【Was den nächsten Zyklus der Vermögensmarkt-Rallye wirklich beeinflussen könnte, ist möglicherweise nicht die Zinssenkung】
Der Markt richtet seine Aufmerksamkeit derzeit zwar darauf, wann die Fed die Zinsen senkt, aber die größere Variable ist eigentlich: das US-Fiskaldefizit und das Angebot an US-Staatsanleihen.
Selbst wenn die Fed mit Zinssenkungen beginnt, kann der finanzielle Spielraum dennoch unverändert eng bleiben, wenn die Renditen im langen Laufzeitbereich aufgrund der massiven Emissionsmengen hoch bleiben.
Darum können „Zinssenkung“ und „liquiditätsfreundliche Bedingungen“ nicht gleichgesetzt werden.
Wenn die kurzfristigen Zinssätze sinken, bedeutet das zwar, dass sich die Geldpolitik verändert; aber wenn die Renditen im langen Laufzeitbereich, die Laufzeitprämie und der US-Dollar weiterhin tendenziell stark bleiben, können die Finanzierungskosten dennoch auf hohem Niveau verharren.
Für hochbeta-Assets wie BTC und ETH ist das eigentlich entscheidende Kriterium, ob sich die globale USD-Liquidität verbessert – und nicht nur der Blick auf den Fed Funds Rate.
Darum lohnt es sich als Nächstes, den Markt nicht nur auf das FOMC zu schauen, sondern vor allem auf:
US-Anleiheemissionsvolumen → Renditen im langen Laufzeitbereich → US-Dollar → Finanzierungsbedingungen → globale Risk Assets.
Wenn diese Kette beginnt, sich umzukehren, kann sich erst dann eine echte Liquiditäts-Rallye bilden.
Am leichtesten zu handeln ist das Thema „Zinssenkungs-Erwartung“, am wertvollsten für die Forschung hingegen ist die Frage „Woher kommt die Liquidität?“
$BTC $ETH $BNB
Der Markt richtet seine Aufmerksamkeit derzeit zwar darauf, wann die Fed die Zinsen senkt, aber die größere Variable ist eigentlich: das US-Fiskaldefizit und das Angebot an US-Staatsanleihen.
Selbst wenn die Fed mit Zinssenkungen beginnt, kann der finanzielle Spielraum dennoch unverändert eng bleiben, wenn die Renditen im langen Laufzeitbereich aufgrund der massiven Emissionsmengen hoch bleiben.
Darum können „Zinssenkung“ und „liquiditätsfreundliche Bedingungen“ nicht gleichgesetzt werden.
Wenn die kurzfristigen Zinssätze sinken, bedeutet das zwar, dass sich die Geldpolitik verändert; aber wenn die Renditen im langen Laufzeitbereich, die Laufzeitprämie und der US-Dollar weiterhin tendenziell stark bleiben, können die Finanzierungskosten dennoch auf hohem Niveau verharren.
Für hochbeta-Assets wie BTC und ETH ist das eigentlich entscheidende Kriterium, ob sich die globale USD-Liquidität verbessert – und nicht nur der Blick auf den Fed Funds Rate.
Darum lohnt es sich als Nächstes, den Markt nicht nur auf das FOMC zu schauen, sondern vor allem auf:
US-Anleiheemissionsvolumen → Renditen im langen Laufzeitbereich → US-Dollar → Finanzierungsbedingungen → globale Risk Assets.
Wenn diese Kette beginnt, sich umzukehren, kann sich erst dann eine echte Liquiditäts-Rallye bilden.
Am leichtesten zu handeln ist das Thema „Zinssenkungs-Erwartung“, am wertvollsten für die Forschung hingegen ist die Frage „Woher kommt die Liquidität?“
$BTC $ETH $BNB