Solana hat gerade eine seiner wichtigsten Tokenomics-Änderungen der letzten Jahre genehmigt.
Am 28. August haben Solana-Validatoren SGP-0002 genehmigt, bekannt als „Double Disinflation“. Der Vorschlag wurde mit 67% Zustimmung angenommen und hat die erforderliche Zweidrittel-Schwelle gerade so knapp überschritten. Rund 60,7% der berechtigten Beteiligung nahmen an der Abstimmung teil.
Die Änderung klingt zwar technisch, aber die Idee dahinter ist eigentlich ganz einfach:
Solana möchte die Entstehung neuer SOL verlangsamen – schneller als zuvor.
Und im Laufe der Zeit könnte das die Angebotsdynamik von SOL spürbar verändern.
Was genau hat Solana geändert?
Solana hat einen Inflationsplan, der neues SOL erzeugt, hauptsächlich um Validatoren und Staker zu belohnen, die dabei helfen, das Netzwerk abzusichern.
Unter dem vorherigen Zeitplan sank die Inflationsrate von Solana ungefähr jedes Jahr um 15 %, bis sie schließlich das langfristige Ziel von 1,5 % erreichte.
Die neu genehmigte Änderung verdoppelt diese jährliche Rate der Disinflation.
Anstatt jährlich um 15 % zu sinken, wird die Inflationsrate jährlich um 30 % sinken.
Das bedeutet jedoch nicht, dass die SOL-Inflation sofort um 30 % fällt.
Diese Unterscheidung ist wichtig.
Der Vorschlag erhöht die Geschwindigkeit, mit der die Inflationsrate jedes Jahr abnimmt.
Solana erreicht die 1,5%-Inflation viel schneller
Die größte Wirkung ist der Zeitplan.
Im vorherigen System wurde erwartet, dass Solana seine langfristige Inflationsuntergrenze von 1,5 % in etwa 5,7 Jahren erreicht.
Im neuen Zeitplan könnte das in etwa 2,8 Jahren passieren — etwa in der ersten Hälfte von 2029.
Solana ändert also nicht sein finales Inflationsziel.
Das Netzwerk kommt einfach viel schneller dort hin.
Das bedeutet, dass unterwegs weniger neue SOL-Token in den Umlauf gelangen sollten.
Rund 18,9 Millionen SOL könnten die Emission vermeiden
Hier werden die Zahlen interessanter.
Die Modellierung, die mit dem Vorschlag einhergeht, schätzt, dass eine Beschleunigung der Disinflation die SOL-Emissionen im Vergleich zum vorherigen Zeitplan über die nächsten sechs Jahre um ungefähr 18,9 Millionen Token reduzieren könnte.
Das entspricht grob 2,6 % weniger Angebot, als unter dem alten Zeitplan ansonsten vorhanden gewesen wäre.
Für SOL-Inhaber ist das der grundlegende Teil der Geschichte.
Wenn kontinuierlich weniger neue Token in den Umlauf gelangen, könnte es potenziell weniger Verwässerung für bestehende Inhaber geben.
Das macht SOL nicht automatisch wertvoller.
Aber wenn die Nutzung des Netzwerks und die Nachfrage weiter wachsen, während sich das neue Angebot langsamer ausweitet, wird die Angebots-Nachfrage-Gleichung interessanter.
Warum Inflation für SOL wichtig ist
Stellen Sie sich vor, ein Asset hat eine starke Nachfrage, aber große Mengen neuen Angebots werden kontinuierlich in den Markt eingeführt.
Ein Teil dieser Nachfrage muss die zusätzliche Angebotsmenge absorbieren, nur um das bestehende Gleichgewicht zu halten.
Krypto-Netzwerke mit Token-Emissionen stehen vor einer ähnlichen Herausforderung.
Neues SOL, das über Staking-Belohnungen verteilt wird, wird mit der Zeit Teil des zirkulierenden Angebots. Einige Empfänger halten diese Token oder staken sie erneut, während andere sie verkaufen.
Weniger zukünftige Emissionen reduzieren daher eine potenzielle Quelle von Angebot, die in den Markt gelangt.
Der Schlüsselbegriff ist zukünftige Emission.
Dieser Vorschlag entfernt keine Millionen bestehender SOL aus dem Umlauf.
Stattdessen bedeutet das, dass Millionen SOL, die unter dem vorherigen Zeitplan entstanden wären, voraussichtlich nicht ausgegeben werden.
Aber es gibt einen Trade-Off
Weniger Emission ist nicht für alle in genau derselben Weise positiv.
Neue SOL-Emissionen helfen dabei, Staking-Belohnungen zu finanzieren.
Wenn die Emission schneller sinkt, werden auch die nominalen Staking-Erträge voraussichtlich schneller zurückgehen.
