Auf der Jahrestagung der Jackson Hole Hall gab die US-Notenbank (Fed) ein deutlich über den Markterwartungen liegendes hawkisches Signal frei. Offiziell wurde klar betont, dass die aktuellen Finanzierungsbedingungen überhaupt nicht als „hinreichend restriktiv“ bezeichnet werden können: Unternehmensinvestitionen und der Arbeitsmarkt bleiben robust, und der Fortschritt auf dem Weg zur Rückkehr der Inflation auf das 2%-Ziel ist noch weit davon entfernt, eine überzeugende Geschwindigkeit zu erreichen. Diese Aussage durchbricht unmittelbar die zuvor zu optimistischen Zinssenkungshoffnungen des Marktes. Die Fed lässt sogar durchblicken, dass sie bei einer nicht schnellen Verbesserung der Inflation weitere Zinserhöhungen nicht ausschließt.
Die Reaktion am Anleihemarkt war äußerst schnell und eindeutig: Kurzfristige US-Staatsanleihen gerieten unter deutlichen Verkaufsdruck, die Rendite von 2-jährigen US-Treasuries stieg um 5 Basispunkte auf 4,28%, während die Rendite 30-jähriger Anleihen nur leicht um 1 Basispunkt auf 5,19% fiel. Die Wahrscheinlichkeit, dass im September erneut erhöht wird, wurde deutlich angehoben. Wenn die Notenbank das Inflationsziel klar über eine wirtschaftliche Entspannung stellt und zudem davon ausgeht, dass die bestehenden Kreditkosten die Wirtschaft nicht wirklich bremsen, lässt sich die Realität eines höheren Zinsniveaus für längere Zeit kaum noch vermeiden.
Für riskante Vermögenswerte – einschließlich Kryptowährungen – verschärft sich der Gegenwind aus der makroökonomischen Liquidität. Vor dem Hintergrund dauerhaft hoher Finanzierungskosten und davon, dass der Straffungszyklus noch nicht wirklich beendet ist, werden riskante Vermögenswerte wie $BTC weiterhin unter Druck geraten, was zu einer „Bewertungsquetschung“ und zu einem Abzug von Liquidität führt. Das Risiko, blind auf eine geldpolitische Kehrtwende zu wetten, steigt rapide.
#美联储 #加息 #通胀
Die Reaktion am Anleihemarkt war äußerst schnell und eindeutig: Kurzfristige US-Staatsanleihen gerieten unter deutlichen Verkaufsdruck, die Rendite von 2-jährigen US-Treasuries stieg um 5 Basispunkte auf 4,28%, während die Rendite 30-jähriger Anleihen nur leicht um 1 Basispunkt auf 5,19% fiel. Die Wahrscheinlichkeit, dass im September erneut erhöht wird, wurde deutlich angehoben. Wenn die Notenbank das Inflationsziel klar über eine wirtschaftliche Entspannung stellt und zudem davon ausgeht, dass die bestehenden Kreditkosten die Wirtschaft nicht wirklich bremsen, lässt sich die Realität eines höheren Zinsniveaus für längere Zeit kaum noch vermeiden.
Für riskante Vermögenswerte – einschließlich Kryptowährungen – verschärft sich der Gegenwind aus der makroökonomischen Liquidität. Vor dem Hintergrund dauerhaft hoher Finanzierungskosten und davon, dass der Straffungszyklus noch nicht wirklich beendet ist, werden riskante Vermögenswerte wie $BTC weiterhin unter Druck geraten, was zu einer „Bewertungsquetschung“ und zu einem Abzug von Liquidität führt. Das Risiko, blind auf eine geldpolitische Kehrtwende zu wetten, steigt rapide.
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