Krypto-Trader verbringen naturgemäß den Großteil ihrer Zeit damit, Bitcoin-, Ethereum- und Altcoin-Charts zu beobachten.
Doch im September könnte einer der wichtigsten Charts überhaupt keine Kryptowährung sein.
Es könnte der US-Dollar-Index sein, besser bekannt als DXY.
Der Dollar steht im Mittelpunkt des globalen Finanzsystems, und Änderungen in seiner Stärke können Einfluss auf Zinssätze, Liquidität und die Bereitschaft der Anleger nehmen, Risiken einzugehen. Diese Kräfte können sich schließlich bis hin zu Bitcoin und dem breiteren Altcoin-Markt auswirken.
Der Dollar startet den September an einem wichtigen Punkt
Mit dem Ende des August rückt der US-Dollar wieder stärker in den Fokus.
Der DXY lag am 31. August bei etwa 99,53 und blieb auch nach einem leichten täglichen Rückgang nahe an einem Zwe-Wochen-Hoch. Die Bewegung folgte auf deutlichere Kommentare von Fed-Chef Kevin Warsh, die die Erwartungen erhöhten, dass die US-Zinsen im September wieder steigen könnten.
Die Märkte haben ungefähr eine 58%ige Wahrscheinlichkeit für einen Zinsschritt im September nach diesen Kommentaren eingepreist.
Das macht September besonders wichtig.
Wenn die kommenden Wirtschaftsdaten die Erwartungen für höhere Zinsen stärken, könnte der Dollar zusätzlichen Rückhalt bekommen.
Wenn sich diese Erwartungen abschwächen, könnte das Gegenteil passieren.
Warum ist ein starker Dollar für Bitcoin wichtig?
Bitcoin wird global bepreist, aber der US-Dollar bleibt die dominierende Währung in den internationalen Finanzmärkten.
Wenn sich der Dollar festigt, geht das oft mit strengeren finanziellen Bedingungen, höheren Renditen oder einer gestiegenen Nachfrage nach US-Assets einher.
Das kann dazu führen, dass riskantere Assets weniger attraktiv werden.
Investoren können höhere Renditen mit Cash oder Staatsanleihen erzielen, ohne die Volatilität auf sich zu nehmen, die mit Krypto verbunden ist.
Ein stärkerer Dollar kann es Anlegern mit Vermögen in anderen Währungen außerdem schwerer machen, dollar-denominierte Assets zu bezahlen, weil sie dadurch teurer werden.
Das Ergebnis kann sein, dass weniger Appetit auf spekulative Assets besteht.
Bitcoin kann diesen Druck zuerst spüren, gefolgt von Altcoins.
Ein schwacher Dollar kann ein anderes Umfeld schaffen
Drehen wir jetzt die Situation um.
Wenn der Dollar schwächer wird, während die Renditen fallen und die Liquiditätsbedingungen sich verbessern, könnten Investoren eher bereit sein, Risiken einzugehen.
Bitcoin hat uns kürzlich ein Beispiel gegeben.
Am 25. August stieg BTC über 80.000 US-Dollar, als ein schwächerer Dollar und Sorgen über eine mögliche Entwertung der Währung die Nachfrage nach Bitcoin und Gold wieder ankurbelten. Während der Bewegung erreichte Bitcoin kurzzeitig etwa 81.238 US-Dollar.
Das beweist nicht, dass jeder Rückgang bei DXY Bitcoin automatisch nach oben schickt.
Aber das zeigt auch, warum Krypto-Trader Währungsmärkte nicht komplett ignorieren können.
DXY und Bitcoin bewegen sich nicht immer gegensätzlich
Hier gibt es ein wichtiges Missverständnis.
Manche Trader behandeln diese Beziehung wie eine einfache Formel:
DXY rauf = Bitcoin runter.
DXY runter = Bitcoin hoch.
Die Realität ist viel komplizierter.
Eine Studie von S&P Global fand eine negative historische Beziehung zwischen der Stärke des Dollars und den Krypto-Renditen, aber die tägliche Korrelation lag in der Analyse nur bei etwa -0,16. Außerdem stellte sie fest, dass die inverse Beziehung etwa 75 % der Zeit zu erkennen war, wenn man sie anhand rollierender Dreimonats-Korrelationen untersuchte.
Das bedeutet, DXY kann eine nützliche makroökonomische Einordnung liefern, ist aber kein garantiertes Trading-Signal für Bitcoin.
Kryptospezifische Faktoren können die Beziehung leicht unterbrechen.
ETF-Flows, Regulierung, Leverage, Liquidationen, institutionelle Nachfrage und wichtige Entwicklungen in großen Blockchain-Projekten können alle Preise unabhängig voneinander beeinflussen.
Zinsen sind das fehlende Puzzleteil
Um den Dollar zu verstehen, müssen Krypto-Trader außerdem auch die Zinsen verstehen.
Der effektive Federal-Funds-Satz der Federal Reserve lag am 28. August bei 3,63 %.
Jetzt wird an den Märkten darüber diskutiert, ob die Fed die Politik erneut straffen könnte.
Das nächste FOMC-Treffen findet am 15.–16. September statt; die Politikankündigung und die Pressekonferenz sind für den 16. September geplant.
Wenn die Fed noch entschiedener hawkisch wird, könnten US-Renditen attraktiver werden.
Das kann den Dollar stützen und möglicherweise Kapital in Richtung dollarbasierter Assets ziehen.
