#沃什称通胀是美联储首要关注
Ganz ehrlich: Als ich gestern Abend Waller in Jackson Hole über seine Rede reden sah, war meine erste Reaktion nicht „Oh nein, jetzt kommt wieder eine Zinserhöhung“, sondern:
Hat der Markt die möglichen Zinssenkungen vielleicht zu einfach gedacht?
Waller hat es dieses Mal ziemlich unmissverständlich gesagt: Was die US-Notenbank jetzt am dringendsten im Blick haben muss, sind weiterhin die Preise.
Die US-PCE-Inflation im Juli liegt bereits bei 3,7% im Jahresvergleich und damit klar über dem Ziel von 2%. Waller ist der Ansicht, dass die Daten der letzten Monate zwar etwas besser ausgefallen sind als erwartet, aber immer noch nicht ausreichen, um zu belegen, dass die Inflation schnell genug auf 2% zusteuert. Solange dieser Trend nicht bestätigt ist, darf die Fed noch nicht anfangen zu feiern.
Dieser Satz trifft einen wirklich.
Denn in unserem Handelsmarkt ist der häufigste Fehler:
„Was passieren könnte“, zu früh so zu behandeln, als würde es „bald passieren“.
Vor einiger Zeit wurde über Zinssenkungen geredet, als wären sie bereits umgesetzt. Aktienmarkt rauf, Gold rauf, und BTC ist ebenfalls mit der Erwartung an mehr Liquidität hochgekocht.
Jetzt erinnert Waller gewissermaßen daran:
Ratet nicht, was die Fed als Nächstes tun wird – schaut zuerst, ob die Inflation wirklich nach unten geht.
Das ist besonders wichtig für den Kryptomarkt.
Denn BTC, ETH und andere riskante Assets sind im Kern immer noch stark von der globalen Liquidität abhängig. Sobald der Markt wieder anfängt zu handeln mit dem Narrativ „hohe Zinsen bleiben länger bestehen“ und der US-Dollar sowie die Renditen auf US-Staatsanleihen wieder nach oben gehen, trifft es zuerst meist genau jene Assets am härtesten: hohe Bewertungen, hohe Verschuldung und gleichzeitig besonders aufgeheizte Stimmung.
Deshalb mag ich es im Moment sogar weniger, die Frage „wird es im September wirklich eine Senkung geben oder nicht?“ zu spekulieren.
Wirklich im Fokus sollten drei Dinge stehen:
Geht die Inflation weiter zurück? Verbessert oder verschlechtert sich der Arbeitsmarkt deutlich? Und lockern oder verschärfen sich die finanziellen Bedingungen tatsächlich?
Diese drei Daten sind wichtiger als die Worte irgendeines Einzelnen.
Und Waller hat diesmal noch eine sehr interessante Haltung: Er ist nicht sonderlich bereit, dem Markt weiterhin „Vorausschau-Leitlinien“ zu füttern, sondern betont stärker, dass der Markt anhand der jeweils aktuellen Daten selbst entscheiden soll.
Kurz gesagt:
Verlass dich künftig nicht darauf, dass die Fed dir die Antwort vorher verrät.
Das ist für Trader im Grunde keine schlechte Sache.
Denn die wirklich großen Bewegungen entstehen nie erst dann, wenn alle die Antwort schon kennen, sondern bereits in dem Moment, in dem das Bild noch nicht ganz klar ist – und das Kapital bereits anfängt neu zu bewerten.
Darum werde ich als Nächstes wahrscheinlich noch etwas vorsichtiger sein.
Ganz ehrlich: Als ich gestern Abend Waller in Jackson Hole über seine Rede reden sah, war meine erste Reaktion nicht „Oh nein, jetzt kommt wieder eine Zinserhöhung“, sondern:
Hat der Markt die möglichen Zinssenkungen vielleicht zu einfach gedacht?
Waller hat es dieses Mal ziemlich unmissverständlich gesagt: Was die US-Notenbank jetzt am dringendsten im Blick haben muss, sind weiterhin die Preise.
Die US-PCE-Inflation im Juli liegt bereits bei 3,7% im Jahresvergleich und damit klar über dem Ziel von 2%. Waller ist der Ansicht, dass die Daten der letzten Monate zwar etwas besser ausgefallen sind als erwartet, aber immer noch nicht ausreichen, um zu belegen, dass die Inflation schnell genug auf 2% zusteuert. Solange dieser Trend nicht bestätigt ist, darf die Fed noch nicht anfangen zu feiern.
Dieser Satz trifft einen wirklich.
Denn in unserem Handelsmarkt ist der häufigste Fehler:
„Was passieren könnte“, zu früh so zu behandeln, als würde es „bald passieren“.
Vor einiger Zeit wurde über Zinssenkungen geredet, als wären sie bereits umgesetzt. Aktienmarkt rauf, Gold rauf, und BTC ist ebenfalls mit der Erwartung an mehr Liquidität hochgekocht.
Jetzt erinnert Waller gewissermaßen daran:
Ratet nicht, was die Fed als Nächstes tun wird – schaut zuerst, ob die Inflation wirklich nach unten geht.
Das ist besonders wichtig für den Kryptomarkt.
Denn BTC, ETH und andere riskante Assets sind im Kern immer noch stark von der globalen Liquidität abhängig. Sobald der Markt wieder anfängt zu handeln mit dem Narrativ „hohe Zinsen bleiben länger bestehen“ und der US-Dollar sowie die Renditen auf US-Staatsanleihen wieder nach oben gehen, trifft es zuerst meist genau jene Assets am härtesten: hohe Bewertungen, hohe Verschuldung und gleichzeitig besonders aufgeheizte Stimmung.
Deshalb mag ich es im Moment sogar weniger, die Frage „wird es im September wirklich eine Senkung geben oder nicht?“ zu spekulieren.
Wirklich im Fokus sollten drei Dinge stehen:
Geht die Inflation weiter zurück? Verbessert oder verschlechtert sich der Arbeitsmarkt deutlich? Und lockern oder verschärfen sich die finanziellen Bedingungen tatsächlich?
Diese drei Daten sind wichtiger als die Worte irgendeines Einzelnen.
Und Waller hat diesmal noch eine sehr interessante Haltung: Er ist nicht sonderlich bereit, dem Markt weiterhin „Vorausschau-Leitlinien“ zu füttern, sondern betont stärker, dass der Markt anhand der jeweils aktuellen Daten selbst entscheiden soll.
Kurz gesagt:
Verlass dich künftig nicht darauf, dass die Fed dir die Antwort vorher verrät.
Das ist für Trader im Grunde keine schlechte Sache.
Denn die wirklich großen Bewegungen entstehen nie erst dann, wenn alle die Antwort schon kennen, sondern bereits in dem Moment, in dem das Bild noch nicht ganz klar ist – und das Kapital bereits anfängt neu zu bewerten.
Darum werde ich als Nächstes wahrscheinlich noch etwas vorsichtiger sein.
