34% und darüber). Die 10-jährige Rendite stieg auf etwa 4,75%–4,79% und erreichte ein Mehrmonats-Hoch. Üblicherweise ist der Anstieg im kurzen Bereich größer als bei den langen Laufzeiten; die Zinskurve flacht ab. Das zeigt, dass der Markt die kurzfristigen Zinserhöhungen einpreist – und dass außerdem einige davon ausgehen, dass die Entschlossenheit gegen die Inflation die langfristige Inflationsprämie nach unten drücken könnte.
US-Aktien: Am 1. September schlossen alle drei großen Indizes mit Verlusten: Dow Jones etwa -0,8%, S&P 500 etwa -0,7% und Nasdaq etwa -1%. Wachstums- und Tech-Werte reagieren besonders empfindlich auf den Diskontsatz, daher wurde der Druck dort noch deutlicher. Steigende Renditen erhöhen die Finanzierungskosten für Unternehmen und drücken die Bewertung der zukünftigen Gewinne.
US-Dollar: Er ist stärker geworden und setzt andere Währungen unter Druck.
Gold und Krypto-Assets: Gold ist deutlich von seinem Hoch zurückgekommen (am Tag der Waller-Rede fiel es zeitweise um über 3% und schwächte sich danach weiter ab). Auch Bitcoin geriet synchron unter Druck. Steigende Realzinsen erhöhen die Opportunitätskosten des Haltens von nicht verzinslichen Vermögenswerten.
Öl: Aufgrund geopolitischer Konflikte steigt es oft – und verstärkt umgekehrt die Inflationssorgen. So entsteht ein Rückkopplungseffekt aus „Ölpreis – Inflationserwartungen – Zinserhöhungs-Einpreisung“.
Die Reaktion des Markts hat die Antwort auf die Zinsanhebung im September im Voraus bereits vorweggenommen. In den nächsten zwei Wochen sollten wir besonders auf die Non-Farm-Daten und die CPI-Daten achten. Wenn Inflation und Beschäftigung weiterhin eher stark ausfallen, könnte die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung im September weiter auf über 80% steigen. Wenn sich die Lage deutlich abkühlt, könnte sich das Bild wieder hin zu „50/50“ oder sogar darunter verlagern.
Es ist wieder so eine Phase mit starken Ausschlägen – macht bloß nichts Dummes, sonst bringt ihr euch selbst um.
Ich habe gerade einen Blick auf den CME FedWatch geworfen: Die Zinserhöhungserwartung der Fed ist auf 68% gestiegen. Vor einer Woche lag diese Wahrscheinlichkeit noch unter 40%.
Was ist eigentlich passiert?
Das Wichtigste ist, dass es letzte Woche die hawkische Rede von Waller war. Dabei betonte er, dass die 12-Monats-Inflationsrate (PCE) bei 3,7% liegt und die Werte der letzten sechs Monate bei 4,1% – beides deutlich über dem 2%-Ziel. Außerdem bekräftigte er, dass 2% ein „entschlossenes und festes“ Ziel bleiben. Die Zinssätze seien weiterhin das wichtigste geldpolitische Instrument.
Das vermittelt den Eindruck: Wenn die Inflation nicht spürbar zurückgeht, wird die Zinsanhebung im September sehr wahrscheinlich auf die Tagesordnung kommen.
Auswirkungen auf globale Vermögenswerte
US-Staatsanleihen: Die zinssensitiven Renditen der 2-jährigen Laufzeit sind deutlich gestiegen (zeitweise in der Nähe von 4,34% und darüber). Die 10-jährige Rendite stieg auf etwa 4,75%–4,79% und erreichte ein Mehrmonats-Hoch. Üblicherweise ist der Anstieg im kurzen Bereich größer als bei den langen Laufzeiten; die Zinskurve flacht ab. Das zeigt, dass der Markt die kurzfristigen Zinserhöhungen einpreist – und dass außerdem einige davon ausgehen, dass die Entschlossenheit gegen die Inflation die langfristige Inflationsprämie nach unten drücken könnte.
US-Aktien: Am 1. September schlossen alle drei großen Indizes mit Verlusten: Dow Jones etwa -0,8%, S&P 500 etwa -0,7% und Nasdaq etwa -1%. Wachstums- und Tech-Werte reagieren besonders empfindlich auf den Diskontsatz, daher wurde der Druck dort noch deutlicher. Steigende Renditen erhöhen die Finanzierungskosten für Unternehmen und drücken die Bewertung der zukünftigen Gewinne.
US-Dollar: Er ist stärker geworden und setzt andere Währungen unter Druck.
Gold und Krypto-Assets: Gold ist deutlich von seinem Hoch zurückgekommen (am Tag der Waller-Rede fiel es zeitweise um über 3% und schwächte sich danach weiter ab). Auch Bitcoin geriet synchron unter Druck. Steigende Realzinsen erhöhen die Opportunitätskosten des Haltens von nicht verzinslichen Vermögenswerten.
Öl: Aufgrund geopolitischer Konflikte steigt es oft – und verstärkt umgekehrt die Inflationssorgen. So entsteht ein Rückkopplungseffekt aus „Ölpreis – Inflationserwartungen – Zinserhöhungs-Einpreisung“.
Die Reaktion des Markts hat die Antwort auf die Zinsanhebung im September im Voraus bereits vorweggenommen. In den nächsten zwei Wochen sollten wir besonders auf die Non-Farm-Daten und die CPI-Daten achten. Wenn Inflation und Beschäftigung weiterhin eher stark ausfallen, könnte die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung im September weiter auf über 80% steigen. Wenn sich die Lage deutlich abkühlt, könnte sich das Bild wieder hin zu „50/50“ oder sogar darunter verlagern.
Es ist wieder so eine Phase mit starken Ausschlägen – macht bloß nichts Dummes, sonst bringt ihr euch selbst um.
