UBS hat Leapmotor (09863) von „Neutral“ auf „Kaufen“ heraufgestuft und den Kurszielpreis bei HK$50 belassen, laut ETNet.

Der Broker sagte, dass die Aktien von Leapmotor nach den Zwischenergebnissen in den sechs Handelstagen um 15% gefallen seien. Damit preise der Markt bereits Bedenken hinsichtlich niedrigerer Gewinnerwartungen für 2026 sowie einer branchenweiten Margenbelastung ein. UBS sagte, der Kursrückgang mache das Chance-Risiko-Profil attraktiver, wobei das Abwärtsrisiko weitgehend eingepreist sei, und mehrere mögliche Katalysatoren in Sicht seien, darunter ein schnellerer Absatzanstieg, ein neues Technologielancierung im September sowie eine bessere Sichtbarkeit in Bezug auf eine zweite Marke und strategische Partnerschaften.

UBS stellte fest, dass das Management seine Prognose für den Gewinn für das Gesamtjahr 2026 bei den Zwischenergebnissen von RMB5 Milliarden auf RMB3 Milliarden gekürzt hat, da die Rohstoffkosten gestiegen sind. Dies führte zu einem starken Rückgang des Aktienkurses. Das Unternehmen geht davon aus, dass sich die Rohstoffkosten in der zweiten Jahreshälfte schrittweise stabilisieren und sich die Bruttomarge späteren Quartalen zufolge auf 13% bis 14% erholen wird. UBS senkte außerdem seine Prognose für die Fahrzeug-Bruttomarge 2026 um 1,1 Prozentpunkte auf 10,9% und kürzte seine Schätzung für den Nettoertrag 2026 um 14% auf RMB3 Milliarden. Gleichzeitig rechnet UBS mit Skalierungsvorteilen, stabileren Lithiumpreisen und fortlaufender Kostensenkung, um eine Margenerholung ab der zweiten Jahreshälfte zu unterstützen.

UBS erhöhte seine Absatzprognose für 2026 auf 1 Million Fahrzeuge von 900.000 und hob die Prognosen für 2027 bis 2028 um 22% auf 25% an. UBS teilte mit, dass die August-Verkäufe von Leapmotor in Folge zum zweiten Mal über 100.000 Einheiten gestiegen seien, was hauptsächlich auf die Modelle der A-Serie und schnellere Auslieferungen im Ausland zurückzuführen sei. Das Unternehmen erhöhte zudem sein Exportziel für 2026 auf 200.000 Fahrzeuge von 150.000 und setzte für 2027 ein Exportziel von 350.000 bis 400.000 Fahrzeugen.

UBS sagte, dass die monatlichen Verkäufe von Leapmotor mehr als doppelt so hoch seien wie die von Xpeng (09868), während der Quartalsumsatz etwa 40% höher liege und die Fahrzeug-Bruttomarge 10% bis 12% betrage, ähnlich wie bei Wettbewerbern. Dennoch sei die Marktbewertung nur etwa 60% der von Xpeng, obwohl das Unternehmen bereits profitabel ist.