Wichtige Punkte

  • Die Aktienanalyse kombiniert fundamentale Kennzahlen (wie das KGV und den Gewinn je Aktie/EPS) mit technischen Indikatoren (wie dem RSI und dem Volumen), um Anlegern dabei zu helfen, zu beurteilen, ob eine Aktie fair bewertet ist, zu hoch bewertet oder zu niedrig bewertet. Keine einzelne Kennzahl kann Ihnen ein vollständiges Bild von einer Aktie geben.

  • Das KGV vergleicht den Aktienkurs eines Unternehmens mit seinem Gewinn pro Aktie, während der RSI die Geschwindigkeit und das Ausmaß der aktuellen Kursbewegungen misst, um Bedingungen zu identifizieren, die möglicherweise auf überkaufte oder überverkaufte Situationen hindeuten.

  • Das Handelsvolumen zeigt, wie aktiv eine Aktie gekauft und verkauft wird. Es kann die Stärke einer Kursbewegung bestätigen oder infrage stellen.

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Einleitung

Das Lesen und Analysieren von Aktien ist eine der ersten Fähigkeiten, die Anleger neuer Aktien entwickeln sollten. Die gute Nachricht: Einige Kennzahlen und Indikatoren decken bereits einen Großteil dessen ab, was Sie wissen müssen, um mit der Bewertung von Aktien zu beginnen. Dieser Artikel stellt sechs der gängigsten Kennzahlen vor: das KGV, den RSI, das EPS, das Beta, die Marktkapitalisierung und das Handelsvolumen. Jede dieser Kennzahlen verrät etwas anderes über ein Unternehmen – und zusammen ergeben sie ein vollständigeres Bild, als eine einzelne Kennzahl liefern könnte.

Erklärung des KGV und warum es wichtig ist

Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) ist eine der am häufigsten verwendeten Kennzahlen in der Aktienanalyse. Es vergleicht den aktuellen Aktienkurs eines Unternehmens mit dem Gewinn je Aktie und gibt Ihnen damit eine Vorstellung davon, wie viel Sie für jeden Dollar Gewinn des Unternehmens zahlen. Ein hohes KGV kann darauf hindeuten, dass Anleger ein starkes Wachstum in der Zukunft erwarten, während ein niedriges KGV bedeuten kann, dass die Aktie unterbewertet ist oder dass der Markt sich Sorgen über die Aussichten des Unternehmens macht.

Die Formel für das KGV lautet: Aktienkurs geteilt durch Gewinn je Aktie (EPS). Beispiel: Wenn eine Aktie bei 50 US-Dollar gehandelt wird und das Unternehmen 5 US-Dollar pro Aktie verdient, beträgt das KGV 10. Das bedeutet, dass Anleger 10 US-Dollar für jeweils 1 US-Dollar jährlichen Gewinn bezahlen.

Allerdings hat das KGV auch Grenzen. Es berücksichtigt nicht das zukünftige Wachstum, das Schulturniveau oder Unterschiede zwischen Branchen. Ein Unternehmen mit einem hohen KGV in einem schnell wachsenden Sektor kann anders bewertet werden als ein Unternehmen mit demselben KGV in einer Branche, die sich gerade im Rückgang befindet.

Erklärung des RSI (Relative Strength Index)

Relative Strength Index (RSI) ist ein indikator der technischen Analyse, der die Geschwindigkeit und das Ausmaß der jüngsten Preisänderungen misst. Der Indikator reicht von 0 bis 100 und wird üblicherweise verwendet, um zu erkennen, ob eine Aktie überkauft oder überverkauft ist.

Die gängigste Interpretation nutzt zwei Schwellenwerte:

  • Über 70:  Aktien könnten überkauft sein, was bedeutet, dass der Preis schnell gestiegen ist und es zu einem Pullback kommen kann.

  • Unter 30:  Aktien könnten überverkauft sein, was bedeutet, dass der Preis stark gefallen ist und es zu einer Erholung (Rebound) kommen kann.

Der RSI wird anhand von Durchschnittswerten für Kurssteigerungen und Kursrückgänge über einen bestimmten Zeitraum berechnet, typischerweise 14 Tage. Obwohl diese Schwellenwerte häufig als Orientierung dienen, sind sie keine absoluten Regeln. Eine Aktie kann über längere Zeit überkauft oder überverkauft bleiben – insbesondere während eines starken Trends. Der RSI funktioniert am besten, wenn er mit anderen Indikatoren kombiniert wird, statt als alleiniger Signalgeber verwendet zu werden.

