$BTC Fed steigert im September die Zinsen? Meine Einschätzung: Die Wahrscheinlichkeit liegt unter 20%...
Ein Satz von Jackson Hole: „Die Arbeit an der Inflation ist noch nicht erledigt“ – und der Markt preist direkt Zinserhöhungen ein
Viele setzen markige Aussagen einfach mit einer Zinserhöhung gleich; Worte sind gratis, aber Handlungen kosten...
Im Juli waren die Non-Farm Payrolls -2,3 Mio., und die Daten wurden noch um 7,9 Mio. nach unten korrigiert – Beschäftigung dreht ins Negative
Ich habe mit KI nachgeschaut: In der Geschichte hat die Fed nach einer Phase, in der die Non-Farm Payrolls ins Negative kippten, nie wieder Zinserhöhungen vorgenommen – jetzt Zinserhöhungen zu machen wäre nahezu wirtschaftlicher Selbstmord
Der Kern-PCE liegt bei 3,3% und ist zwar noch über dem Ziel, aber der Trend geht weiter deutlich nach unten, ohne dass es zu einem erneuten Anstieg kommt
Hinzu kommt: Das von Waller (Wosch) gesteuerte Reformpaket für den Inflationsrahmen ist noch nicht umgesetzt – daher wird man Inflation nicht als Begründung für Zinserhöhungen heranziehen; das ist letztlich eine Absage an die eigene Reform
US-Treasuries mit 30 Jahren Rendite bei 5,2%: Als es zuvor genau auf diesem Niveau war, wurde bereits einmal eine Finanzpanik ausgelöst; noch eine Zinserhöhung – und dann noch einmal eine Wirtschaftskrise?
Wosch ist von Trump nominiert, im Wahlkampfmodus: Eine Zinserhöhung im September, die die Wirtschaft zerschießt, würde die Wahl direkt massiv beschädigen
Kurz gesagt: Die Wahrscheinlichkeit für Zinserhöhungen ist aus meiner Sicht wirklich nicht hoch; im schlechtesten Fall bleibt der Zins einfach unverändert
Es geht lediglich darum, dass man an den K-Linien gerade noch die Zinserhöhung einpreist
Das Wesentliche ist:
1. Selektive Interpretation der Rede – man greift nur den „hawkish“-Satz heraus
2. Man handelt Stimmungsnarrative statt harter Daten: Non-Farm dreht ins Negative, das Konsumentenvertrauen bricht ein – solche Fakten werden ignoriert
3. Woschs „hawkish“-Rhetorik ist eher taktisches Schauspiel: neu im Amt, man baut durch harte Aussagen Glaubwürdigkeit im Kampf gegen die Inflation auf. Die Kosten sind am niedrigsten. Auf der Handlungsebene kann man völlig ruhig bleiben; die Stimmung kann sich über Nacht drehen
Als Nächstes sollten wir vor allem auf zwei Zeitpunkte achten:
1. Die Non-Farm-Daten am 4. September – wenn Non-Farm < Erwartung 5,8 Mio. ist: gut; wenn > Erwartung: schlecht – und wenn es „im Rahmen“ liegt, ist der Einfluss vorübergehend nicht groß
2. Das FOMC-Zinsentscheidungstreffen in der Nacht des 17. September – im schlechtesten Fall bleibt alles unverändert; es gibt keine Zinserhöhung. Ich denke, spätestens ist dann eine Zinssenkung im Dezember
Daher ist für mich der Fokus jetzt nicht mehr, ob man erhöht oder nicht, sondern: Wann öffnet sich das Fenster für Zinssenkungen?
Ein Satz von Jackson Hole: „Die Arbeit an der Inflation ist noch nicht erledigt“ – und der Markt preist direkt Zinserhöhungen ein
Viele setzen markige Aussagen einfach mit einer Zinserhöhung gleich; Worte sind gratis, aber Handlungen kosten...
Im Juli waren die Non-Farm Payrolls -2,3 Mio., und die Daten wurden noch um 7,9 Mio. nach unten korrigiert – Beschäftigung dreht ins Negative
Ich habe mit KI nachgeschaut: In der Geschichte hat die Fed nach einer Phase, in der die Non-Farm Payrolls ins Negative kippten, nie wieder Zinserhöhungen vorgenommen – jetzt Zinserhöhungen zu machen wäre nahezu wirtschaftlicher Selbstmord
Der Kern-PCE liegt bei 3,3% und ist zwar noch über dem Ziel, aber der Trend geht weiter deutlich nach unten, ohne dass es zu einem erneuten Anstieg kommt
Hinzu kommt: Das von Waller (Wosch) gesteuerte Reformpaket für den Inflationsrahmen ist noch nicht umgesetzt – daher wird man Inflation nicht als Begründung für Zinserhöhungen heranziehen; das ist letztlich eine Absage an die eigene Reform
US-Treasuries mit 30 Jahren Rendite bei 5,2%: Als es zuvor genau auf diesem Niveau war, wurde bereits einmal eine Finanzpanik ausgelöst; noch eine Zinserhöhung – und dann noch einmal eine Wirtschaftskrise?
Wosch ist von Trump nominiert, im Wahlkampfmodus: Eine Zinserhöhung im September, die die Wirtschaft zerschießt, würde die Wahl direkt massiv beschädigen
Kurz gesagt: Die Wahrscheinlichkeit für Zinserhöhungen ist aus meiner Sicht wirklich nicht hoch; im schlechtesten Fall bleibt der Zins einfach unverändert
Es geht lediglich darum, dass man an den K-Linien gerade noch die Zinserhöhung einpreist
Das Wesentliche ist:
1. Selektive Interpretation der Rede – man greift nur den „hawkish“-Satz heraus
2. Man handelt Stimmungsnarrative statt harter Daten: Non-Farm dreht ins Negative, das Konsumentenvertrauen bricht ein – solche Fakten werden ignoriert
3. Woschs „hawkish“-Rhetorik ist eher taktisches Schauspiel: neu im Amt, man baut durch harte Aussagen Glaubwürdigkeit im Kampf gegen die Inflation auf. Die Kosten sind am niedrigsten. Auf der Handlungsebene kann man völlig ruhig bleiben; die Stimmung kann sich über Nacht drehen
Als Nächstes sollten wir vor allem auf zwei Zeitpunkte achten:
1. Die Non-Farm-Daten am 4. September – wenn Non-Farm < Erwartung 5,8 Mio. ist: gut; wenn > Erwartung: schlecht – und wenn es „im Rahmen“ liegt, ist der Einfluss vorübergehend nicht groß
2. Das FOMC-Zinsentscheidungstreffen in der Nacht des 17. September – im schlechtesten Fall bleibt alles unverändert; es gibt keine Zinserhöhung. Ich denke, spätestens ist dann eine Zinssenkung im Dezember
Daher ist für mich der Fokus jetzt nicht mehr, ob man erhöht oder nicht, sondern: Wann öffnet sich das Fenster für Zinssenkungen?