Verabschieden wir uns bei diesem Auftritt von Wosch von zu viel Optimismus in Bezug auf Zinssenkungs-Vorteile.
Er hat ganz klar gesagt, dass das Inflationsziel von 2 % unverändert bleibt, aber dass die derzeitigen Daten nicht ausreichen, um zu beweisen, dass die Inflation bereits schnell wieder auf 2 % zurückkehrt. Das ist entscheidend.
Aktuell will der Markt vor allem Zinssenkungen handeln, aber das, worauf die Fed wirklich achtet, ist die Inflation.
Wenn die späteren PCE- und CPI-Daten weiter besser werden, wird sich die Erwartung an eine Lockerung natürlich verstärken;
aber wenn die Inflation wiederholt schwankt, werden auch die Zinssenkungserwartungen neu eingepreist.
Daher denke ich in dieser Phase eher, dass man etwas vorsichtig bleiben sollte.
Der Markt kann Zinssenkungserwartungen zwar vorab einpreisen, aber bevor die Liquidität wirklich lockerer wird, bleibt die Erwartung am Ende nur eine Erwartung.
Je heißer die Lage zuletzt geworden ist, desto weniger darf man nur auf den Preis schauen: Die makroökonomische Linie ist noch nicht wirklich zu Ende gelaufen.