In dem Artikel über „Vaschs Jacksons Hole-Debüt“ von gestern habe ich gewettet, dass er Tai-Chi spielen würde – und prompt hat er stattdessen direkt ein hawkisches Drehbuch gewählt: Er schwört, die Inflation um jeden Preis wieder auf 2% zurückzubringen. Der US-Dollar legte sofort zu, der Yen rutschte unter 160 und machte damit einen Großteil der Gewinne aus der gemeinsamen US-Japan-Intervention im Juli wieder zunichte.
Am lustigsten ist das Finanzministerium: Bessent hat gerade die Rückkäufe von Langfristanleihen verdoppelt, um die Renditen zu drücken – und wurde dann umgehend von der eigenen Notenbank abserviert. Finanzpolitik drückt den langen Laufzeitbereich, Geldpolitik treibt den starken Dollar – und beide ziehen gleichzeitig in entgegengesetzte Richtungen.
160 ist inzwischen nicht mehr nur eine Bewertungsmarke, sondern eine politische Linie geworden. Wenn die Bank of Japan im September nicht anhebt, ist das ein Fass ohne Boden – und jede Zinserhöhung in dieser Phase liefert den Short-Sellern den Treibstoff. Der größte Blickfang dieser Ausgabe von Jackson Hole ist nicht, was Wasch gesagt hat, sondern die Glaubwürdigkeit des US-Dollars: wertvoller als gedacht – und gleichzeitig fragiler, als man vermuten würde.
Am lustigsten ist das Finanzministerium: Bessent hat gerade die Rückkäufe von Langfristanleihen verdoppelt, um die Renditen zu drücken – und wurde dann umgehend von der eigenen Notenbank abserviert. Finanzpolitik drückt den langen Laufzeitbereich, Geldpolitik treibt den starken Dollar – und beide ziehen gleichzeitig in entgegengesetzte Richtungen.
160 ist inzwischen nicht mehr nur eine Bewertungsmarke, sondern eine politische Linie geworden. Wenn die Bank of Japan im September nicht anhebt, ist das ein Fass ohne Boden – und jede Zinserhöhung in dieser Phase liefert den Short-Sellern den Treibstoff. Der größte Blickfang dieser Ausgabe von Jackson Hole ist nicht, was Wasch gesagt hat, sondern die Glaubwürdigkeit des US-Dollars: wertvoller als gedacht – und gleichzeitig fragiler, als man vermuten würde.
