沃什的昨天在杰克逊霍尔的讲话通篇都是比较鹰的，
Erstens ist seine Einschätzung des US-Arbeitsmarkts gut: Er hält die US-Arbeitslosenquote von 4,1% in den Monaten Juni und Juli historisch gesehen für ein eher niedriges Niveau.
Zweitens glaubt er, dass sich die US-Wirtschaft insgesamt festigt. Zudem betont er, dass sowohl die Realwirtschaft als auch Wall Street in den vergangenen Monaten eine sehr hohe Widerstandsfähigkeit gezeigt hätten. Seiner Ansicht nach ist das ein sehr gutes Zeichen für die US-Wirtschaft. Als Beispiel nennt er die KI-Branche: Die Entwicklung der KI liegt derzeit über den Erwartungen der ursprünglichen Befürworter hinaus, und die Gewinne sind sehr beachtlich.
Drittens ist das Wichtigste: Seine Interpretation der US-Inflation in den vergangenen Monaten lautet zwar, dass sie nach einem Hoch im Mai wieder gefallen ist, er jedoch keinen strukturellen Wendepunkt erkennt. Er betont, dass das Inflationsziel der Fed von 2% unverändert bleibt. Er ist der Meinung, dass die Inflation nicht von selbst weiter sinken wird; die Fed müsse handeln. In meinen Augen deutet er damit an, dass die Fed als Nächstes Zinserhöhungen vornehmen wird.
Die Prognose der Deutschen Bank nach der Rede von Wosch lautet, dass es im September und im Dezember zwei Zinserhöhungen um jeweils 25 Basispunkte geben wird.
Ich hingegen glaube, dass die Fed nur im September eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte vornimmt.
Grund eins: Die derzeitigen Zinssätze der Fed von 3,75_4,00 liegen historisch gesehen bereits eher im hohen Bereich.
Grund zwei: Mit dem Einsetzen der Phase des Midterm-Wahlkampfs in den USA wird auch die Unzufriedenheit der Bevölkerung mit dem zähen, lange dauernden Verlauf des US-Iran-Kriegs aufbrechen. Es dürfte sich die Anti-Trump-Bewegung formieren. Der Druck auf die Trump-Regierung wird damit deutlich zunehmen. Das wird die Regierung zu Zugeständnissen zwingen: Möglicherweise noch vor dem Einbruch des Winters wird es ein Rahmendokument für einen Waffenstillstand zwischen den USA und dem Iran geben; zudem könnten die Bedingungen für die Durchfahrt durch die Straße von Hormus geschaffen werden. Der Rohölpreis dürfte fallen, die Erwartungen an die US-CPI dürften sinken. Aus vorsichtigen Gründen wird die Fed im Oktober keine Zinserhöhung vornehmen. Im Dezember wird nicht nur keine Zinserhöhung erfolgen, sondern es ist sogar möglich, dass die Fed den Zyklus der Zinssenkungen wieder aufnimmt.
Grund drei: Das Thema US-Staatsanleihen wird zunehmend drängend. Dadurch wird die Trump-Regierung gezwungen, die Zölle zu erhöhen sowie Steuern anzuheben und gleichzeitig die Kriegsausgaben zu reduzieren. Höhere Zölle stoßen jedoch auf das Problem, dass man nicht gleichzeitig auf einen großen Handelspartner angewiesen sein kann, während man wegen des Iran-Kriegs versucht, sich an den Handel zu hängen. Eine Reduzierung der Kriegsausgaben würde zudem eine Prüfung des Verteidigungsministeriums (bzw. der Kriegsabteilung) auslösen. Dafür müsste der Krieg mit dem Iran möglichst schnell beendet werden. Zwar hat Trump mit einem Blitzangriff auf Venezuela zwar einmalig einen großen Gewinn eingefahren, doch in einem langwierigen Iran-Krieg hat er am Ende eine übergroße Niederlage bzw. „eine fette Panne“ kassiert. Als Geschäftsmann, der ursprünglich hoffte, durch Krieg Gewinne zu erzielen, wird Trump als Nächstes voraussichtlich rechtzeitig „einen Cut“ machen. Das ist absehbar. All das führt dazu, dass die Fed nicht mehrfach hintereinander anhebt. #沃什称通胀是美联储首要关注
Erstens ist seine Einschätzung des US-Arbeitsmarkts gut: Er hält die US-Arbeitslosenquote von 4,1% in den Monaten Juni und Juli historisch gesehen für ein eher niedriges Niveau.
