Die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde (Securities and Exchange Commission, SEC) schlägt eine Änderung vor, die Verpflichtungen aus Schuldverschreibungen der Europäischen Union ihrer Liste der für bestimmte Futures-Aktivitäten ausgenommenen Wertpapiere hinzufügen würde.
Die am 28. August 2026 angekündigte Maßnahme soll eine seit langem bestehende Lücke zwischen EU-weiter Verschuldung und Schulden, die von einzelnen EU-Ländern ausgegeben werden, schließen.
Kernänderungen unter der Änderung gemäß Regel 3a12-8
Unter der vorgeschlagenen Änderung der Börsenaufsichtsverordnung (Exchange Act) nach Regel 3a12-8 würde EU-Schulden die gleiche Behandlung erhalten wie Schuldtitel, die von einzelnen EU-Mitgliedstaaten ausgegeben werden. Die Änderung ist jedoch eng gefasst und würde nur für Futures gelten, die mit EU-Schulden verknüpft sind.
Die vorgeschlagene Ausnahme würde nur für das Marketing und den Handel mit Terminmarktverträgen gelten, die mit EU-Schulden verknüpft sind. Direktverkäufe und Angebote der tatsächlichen EU-Schulden würden weiterhin den US-Bundeswertpapierrechtlichen Gesetzen unterliegen.
🚨Die SEC hat heute 38 Unternehmen angeklagt und ihnen vorgeworfen, sie hätten durch falsche Meldungen eine Scheinnähe legitimiert, um Privatanleger anzulocken, indem sie sich als US-Berater ausgaben.
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— U.S. Securities and Exchange Commission (@SECGov) 27. August 2026
SEC-Vorsitzender Paul S. Atkins sagte, die derzeitige Regel schaffe eine unnötige Differenz zwischen den EU-Mitgliedstaaten und der Europäischen Union selbst.
„Zu lange haben Lücken wie diese – bei der die Schulden mehrerer EU-Mitgliedstaaten abgedeckt waren, aber nicht die Schulden der Europäischen Union selbst – genau die Art von Unstimmigkeit geschaffen, die Verwirrung statt Vertrauen in den Märkten hervorbringt.“
Gleichzeitig betonte die SEC, dass der Vorschlag den Rest der Regel 3a12-8 nicht ändern würde.
CFTC erhielte die ausschließliche Aufsicht
Die vorgeschlagene Änderung würde auch klarer machen, wer die Futures überwacht, die mit EU-Schulden verknüpft sind. Durch die Aufnahme von EU-Schuldverpflichtungen in die Regel 3a12-8 würden Terminmarktverträge, die mit ihnen verknüpft sind, in die ausschließliche Zuständigkeit der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) fallen.
Damit, so Paul Atkins, würde sich die Verwirrung beheben lassen, die dadurch entsteht, dass Schulden einzelner EU-Länder abgedeckt werden, während EU-emittierte Schulden außerhalb der Regel bleiben.
Er bezeichnete die Maßnahme als „SEC-CFTC-Harmonisierung in der Praxis“ und sagte, sie solle die Lücke schließen, während die Anlegerschutzvorgaben erhalten bleiben.
SEC eröffnet 60-tägige Kommentierungsfrist
Der Vorschlag wird im Federal Register veröffentlicht; danach beginnt die öffentliche Kommentierungsphase.
Marktteilnehmer, Finanzinstitute und andere interessierte Gruppen haben 60 Tage Zeit, ihre Stellungnahmen einzureichen, bevor die SEC die endgültige Fassung der Änderung in Betracht zieht.
Der Vorschlag ändert die Regeln nicht sofort. Er muss zunächst das öffentliche Stellungnahmeverfahren durchlaufen, bevor eine endgültige Entscheidung getroffen wird.