Vor den Non-Farm-Daten spaltet sich das Bild, die Zinserhöhungs-Suspense für September ist auf dem Höhepunkt
Die neuesten zwei Datensätze aus den USA stellen den Markt vor ein echtes Rätsel.
Der ISM-Index für das verarbeitende Gewerbe fiel im August von 55,6 auf 54,6 – und damit unter den Erwartungen von 55,2. Das zeigt, dass sich das Tempo der Expansion im verarbeitenden Gewerbe verlangsamt; doch der Index der Preise, die gezahlt werden, liegt weiterhin bei hohen 71,1 – die Inflationsdrucke kühlen sich also nicht erkennbar ab.
Auch der Arbeitsmarkt wirkt auf den ersten Blick stabil, während er im Inneren abkühlt. Die JOLTS-Stellenangebote für Juli lagen bei 7,271 Mio. und damit über der nach unten korrigierten Zahl vom Juni (7,182 Mio.). Gleichzeitig ging die Zahl der Neueinstellungen um 278.000 auf 5,054 Mio. zurück. Das bedeutet: Die Unternehmen entlassen nicht in großem Umfang, sind aber zunehmend weniger bereit, neue Stellen zu schaffen.
Das eigentliche Problem liegt woanders: Der Anstieg der Ölpreise treibt die Inflationserwartungen weiter nach oben. Gleichzeitig ziehen die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen und der US-Dollar synchron an. Die Marktpreisbedeutung für eine Zinserhöhung der US-Notenbank (Fed) im September um 25 Basispunkte liegt inzwischen bei etwa 66%–68%. Die Rendite der 10-jährigen US-Treasuries kam zeitweise an die Marke von 4,8% heran.
Risikowerte geraten bereits unter Druck. Die drei großen US-Aktienindizes schlossen alle im Minus, der Nasdaq fiel um rund 1%. Auch BTC schwankt um die Marke von 78.000 US-Dollar herum immer wieder.
Das Entscheidende als Nächstes: Am 4. September um 20:30 Uhr Pekinger Zeit werden die Non-Farm-Daten für August veröffentlicht. Wenn die Beschäftigung zu stark ausfällt, festigt das die Zinserhöhungs-Erwartungen weiter; wenn sie deutlich schwächer ausfällt, entsteht die Sorge vor einer Abkühlung der Wirtschaft. Für BTC ist kurzfristig nicht mehr nur entscheidend, dass es bei „schlechten Daten“ steigt – vielmehr müssen gleichzeitig USD, Anleiherenditen und die Wahrscheinlichkeit weiterer Zinsschritte neu bewertet werden.
Ich persönlich werde besonders auf die Kauf- bzw. Abfangstärke rund um 78.000 US-Dollar achten. Vor der Veröffentlichung der Non-Farm-Daten sind „Hoch jagen“ und „Abfischen“ aufgrund von schnellen Richtungswechseln leicht eine Falle; die wirklich klare Richtung lässt sich wahrscheinlich erst nach dem Datenrelease bestätigen.#美联储加息概率升至68%
Die neuesten zwei Datensätze aus den USA stellen den Markt vor ein echtes Rätsel.
Der ISM-Index für das verarbeitende Gewerbe fiel im August von 55,6 auf 54,6 – und damit unter den Erwartungen von 55,2. Das zeigt, dass sich das Tempo der Expansion im verarbeitenden Gewerbe verlangsamt; doch der Index der Preise, die gezahlt werden, liegt weiterhin bei hohen 71,1 – die Inflationsdrucke kühlen sich also nicht erkennbar ab.
Auch der Arbeitsmarkt wirkt auf den ersten Blick stabil, während er im Inneren abkühlt. Die JOLTS-Stellenangebote für Juli lagen bei 7,271 Mio. und damit über der nach unten korrigierten Zahl vom Juni (7,182 Mio.). Gleichzeitig ging die Zahl der Neueinstellungen um 278.000 auf 5,054 Mio. zurück. Das bedeutet: Die Unternehmen entlassen nicht in großem Umfang, sind aber zunehmend weniger bereit, neue Stellen zu schaffen.
Das eigentliche Problem liegt woanders: Der Anstieg der Ölpreise treibt die Inflationserwartungen weiter nach oben. Gleichzeitig ziehen die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen und der US-Dollar synchron an. Die Marktpreisbedeutung für eine Zinserhöhung der US-Notenbank (Fed) im September um 25 Basispunkte liegt inzwischen bei etwa 66%–68%. Die Rendite der 10-jährigen US-Treasuries kam zeitweise an die Marke von 4,8% heran.
Risikowerte geraten bereits unter Druck. Die drei großen US-Aktienindizes schlossen alle im Minus, der Nasdaq fiel um rund 1%. Auch BTC schwankt um die Marke von 78.000 US-Dollar herum immer wieder.
Das Entscheidende als Nächstes: Am 4. September um 20:30 Uhr Pekinger Zeit werden die Non-Farm-Daten für August veröffentlicht. Wenn die Beschäftigung zu stark ausfällt, festigt das die Zinserhöhungs-Erwartungen weiter; wenn sie deutlich schwächer ausfällt, entsteht die Sorge vor einer Abkühlung der Wirtschaft. Für BTC ist kurzfristig nicht mehr nur entscheidend, dass es bei „schlechten Daten“ steigt – vielmehr müssen gleichzeitig USD, Anleiherenditen und die Wahrscheinlichkeit weiterer Zinsschritte neu bewertet werden.
Ich persönlich werde besonders auf die Kauf- bzw. Abfangstärke rund um 78.000 US-Dollar achten. Vor der Veröffentlichung der Non-Farm-Daten sind „Hoch jagen“ und „Abfischen“ aufgrund von schnellen Richtungswechseln leicht eine Falle; die wirklich klare Richtung lässt sich wahrscheinlich erst nach dem Datenrelease bestätigen.#美联储加息概率升至68%