EPS (Gewinn je Aktie)

Der Gewinn je Aktie (EPS) ist der Nettogewinn eines Unternehmens dividiert durch die Anzahl der ausgegebenen Aktien. Das EPS zeigt, wie viel Gewinn das Unternehmen pro Anteil er-arbeitet hat, und ist eine der grundlegendsten Eingangsgrößen in der Aktienanalyse.

Wenn ein Unternehmen zum Beispiel 1 Milliarde US-Dollar Nettogewinn erzielt und 500 Millionen Aktien im Umlauf sind, beträgt das EPS 2 US-Dollar. Anleger vergleichen das EPS üblicherweise zwischen Quartalen und Jahren, um zu sehen, ob das Unternehmen seine Profitabilität im Zeitverlauf steigert. Das EPS ist außerdem der Nenner im KGV, daher vermittelt das gemeinsame Verständnis beider Kennzahlen eine umfassendere Vorstellung von der Bewertung.

Es gibt zwei gängige Versionen des EPS:

  • Berichtetes EPS (GAAP):  Basierend auf allgemein anerkannten Rechnungslegungsregeln. Das ist die Hauptkennzahl, die die meisten Unternehmen in ihren Quartalsberichten ausweisen.

  • Angepasstes EPS:  Schließt einmalige Posten wie Restrukturierungskosten oder Wertminderungen von Vermögenswerten aus. Unternehmen bevorzugen oft diese Version, aber Anleger sollten prüfen, welche Posten ausgeschlossen werden und warum.

Ein steigendes EPS weist im Allgemeinen auf eine verbesserte Profitabilität hin, aber es lohnt sich auch zu prüfen, woher dieses Wachstum kommt: aus höheren Umsätzen, aus Kostensenkungen oder durch Aktienrückkäufe (die die Anzahl der Aktien reduzieren und das EPS erhöhen, ohne dass der Gewinn real wächst)?

Beta (Messung der Aktienvolatilität)

Beta misst, wie stark sich der Kurs einer Aktie im Vergleich zu dem breiteren Markt bewegt, typischerweise dem S&P 500. Der Markt selbst hat per Definition ein Beta von 1,0.

  • Beta über 1,0:  Aktien sind tendenziell volatiler als der Markt. Ein Beta von 1,5 bedeutet, dass sich die Aktie historisch gesehen in beide Richtungen um 50% stärker bewegt hat als der Markt.

  • Beta unter 1,0:  Aktien sind tendenziell weniger volatil. Ein Beta von 0,5 bedeutet, dass sich die Aktie historisch gesehen nur halb so stark bewegt hat wie die Marktbewegungen.

  • Beta um 0:  Die Kursbewegungen der Aktie zeigen nur eine geringe Korrelation mit dem breiteren Markt. Das bedeutet nicht, dass das Risiko null ist; es bedeutet nur, dass die Aktie auf andere Faktoren reagiert.

Beta ist nützlich, um zu verstehen, wie stark das Risiko einer Aktie in einem Portfolio steigt. Aktien mit hohem Beta können Gewinne in steigenden Märkten verstärken und Verluste in fallenden Märkten vergrößern. Aktien mit niedrigem Beta können mehr Stabilität bieten, aber auch das Aufwärtspotenzial begrenzen. Anleger mit geringer Risikotoleranz bevorzugen möglicherweise eher Aktien mit niedrigerem Beta, während Anleger, die eine höhere Rendite suchen (und bereit sind, ein höheres Risiko zu akzeptieren), sich mit Aktien mit hohem Beta wohler fühlen könnten.

Marktkapitalisierung (Large Cap vs. Small Cap)

Marktkapitalisierung (Marktkap.) ist der Gesamtwert der von einem Unternehmen ausgegebenen Aktien. Die Formel für die Marktkapitalisierung lautet: Aktienkurs mal Anzahl der ausgegebenen Aktien. 

Unternehmen werden allgemein in drei Kategorien eingeteilt:

  • Large Cap:  Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von über 10 Milliarden US-Dollar. Diese Unternehmen sind meist bereits etabliert, tendenziell stabil und haben eine geringere Volatilität. Beispiele sind Apple, Microsoft und Johnson & Johnson.

  • Mid Cap: Unternehmen mit einem Wert von etwa 2 Milliarden bis 10 Milliarden US-Dollar. Diese Unternehmen können eine Balance bieten zwischen der Stabilität von Large-Cap-Aktien und dem Wachstumspotenzial von Small-Cap-Aktien.

