Zweistellige US-Staatsanleihen rutschen auf einen Schlag auf 4,35% hoch – warum trauen sich die ETH-Longs trotzdem, durchzuhalten?
Zweistellige US-Staatsanleihen rutschen auf einen Schlag auf 4,35% hoch – warum trauen sich die ETH-Longs trotzdem, durchzuhalten?
Tatsache: BEA meldet für Juli einen PCE im Jahresvergleich von 3,7% und einen Core-PCE von 3,3% – beides über dem 2%-Ziel der US-Notenbank. Laut AP sagte Warsh beim Jackson-Hole, die Inflation liege weiterhin zu hoch und könne bei Bedarf weitere Zinsschritte nach sich ziehen. Nach seiner Rede stieg die Rendite der 2-jährigen US-Staatsanleihen von 4,22% auf 4,35%. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September kletterte von etwa 35% auf knapp 58%. Zum Zeitpunkt des Schreibens: Bei Binance U-Perpetuals liegt TRADING bei $BTC rund 77.645 USD (24h -2,10%), $ETH rund 2.435 USD (-2,31%), $BNB rund 689 USD (-2,39%).
Das Wichtigste, worauf man diesmal achten sollte, ist nicht die 10-jährige Laufzeit, sondern die 2-jährige. Sie spiegelt die Neubewertung des Markts für den geldpolitischen Kurs viel direkter wider: Wenn Renditen im kurzen Bereich steigen, wird die Opportunitätskosten von USD-Barmitteln und kurzfristigen Schuldpapieren höher – dadurch sinkt die Toleranz von Leverage-Positionen gegenüber hochvolatilen Trades gewöhnlich.
Die Long-Seite hat jedoch Gründe. Warsh hat nicht zugesagt, im September definitiv weiter anzuheben. Zwar sind die PCE-Werte im Jahresvergleich hoch, aber die monatlichen Veränderungen (im Monatsverlauf) stiegen jeweils nur um 0,2%. Wenn die Renditen als Nächstes wieder fallen, und der Kurs der Coins zurückkommt, ohne dass wichtige Tiefs gebrochen werden, könnte die Rede lediglich eine Runde Positionsbereinigung ausgelöst haben. Die Short-Seite wird dagegen fragen: Wenn die Wahrscheinlichkeit für Zinserhöhungen bereits stark gestiegen ist – warum sollte man dann noch mit hohem Leverage darauf wetten, dass der Markt das sofort ignoriert?
Besonders Kontrakt-Trader müssen klar unterscheiden zwischen „mehr Volatilität“ und „feststehender Richtung“. Ersteres ist nach der Rede bereits passiert, letzteres noch nicht. Wenn bei einem Kursrückprall sowohl das Handelsvolumen als auch die offenen Positionen deutlich zunehmen, könnte ein weiterer Schritt bei den kurzfristigen Renditen zum Auslöser für weiteres Abbau-Volumen werden. Umgekehrt: Wenn bei einem Rückgang die Positionen sinken und sich stabilisieren, zeigt das, dass der Hebeldruck abgebaut wurde – das ist in der Regel auch robuster.
Tatsachen und Spekulationen sollten getrennt werden. Tatsache ist: Die Erwartungen an die Geldpolitik werden enger – der kurzfristige Bereich hat das bereits eingepreist. Spekulation ist: Ob ETH und andere High-Beta-Coins nachziehen müssen – das braucht noch eine Bestätigung durch den Kurs. Meine Sicht: Ich schaue stärker darauf, wie schnell ETH reagiert, wenn die Zinsen weiter steigen, statt es zuerst mit dem Label „hält sich besser“ zu versehen. Wenn die Renditen weiter nach oben laufen, ETH aber nur seitwärts handelt, wächst das Risiko überfüllter Positionen.
Risikohinweis: Makro-Zeitpunkte eignen sich nicht dafür, Stop-Losses sehr weit weg zu legen – und erst recht nicht dafür, nach einem Verlust immer wieder nachzukaufen.
