🤸 Так-с, Nvidia вчора дала технологічним компаніям трохи видихнути, а сьогодні Уорш вирішив нагадати, що життя інвестора занадто простим бути не повинно.

😮 Сьогодні голова ФРС Кевін Уорш вперше виступив у Джексон-Хоулі вже в новій ролі, і ринок отримав досить чіткий сигнал: про перемогу над інфляцією говорити поки рано.

😑 І тут важливий контекст. Інфляція PCE, на яку орієнтується ФРС, зараз становить 3,7% р/р, а якщо подивитися на останні шість місяців — темп взагалі близько 4,1%. І хоча літні CPI та PCE виявилися кращими за очікування, та за словами Уорша, цього недостатньо, щоб говорити про суттєве покращення базового інфляційного тренду.

🧻 Більше того, 54% товарів та послуг у кошику PCE все ще дорожчають більш ніж на 3% р/р. До пандемії таких було в середньому лише близько 32%. Тобто проблема вже не тільки в нафті чи кількох окремих категоріях — інфляційний тиск залишається досить широким.

😬 А далі прозвучала, мабуть, найважливіша для ринку частина. Ціль ФРС у 2% залишається "твердою і фіксованою", а головним пріоритетом зараз мають бути ціни. Якщо ФРС не буде впевнена, що інфляція рухається до цієї цілі достатньо швидко, за словами Уорша, "нам ще є над чим працювати" та "у ФРС буде робота яку потрібно буде зробити".

☝️І ще один момент, який мені здається навіть важливішим: Уорш сказав, що йому важко назвати нинішні фінансові умови обмежувальними. Кредитування працює, споживання залишається сильним, інвестиції зростають, а ринок праці він фактично оцінює як повну зайнятість. Тобто економіка поки не виглядає так, ніби нинішня ставка її сильно "душить".

Саме це й не дуже сподобалося технологічному сектору. Для дорогих growth-компаній перспектива "higher for longer", а тим більше можливість ще одного підвищення ставки, означає вищу ставку дисконтування майбутніх прибутків.

😐 Щоправда, я б не списував все сьогоднішнє падіння техів лише на Уорша. Після вчорашнього сильного ралі на звіті Nvidia частина ринку й так пішла на фіксацію прибутку. Але виступ голови ФРС точно настрою не покращив.

🤷‍♂️ При цьому Уорш не оголосив підвищення ставки і навіть не пообіцяв, що воно буде. Це важливо. Він продовжує свою нову політику без чіткого "forward guidance": дивимося на дані й приймаємо рішення.
Тож після Nvidia AI-цикл нікуди не подівся, корпоративні прибутки залишаються сильними, але ФРС сьогодні нагадала ринку про другу сторону рівняння — дорогі гроші можуть залишитися з нами довше, ніж хотілося б інвесторам.

Всім бажаю гарного завершення тижня, а киянам не поїхати головою від кількості повітряних тривог 😒

Микита Гуппал | ProІнвестиції

#KevinWarsh #JacksonHole #Fed #Inflation #PCE #TechStocks #Nvidia #NickHuppal