  • Small Cap: Unternehmen mit einem Wert von weniger als 2 Milliarden US-Dollar. Diese Unternehmen haben mehr Wachstumsspielraum, bringen jedoch ein höheres Risiko mit – einschließlich stärkerer Preisschwankungen und einer höheren Wahrscheinlichkeit für das Scheitern von Geschäftsmodellen.

Die Marktkapitalisierung ist wichtig, weil sie Liquidität, Volatilität und Risiko beeinflusst. Aktien mit großer Marktkapitalisierung sind in der Regel liquider und weniger volatil, während Aktien mit kleiner Marktkapitalisierung stärkere Kursbewegungen erleben können.

Was ist das Handelsvolumen bei Aktien?

Das Handelsvolumen misst die Anzahl der Aktien, die in einem bestimmten Zeitraum gekauft und verkauft werden, üblicherweise an einem Tag. Es ist eine der einfachsten verfügbaren Kennzahlen, enthält aber wichtige Informationen über die Stärke und das Vertrauen hinter einer Kursbewegung. Für eine formale Definition siehe den Glossar-Eintrag Volumen in der Academy.

Das Handelsvolumen wird typischerweise zusammen mit der Kursbewegung interpretiert:

  • Hoher Umsatz bei steigenden Kursen:  Kann auf starkes Kaufinteresse und das Vertrauen hinter dieser Bewegung hinweisen.

  • Hoher Umsatz bei fallenden Kursen:  Kann auf starken Verkaufsdruck und einen ernsthafteren Rückgang hinweisen.

  • Niedriges Volumen bei Kursbewegungen:  Kann darauf hindeuten, dass die Bewegung nicht von einer breiten Beteiligung getragen wird und sich auch wieder umkehren könnte.

Das Volumen wird außerdem verwendet, um die Liquidität zu beurteilen. Aktien mit hohem durchschnittlichem Tagesvolumen lassen sich in der Regel leichter kaufen und verkaufen, oft mit engeren Bid-Ask-Spreads, während Aktien mit niedrigem Volumen möglicherweise schwerer zu handeln sind, ohne den Preis zu bewegen. Das Volumen sollte nicht isoliert verwendet werden. Eine Aktie kann bei einem anschließenden Umdrehen nach einem Pump ein hohes Volumen haben oder bei einem stabilen Aufwärtstrend, der über Monate anhält, ein niedriges Volumen.

Aktien bewerten

Die oben genannten Kennzahlen sind am stärksten, wenn sie gemeinsam genutzt werden. Aktien mit einem niedrigen KGV wirken vielleicht günstig, aber wenn das EPS sinkt und das Beta sehr hoch ist, könnte der niedrige Kurs durchaus angemessen sein. Aktien mit einem hohen RSI wirken vielleicht überkauft, aber wenn das Handelsvolumen stark ansteigt und das Unternehmen gerade starke Gewinne gemeldet hat, könnte dieses Momentum noch weiter anhalten.

Ein strukturierter Ansatz zur Aktienbewertung beginnt typischerweise mit Fundamentalanalysen, um zu verstehen, wie das Unternehmen arbeitet, wie es Geld verdient und wie gesund die finanzielle Lage ist. Dazu gehört die Prüfung von Gewinnen, Umsatzwachstum, Verschuldungsgrad und der Wettbewerbsposition. Von dort aus helfen Kennzahlen wie das KGV, EPS und die Marktkapitalisierung dabei zu beurteilen, ob der aktuelle Aktienkurs die Grundlagen des Unternehmens angemessen widerspiegelt.

Technische Indikatoren wie RSI und Volumen können anschließend helfen, den Zeitpunkt zu bestimmen. Diese Indikatoren sagen Ihnen jedoch nicht, ob ein Unternehmen eine Investition wert ist; sie können aber dabei helfen zu verstehen, ob die aktuelle Kursbewegung Ihre fundamentale Sicht unterstützt oder ihr widerspricht. Anleger, die sich auf Dividendenaktien konzentrieren, achten eher auf Gewinnstabilität und Ausschüttungsquoten, während Anleger, die sich für Aktiensektoren interessieren, Kennzahlen von Unternehmen mit ähnlichen Unternehmen in ihrem Sektor vergleichen können – statt mit dem Markt insgesamt.

Unabhängig davon, welche Kennzahlen Sie verwenden, Risikomanagement sollte ein Teil des Prozesses sein. Keine Kennzahl kann die Zukunft mit Sicherheit vorhersagen, und selbst gut analysierte Aktien können an Wert verlieren – aufgrund von Faktoren, die außerhalb der Kontrolle des Unternehmens liegen. Eine Diversifizierung über Sektoren, Marktkapitalisierung und Asset-Typen kann helfen, die Auswirkungen zu verringern, wenn eine Investition schlecht läuft.