Für Krypto kann das ein zähes Liquiditätsumfeld schaffen.
Liquidität könnte sogar noch wichtiger sein als DXY
Hier wird das große Gesamtbild interessant.
Bitcoin reagiert nicht einfach nur auf den Dollar.
Es reagiert auch auf die Menge und Verfügbarkeit von Geld, das durch das Finanzsystem fließt.
Wenn die Liquidität zunimmt, haben Investoren im Allgemeinen mehr Kapazität, um Risiken einzugehen.
Wenn die Liquidität schrumpft, haben spekulative Märkte oft Schwierigkeiten.
Aktuelle akademische Forschung, die Bitcoin von 2010 bis 2025 untersucht hat, kam zu dem Ergebnis, dass die breite monetäre Liquidität eine stärkere langfristige Beziehung zu Bitcoin hat als die Verbraucherpreisinflation selbst.
Das hilft zu erklären, warum Trader zunehmend mehrere makroökonomische Indikatoren gemeinsam im Blick behalten.
DXY sagt uns etwas über die Stärke des Dollars.
Renditen von US-Treasuries sagen uns etwas über die Kosten und Attraktivität von Geld.
Die Geldpolitik der Fed zeigt uns, in welche Richtung sich die finanziellen Bedingungen entwickeln könnten.
Liquidität hilft dabei zu zeigen, wie viel Treibstoff für risikoreiche Assets tatsächlich verfügbar sein könnte.
Bitcoin sitzt gewissermaßen in der Mitte all dessen.
Warum Altcoins die Auswirkungen sogar noch stärker spüren können
Der Effekt kann stärker werden, wenn wir uns über Bitcoin hinausbewegen.
Kleinere Altcoins haben im Allgemeinen eine dünnere Liquidität und eine größere Volatilität als BTC.
Wenn sich die finanziellen Rahmenbedingungen verschärfen, reduzieren Investoren möglicherweise zuerst die Exposition gegenüber ihren risikoreichsten Positionen.
Das kann bedeuten, dass Kapital von kleineren Altcoins hin zu Large Caps wandert, von Large Caps hin zu Bitcoin oder komplett aus dem Kryptomarkt heraus.
Das Gegenteil kann passieren, wenn die Liquidität steigt und die Risikobereitschaft zunimmt.
Das Kapital könnte zuerst bei Bitcoin anfangen.
Dann Ethereum.
Dann größere Altcoins.
Und wenn das Vertrauen weiter wächst, kann sich das Geld irgendwann noch weiter auf dem Markt nach unten drehen.
Das ist eine der Gründe, warum Liquiditätsbedingungen eine so wichtige Rolle dabei spielen können, ob aus einem Altcoin-Rallye tatsächlich etwas Größeres wird.
September hat mehrere Ereignisse, die den Dollar bewegen
Der Dollar könnte mehreren Tests standhalten müssen, bevor die Fed überhaupt ihre Entscheidung bekannt gibt.
Die US-Beschäftigungsdaten sind für Anfang September angesetzt, gefolgt von einer weiteren wichtigen Inflationsmessung.
Diese Berichte könnten die Erwartungen an die Fed verändern.
Zum Beispiel könnte eine stärkere Inflation die Erwartungen verstärken, dass die Zinsen hoch bleiben müssen oder weiter steigen.
Das könnte die Renditen von US-Treasuries stützen und den Dollar möglicherweise stärken.
Eine schwächere Inflation oder schwächere Wirtschaftsdaten könnten die Erwartungen in die andere Richtung verschieben.
Und Krypto könnte reagieren, bevor die Fed überhaupt etwas tut.
Schau nicht nur auf DXY
Der wichtigste Punkt ist nicht, dass Trader Bitcoin-Charts durch einen Dollar-Chart ersetzen sollten.
Am besten sollte man DXY als Teil eines größeren makroökonomischen Gesamtbilds betrachten.
Ein steigender Dollar begleitet von steigenden Renditen, engerer Liquidität und stärkerem Fed-Bias könnte ein schwierigere Umfeld für Krypto schaffen.
Ein schwächerer Dollar kombiniert mit fallenden Renditen und verbesserter Liquidität könnte deutlich unterstützender werden.
Wenn sich DXY aber bewegt, während die anderen Indikatoren eine andere Geschichte erzählen, wird das Signal weniger überzeugend.
September könnte vor allem eine Frage der Liquidität sein
Krypto wirkt oft so, als würde ein Markt völlig von Charts, Narrativen und dem Sentiment in sozialen Medien getrieben.
Unter all dem gilt jedoch: Kapital spielt immer noch eine Rolle.
Die Federal Reserve beeinflusst den Preis von Geld.
Zinsen beeinflussen, wohin Investoren dieses Geld stecken.
Der Dollar spiegelt einen Teil dieser globalen Nachfrage wider.
Und Liquidität hilft dabei zu bestimmen, wie viel Kapital verfügbar ist, um in risikoreiche Assets zu fließen.
Darum könnte das größte Krypto-Signal im September nicht von einem RSI, gleitenden Durchschnitt oder einem Ausbruch kommen.
Beobachte Bitcoin – aber behalte den Dollar, die Renditen und die Liquidität im Blick. Sie könnten helfen zu erklären, was als Nächstes bei der großen Bewegung passiert, bevor der Krypto-Chart die ganze Geschichte erzählt.