Der Eröffnungsauftritt von Jerome Powells Nachfolger? – Präsident der US-Notenbank (Fed) Wosc in seiner Premierensrede auf der 2026er-Jackson-Hole-Konferenz der globalen Zentralbanken: Im Mittelpunkt steht zwar ein „hawkischer“ Fokus auf die Inflation, doch auf dem geldpolitischen Pfad verweigert er eine klare Wegweisung. Stattdessen plädiert er dafür, die Fed solle „ruhiger“ kommunizieren.
Im Folgenden die Kernpunkte der Rede:
· Konsequenter Kampf gegen die Inflation (hawkisches Signal): Wosc macht deutlich, dass die Inflation weiterhin „besorgniserregend“ ist, und dass die jüngsten Verbesserungen der Daten nicht automatisch auf eine trendmäßige Wende schließen lassen. Er bekräftigt, dass das 2%-Inflationsziel „unerschütterlich und unveränderlich“ ist. Wenn die Inflation nicht in ausreichend schnellem Tempo zurückgeht, „haben wir noch Arbeit vor uns“ (Anspielung auf mögliche Zinserhöhungen). Er betont zudem, dass die aktuellen finanziellen Bedingungen nicht restriktiv wirken: Die Zinsen seien weiterhin das „wichtigste Instrument“, um das Doppelmandat zu erfüllen.
· Ablehnung von „Forward Guidance“ und „Reaktionsfunktion“: Wosc umgeht bewusst jegliche Andeutung eines zukünftigen Zinsverlaufs und lehnt es ab, die wirtschaftlichen Bedingungen zu erläutern, die eine Anpassung der Politik auslösen würden (also die „Reaktionsfunktion“). Er sagt, die Wirtschaftsvorhersagen seien nicht präzise genug, um „mechanisch-automatische, verifizierte Antworten“ liefern zu können, und die relevanten Faktoren könnten sich im Zeitverlauf ändern. Sogar zu Beginn scherzt er: Man könne es zwar als Gliederung bezeichnen … aber bitte auf keinen Fall „Forward Guidance“ nennen.
· Plädoyer für eine „stillere“ Fed: Das ist seine konsequente Governance-Philosophie seit den ersten hundert Tagen im Amt. Er meint, die Zentralbank solle weniger mit mündlichen Eingriffen in die Märkte hineinwirken und vermeiden, dass Marktteilnehmer ihre Entscheidungen vor allem darauf ausrichten, was die Fed als Signal sendet. Das helfe der Fed, ihre Aufgaben besser zu erfüllen.
· Einschätzung der Wirtschaft: Wosc ist der Ansicht, dass sich die US-Wirtschaft „offenbar bereits gestärkt“ habe. Das Wachstum der Investitionsausgaben verläuft rasch (teilweise angetrieben durch KI-Investitionen), und der Konsum zeigt Widerstandskraft. Die verlangsamte Einstellung von Arbeitskräften führt er auf eine Deckelung des Arbeitskräfteangebots zurück – nicht auf eine nachlassende Nachfrage.
Unmittelbare Marktentwicklung: Nach Veröffentlichung der Rede gab es bei den US-Aktien kaum Bewegung. Die Renditen der US-Staatsanleihen stiegen jedoch deutlich. Die Marktchancen für eine Zinserhöhung im September kletterten zeitweise auf rund 45%. Der Kassagoldpreis fiel kurzfristig um etwa 50 US-Dollar und rutschte in Richtung von 4560 US-Dollar je Unze.
Die Rede entspricht im Wesentlichen den Erwartungen des Marktes an eine „hawkische“ Grundstimmung, aber ohne konkrete Details. Das Ergebnis: Der Anleihemarkt setzt seine Botschaft weiter über die Preisbildung um („per Fußabdruck abstimmen“), während andere Assets wie Gold klaren kurzfristigen Verkaufsdruck spüren.
$ETH $BNB
Im Folgenden die Kernpunkte der Rede:
· Konsequenter Kampf gegen die Inflation (hawkisches Signal): Wosc macht deutlich, dass die Inflation weiterhin „besorgniserregend“ ist, und dass die jüngsten Verbesserungen der Daten nicht automatisch auf eine trendmäßige Wende schließen lassen. Er bekräftigt, dass das 2%-Inflationsziel „unerschütterlich und unveränderlich“ ist. Wenn die Inflation nicht in ausreichend schnellem Tempo zurückgeht, „haben wir noch Arbeit vor uns“ (Anspielung auf mögliche Zinserhöhungen). Er betont zudem, dass die aktuellen finanziellen Bedingungen nicht restriktiv wirken: Die Zinsen seien weiterhin das „wichtigste Instrument“, um das Doppelmandat zu erfüllen.
· Ablehnung von „Forward Guidance“ und „Reaktionsfunktion“: Wosc umgeht bewusst jegliche Andeutung eines zukünftigen Zinsverlaufs und lehnt es ab, die wirtschaftlichen Bedingungen zu erläutern, die eine Anpassung der Politik auslösen würden (also die „Reaktionsfunktion“). Er sagt, die Wirtschaftsvorhersagen seien nicht präzise genug, um „mechanisch-automatische, verifizierte Antworten“ liefern zu können, und die relevanten Faktoren könnten sich im Zeitverlauf ändern. Sogar zu Beginn scherzt er: Man könne es zwar als Gliederung bezeichnen … aber bitte auf keinen Fall „Forward Guidance“ nennen.
· Plädoyer für eine „stillere“ Fed: Das ist seine konsequente Governance-Philosophie seit den ersten hundert Tagen im Amt. Er meint, die Zentralbank solle weniger mit mündlichen Eingriffen in die Märkte hineinwirken und vermeiden, dass Marktteilnehmer ihre Entscheidungen vor allem darauf ausrichten, was die Fed als Signal sendet. Das helfe der Fed, ihre Aufgaben besser zu erfüllen.
· Einschätzung der Wirtschaft: Wosc ist der Ansicht, dass sich die US-Wirtschaft „offenbar bereits gestärkt“ habe. Das Wachstum der Investitionsausgaben verläuft rasch (teilweise angetrieben durch KI-Investitionen), und der Konsum zeigt Widerstandskraft. Die verlangsamte Einstellung von Arbeitskräften führt er auf eine Deckelung des Arbeitskräfteangebots zurück – nicht auf eine nachlassende Nachfrage.
Unmittelbare Marktentwicklung: Nach Veröffentlichung der Rede gab es bei den US-Aktien kaum Bewegung. Die Renditen der US-Staatsanleihen stiegen jedoch deutlich. Die Marktchancen für eine Zinserhöhung im September kletterten zeitweise auf rund 45%. Der Kassagoldpreis fiel kurzfristig um etwa 50 US-Dollar und rutschte in Richtung von 4560 US-Dollar je Unze.
Die Rede entspricht im Wesentlichen den Erwartungen des Marktes an eine „hawkische“ Grundstimmung, aber ohne konkrete Details. Das Ergebnis: Der Anleihemarkt setzt seine Botschaft weiter über die Preisbildung um („per Fußabdruck abstimmen“), während andere Assets wie Gold klaren kurzfristigen Verkaufsdruck spüren.
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