FAQ

Welches KGV ist gut für eine Aktie?

Es gibt kein universell „gutes“ KGV. Was als angemessen gilt, hängt von der Branche, dem Wachstum des Unternehmens und den Rahmenbedingungen des breiteren Marktes ab. Ein KGV von 15 kann für Versorger mit langsamen Wachstumsraten hoch sein, aber für schnell wachsende Technologieunternehmen niedrig. Anleger vergleichen das KGV einer Aktie typischerweise mit seinen historischen Durchschnittswerten, mit dem Branchendurchschnitt und mit dem breiteren Markt, um zu beurteilen, ob die Aktie relativ teuer oder günstig ist.

Kann der RSI den Aktienkurs vorhersagen?

Der RSI kann den Aktienkurs nicht vorhersagen. Der RSI ist ein Momentum-Indikator, der zeigt, ob die jüngste Kursbewegung ungewöhnlich stark in eine Richtung ausfällt. Ein RSI über 70 deutet darauf hin, dass eine Aktie möglicherweise überkauft ist, und unter 30, dass sie möglicherweise überverkauft ist – aber das ist kein eigenständiges Kauf- oder Verkaufssignal. Der RSI funktioniert am besten als eine Eingabe in eine umfassendere Analyse, die Fundamentaldaten, Volumen und andere Indikatoren umfasst.

Ist ein hohes EPS immer ein gutes Zeichen?

Nicht immer. Ein hohes EPS bedeutet, dass ein Unternehmen pro Aktie einen erheblichen Gewinn erzielt, was im Allgemeinen positiv ist. Wenn das EPS-Wachstum jedoch durch Aktienrückkäufe angetrieben wird – und nicht durch echtes Umsatzwachstum – könnte das zugrunde liegende Geschäft tatsächlich nicht besser werden. Anleger sollten prüfen, ob das Gewinnwachstum aus höheren Umsätzen, breiteren Margen oder aus Finanzengineering (Aktienrückkäufen) stammt, wodurch die Anzahl der Aktien sinkt und das EPS steigt, ohne dass der Gewinn real wächst.

Welches Beta ist für eine Aktie sicher?

Es gibt kein Beta, das „inhärent“ sicher ist. Ein Beta unter 1,0 bedeutet, dass die Aktie historisch gesehen weniger volatil war als der Markt – was für risikoscheue Anleger attraktiv sein kann. Allerdings können auch Aktien mit niedrigem Beta an Wert verlieren, etwa aufgrund unternehmensspezifischer Probleme. Beta misst die mit dem Markt verbundene Volatilität, nicht das gesamte Risiko. Anleger sollten Beta daher zusammen mit Fundamentaldaten, finanzieller Gesundheit und Diversifizierung betrachten.

Bedeutet ein hohes Handelsvolumen, dass die Aktie kaufenswert ist?

Nein. Ein hohes Volumen bedeutet, dass viele Aktien gehandelt werden, aber es zeigt nicht die Richtung. Ein hohes Volumen, wenn der Kurs steigt, kann starkes Kaufinteresse signalisieren, während ein hohes Volumen, wenn der Kurs fällt, auf starken Verkaufsdruck hinweisen kann. Das Volumen bestätigt zwar die Überzeugung hinter einer Bewegung, zeigt aber nicht von sich aus, ob eine Aktie kaufenswert ist.

Fazit

Aktien zu analysieren ist nicht das Finden einer einzigen magischen Kennzahl. Das KGV, der RSI, das EPS, das Beta, die Marktkapitalisierung und das Handelsvolumen beantworten jeweils unterschiedliche Fragen: Wie teuer ist die Aktie im Verhältnis zu ihren Gewinnen? Wie viel Gewinn erzielt das Unternehmen pro Aktie? Wie volatil ist die Aktie im Vergleich zum Markt?

Keine Kennzahl funktioniert isoliert, und es gibt keine Garantie für bestimmte Ergebnisse. Für Anleger, die gerade erst anfangen, ist es sinnvoll, sich jeweils auf eine oder zwei Kennzahlen zu konzentrieren und Ihren Analyse-„Werkzeugkasten“ Schritt für Schritt zu erweitern – so können Sie Vertrauen aufbauen, ohne sich überfordert zu fühlen.

Weiterführende Lektüre

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