Zweitens glaubt er, dass sich die US-Wirtschaft insgesamt festigt. Zudem betont er, dass sowohl die Realwirtschaft als auch Wall Street in den vergangenen Monaten eine sehr hohe Widerstandsfähigkeit gezeigt hätten. Seiner Ansicht nach ist das ein sehr gutes Zeichen für die US-Wirtschaft. Als Beispiel nennt er die KI-Branche: Die Entwicklung der KI liegt derzeit über den Erwartungen der ursprünglichen Befürworter hinaus, und die Gewinne sind sehr beachtlich.
Drittens ist das Wichtigste: Seine Interpretation der US-Inflation in den vergangenen Monaten lautet zwar, dass sie nach einem Hoch im Mai wieder gefallen ist, er jedoch keinen strukturellen Wendepunkt erkennt. Er betont, dass das Inflationsziel der Fed von 2% unverändert bleibt. Er ist der Meinung, dass die Inflation nicht von selbst weiter sinken wird; die Fed müsse handeln. In meinen Augen deutet er damit an, dass die Fed als Nächstes Zinserhöhungen vornehmen wird.
Die Prognose der Deutschen Bank nach der Rede von Wosch lautet, dass es im September und im Dezember zwei Zinserhöhungen um jeweils 25 Basispunkte geben wird.
Ich hingegen glaube, dass die Fed nur im September eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte vornimmt.
Grund eins: Die derzeitigen Zinssätze der Fed von 3,75_4,00 liegen historisch gesehen bereits eher im hohen Bereich.
Grund zwei: Mit dem Einsetzen der Phase des Midterm-Wahlkampfs in den USA wird auch die Unzufriedenheit der Bevölkerung mit dem zähen, lange dauernden Verlauf des US-Iran-Kriegs aufbrechen. Es dürfte sich die Anti-Trump-Bewegung formieren. Der Druck auf die Trump-Regierung wird damit deutlich zunehmen. Das wird die Regierung zu Zugeständnissen zwingen: Möglicherweise noch vor dem Einbruch des Winters wird es ein Rahmendokument für einen Waffenstillstand zwischen den USA und dem Iran geben; zudem könnten die Bedingungen für die Durchfahrt durch die Straße von Hormus geschaffen werden. Der Rohölpreis dürfte fallen, die Erwartungen an die US-CPI dürften sinken. Aus vorsichtigen Gründen wird die Fed im Oktober keine Zinserhöhung vornehmen. Im Dezember wird nicht nur keine Zinserhöhung erfolgen, sondern es ist sogar möglich, dass die Fed den Zyklus der Zinssenkungen wieder aufnimmt.
Grund drei: Das Thema US-Staatsanleihen wird zunehmend drängend. Dadurch wird die Trump-Regierung gezwungen, die Zölle zu erhöhen sowie Steuern anzuheben und gleichzeitig die Kriegsausgaben zu reduzieren. Höhere Zölle stoßen jedoch auf das Problem, dass man nicht gleichzeitig auf einen großen Handelspartner angewiesen sein kann, während man wegen des Iran-Kriegs versucht, sich an den Handel zu hängen. Eine Reduzierung der Kriegsausgaben würde zudem eine Prüfung des Verteidigungsministeriums (bzw. der Kriegsabteilung) auslösen. Dafür müsste der Krieg mit dem Iran möglichst schnell beendet werden. Zwar hat Trump mit einem Blitzangriff auf Venezuela zwar einmalig einen großen Gewinn eingefahren, doch in einem langwierigen Iran-Krieg hat er am Ende eine übergroße Niederlage bzw. „eine fette Panne“ kassiert. Als Geschäftsmann, der ursprünglich hoffte, durch Krieg Gewinne zu erzielen, wird Trump als Nächstes voraussichtlich rechtzeitig „einen Cut“ machen. Das ist absehbar. All das führt dazu, dass die Fed nicht mehrfach hintereinander anhebt. #沃什称通胀是美联储首要关注