#美联储9月加息概率升至57%
Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September steigt auf 57% – aber neu bepreist wird nicht eigentlich der Zinssatz, sondern die Liquidität.
Bei seiner Rede in Jackson Hole hat Wach diesmal zwar nicht direkt angekündigt, dass im September sicher erhöht wird, aber der Markt hat den „hawkischen“ Ton sehr deutlich herausgehört.
Die Fed-Fund-Futures zeigen, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September von rund 35% vor der Rede schnell auf etwa 57% gestiegen ist; auch die Rendite von US-Staatsanleihen mit 2 Jahren ist auf ein Hoch der letzten Monate geklettert.
Diese Zahl an sich ist nicht so wichtig.
Wichtiger ist, warum der Markt plötzlich umschwenkt.
Vorher wurde noch über Zinssenkungen, Lockerung und eine weitere Party bei riskanten Assets diskutiert – und jetzt plötzlich:
Die Inflation ist noch nicht vollständig unter Kontrolle, und die Finanzierungsbedingungen sind zudem eher locker – muss man da nicht weiter straffen?
Wenn dieses Argument zieht, trifft es zuerst meist genau die Vermögenswerte, die ihre Story auf „zukünftiges Wachstum“ aufgebaut haben.
Tech-Aktienbewertungen werden neu gerechnet, die Besitzkosten von Gold und Silber müssen neu kalkuliert werden, und auch die Liquiditätsprämie bei BTC ist neu zu bewerten.
Darum denke ich, dass das Gefährlichste jetzt nicht „eine Zinserhöhung im September ist sicher“, sondern dass der Markt bereits angefangen hat, in der Welt zu handeln, in der es eine Zinserhöhung gibt.
Als Nächstes sind die US-Daten zu Beschäftigung und Inflation die eigentliche Bewährungsprobe. Wenn die Daten weiter zu heiß ausfallen, könnte 57% nur der Anfang sein; wenn die Daten klar nachgeben, kann diese hawkische Erwartung schnell wieder abflauen. Der Markt setzt im Grunde auf genau diese paar Daten.
Das Schlimmste beim Trading ist, wenn Erwartungen plötzlich abbiegen.
Und diesmal ist die Abzweigung bereits passiert.
Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September steigt auf 57% – aber neu bepreist wird nicht eigentlich der Zinssatz, sondern die Liquidität.
Bei seiner Rede in Jackson Hole hat Wach diesmal zwar nicht direkt angekündigt, dass im September sicher erhöht wird, aber der Markt hat den „hawkischen“ Ton sehr deutlich herausgehört.
Die Fed-Fund-Futures zeigen, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September von rund 35% vor der Rede schnell auf etwa 57% gestiegen ist; auch die Rendite von US-Staatsanleihen mit 2 Jahren ist auf ein Hoch der letzten Monate geklettert.
Diese Zahl an sich ist nicht so wichtig.
Wichtiger ist, warum der Markt plötzlich umschwenkt.
Vorher wurde noch über Zinssenkungen, Lockerung und eine weitere Party bei riskanten Assets diskutiert – und jetzt plötzlich:
Die Inflation ist noch nicht vollständig unter Kontrolle, und die Finanzierungsbedingungen sind zudem eher locker – muss man da nicht weiter straffen?
Wenn dieses Argument zieht, trifft es zuerst meist genau die Vermögenswerte, die ihre Story auf „zukünftiges Wachstum“ aufgebaut haben.
Tech-Aktienbewertungen werden neu gerechnet, die Besitzkosten von Gold und Silber müssen neu kalkuliert werden, und auch die Liquiditätsprämie bei BTC ist neu zu bewerten.
Darum denke ich, dass das Gefährlichste jetzt nicht „eine Zinserhöhung im September ist sicher“, sondern dass der Markt bereits angefangen hat, in der Welt zu handeln, in der es eine Zinserhöhung gibt.
Als Nächstes sind die US-Daten zu Beschäftigung und Inflation die eigentliche Bewährungsprobe. Wenn die Daten weiter zu heiß ausfallen, könnte 57% nur der Anfang sein; wenn die Daten klar nachgeben, kann diese hawkische Erwartung schnell wieder abflauen. Der Markt setzt im Grunde auf genau diese paar Daten.
Das Schlimmste beim Trading ist, wenn Erwartungen plötzlich abbiegen.
Und diesmal ist die Abzweigung bereits passiert.