Eine Analyse des Vorschlags schätzte, dass die nominalen Staking-Erträge sich über seine ersten drei Jahre schrittweise von ungefähr 5,84 % in Richtung 4,34 %, 3,00 % und 2,25 % bewegen könnten, obwohl die tatsächlichen Staking-Renditen von mehreren Faktoren abhängen.
Das schafft eine Art Ausgleichsakt.
SOL-Inhaber könnten von einer geringeren Verwässerung profitieren, während Validatoren und Staker über die Zeit hinweg weniger neu ausgegebene Token erhalten.
Das Ziel ist, die Inflation zu reduzieren, ohne plötzlich die wirtschaftlichen Anreize zu beschädigen, die dabei helfen, Solana abzusichern.
Validatoren waren gespalten
Allein die Abstimmung zeigt, dass dies keine naheliegende Entscheidung war.
Rund 67 % stimmten dafür, 25,16 % stimmten dagegen und 7,84 % enthielten sich.
Die Genehmigungsschwelle lag bei 66,667 %, was bedeutet, dass der Vorschlag mit einem äußerst knappen Vorsprung angenommen wurde.
Diese Uneinigkeit ist wichtig.
Die Reduzierung der Emission klingt aus Sicht von Token-Inhabern attraktiv, aber Validatoren müssen auch die Netzwerksicherheit, die Beteiligung am Staking und ihre eigenen Betriebskosten berücksichtigen.
Solana musste daher abwägen, SOL weniger inflationswirksam zu machen und gleichzeitig ausreichende Anreize für die Infrastruktur aufrechtzuerhalten, die die Blockchain absichert.
Das ist mehr als nur eine kurzfristige SOL-Preisbewegung
Das Wichtige an dieser Entscheidung ist, dass sie nicht einfach als Grund gesehen werden sollte, warum SOL morgen durchstartet.
Änderungen an den Tokenomics spielen sich normalerweise über Jahre hinweg ab.
SOL könnte dennoch steigen oder fallen — wegen Bitcoin, den Liquiditätsbedingungen, Regulierung, der Netzwerkaktivität oder der allgemeinen Markteinschätzung.
Geändert hat sich die längerfristige Angebotsstruktur.
Solana entscheidet sich effektiv dafür, viel schneller auf seine reife Inflationsrate zuzusteuern.
Wenn die Nachfrage nach SOL über DeFi, Zahlungen, Handel, Anwendungen und die institutionelle Beteiligung weiter wächst, könnte es mit der Zeit zunehmend relevant werden, dass weniger neue Token in den Umlauf gelangen.
Wenn die Nachfrage jedoch schwächer wird, kann niedrigere Emission allein keinen nachhaltigen Wert erzeugen.
Die größere Solana-Tokenomics-Story
Die Abstimmung zur Disinflation ist außerdem Teil einer breiteren Diskussion darüber, wie Solanas Wirtschaftsmodell verbessert werden kann.
Ein weiterer Vorschlag, SIMD-0553, hat ressourcenbasierte Transaktionsgebühren untersucht, die die Menge an SOL, die durch Netzwerkaktivität verbrannt wird, erheblich erhöhen könnten.
Das sind zwei unterschiedliche Mechanismen.
Man konzentriert sich darauf, weniger neue SOL-Token zu erzeugen.
Der andere Fokus liegt darauf, möglicherweise mehr SOL über die Nutzung des Netzwerks zu verbrennen.
Wenn Solana schließlich weniger Emission mit stärkerem Fee-Burning und wachsender Netzwerkaktivität kombiniert, könnten die Token-Ökonomien deutlich anders aussehen als das Modell, das Investoren noch vor wenigen Jahren bewertet haben.
Was bedeutet das für SOL?
Für langfristige SOL-Inhaber ist die wichtigste Erkenntnis ganz einfach:
Solana reduziert die zukünftige Verwässerung schneller.
Das Netzwerk wird weiterhin neues SOL ausgeben, und das 1,5%-Ziel für die langfristige Inflation bleibt unverändert.
Es wird aber nun erwartet, dass es dieses Niveau Jahre früher erreicht, wodurch potenziell rund 18,9 Millionen SOL, die in den nächsten sechs Jahren ausgegeben würden, im Vergleich zum vorherigen Zeitplan verhindert werden.
Das garantiert jedoch keinen höheren SOL-Preis.
Nachfrage, Adoption, Netzwerkeinnahmen, Wettbewerb und der breitere Kryptomarkt werden letztlich ebenfalls entscheidend sein.
Im Grunde hat Solana jedoch einfach das zukünftige Angebotswachstum enger gefasst.
Die eigentliche Frage ist jetzt nicht, ob weniger Inflation bullish klingt — sondern ob Solana die Nachfrage schnell genug steigern kann, um zu bewirken, dass dieses reduzierte Angebotswachstum wirklich etwas ausmacht.