#利率 #合约风险 $ETH $BTC
Recht mit der Story zu haben, heißt nicht, dass man die Volatilität auch durchhalten kann.
Zweistellige US-Staatsanleihen rutschen auf einen Schlag auf 4,35% hoch – warum trauen sich die ETH-Longs trotzdem, durchzuhalten?
Tatsache: BEA meldet für Juli einen PCE im Jahresvergleich von 3,7% und einen Core-PCE von 3,3% – beides über dem 2%-Ziel der US-Notenbank. Laut AP sagte Warsh beim Jackson-Hole, die Inflation liege weiterhin zu hoch und könne bei Bedarf weitere Zinsschritte nach sich ziehen. Nach seiner Rede stieg die Rendite der 2-jährigen US-Staatsanleihen von 4,22% auf 4,35%. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September kletterte von etwa 35% auf knapp 58%. Zum Zeitpunkt des Schreibens: Bei Binance U-Perpetuals liegt TRADING bei $BTC rund 77.645 USD (24h -2,10%), $ETH rund 2.435 USD (-2,31%), $BNB rund 689 USD (-2,39%).
Das Wichtigste, worauf man diesmal achten sollte, ist nicht die 10-jährige Laufzeit, sondern die 2-jährige. Sie spiegelt die Neubewertung des Markts für den geldpolitischen Kurs viel direkter wider: Wenn Renditen im kurzen Bereich steigen, wird die Opportunitätskosten von USD-Barmitteln und kurzfristigen Schuldpapieren höher – dadurch sinkt die Toleranz von Leverage-Positionen gegenüber hochvolatilen Trades gewöhnlich.
Die Long-Seite hat jedoch Gründe. Warsh hat nicht zugesagt, im September definitiv weiter anzuheben. Zwar sind die PCE-Werte im Jahresvergleich hoch, aber die monatlichen Veränderungen (im Monatsverlauf) stiegen jeweils nur um 0,2%. Wenn die Renditen als Nächstes wieder fallen, und der Kurs der Coins zurückkommt, ohne dass wichtige Tiefs gebrochen werden, könnte die Rede lediglich eine Runde Positionsbereinigung ausgelöst haben. Die Short-Seite wird dagegen fragen: Wenn die Wahrscheinlichkeit für Zinserhöhungen bereits stark gestiegen ist – warum sollte man dann noch mit hohem Leverage darauf wetten, dass der Markt das sofort ignoriert?
Besonders Kontrakt-Trader müssen klar unterscheiden zwischen „mehr Volatilität“ und „feststehender Richtung“. Ersteres ist nach der Rede bereits passiert, letzteres noch nicht. Wenn bei einem Kursrückprall sowohl das Handelsvolumen als auch die offenen Positionen deutlich zunehmen, könnte ein weiterer Schritt bei den kurzfristigen Renditen zum Auslöser für weiteres Abbau-Volumen werden. Umgekehrt: Wenn bei einem Rückgang die Positionen sinken und sich stabilisieren, zeigt das, dass der Hebeldruck abgebaut wurde – das ist in der Regel auch robuster.
Tatsachen und Spekulationen sollten getrennt werden. Tatsache ist: Die Erwartungen an die Geldpolitik werden enger – der kurzfristige Bereich hat das bereits eingepreist. Spekulation ist: Ob ETH und andere High-Beta-Coins nachziehen müssen – das braucht noch eine Bestätigung durch den Kurs. Meine Sicht: Ich schaue stärker darauf, wie schnell ETH reagiert, wenn die Zinsen weiter steigen, statt es zuerst mit dem Label „hält sich besser“ zu versehen. Wenn die Renditen weiter nach oben laufen, ETH aber nur seitwärts handelt, wächst das Risiko überfüllter Positionen.
Risikohinweis: Makro-Zeitpunkte eignen sich nicht dafür, Stop-Losses sehr weit weg zu legen – und erst recht nicht dafür, nach einem Verlust immer wieder nachzukaufen.
#利率 #合约风险 $ETH $BTC
Recht mit der Story zu haben, heißt nicht, dass man die Volatilität auch durchhalten kann.
