Ich schaue seit ein paar Tagen ENA zu und ehrlich gesagt habe ich zu viel Aufmerksamkeit auf den Token-Preis gerichtet und zu wenig darauf, wie der Wert rund um Ethena tatsächlich strukturiert wird. Was mich besonders aufgehalten hat, ist die Entscheidung, den Wert und das IP des Protokolls ausschließlich bei der Foundation zu verankern und dabei verbleibende Cashflows für Ethena-Labs-Equity-Investoren zu entfernen.
Das ist wichtig, weil Token-Inhaber normalerweise vor der Frage stehen, wohin der wirtschaftliche Wert eines Protokolls am Ende tatsächlich fließt. Hier macht der vorgeschlagene Fee-Switch diese Frage direkter. Wenn die Nettoeinnahmen aus den Geschäften von Ethena tatsächlich in programmatische ENA-Rückkäufe fließen können, dann bekommt die Nutzung eine klarere Verbindung zur Token-Nachfrage. Ich mag diese Idee grundsätzlich, behandle sie aber weiterhin eher als Vorschlag denn als etwas, worauf ich mich verlassen kann.
Auch die gesperrten ENA-Käufe von frühen Investoren haben meine Aufmerksamkeit auf sich gezogen. Wenn man einen Teil dieses monatlichen VC-Unlock-Drucks entfernt, könnte das Bild beim Angebot leichter zu verstehen sein – insbesondere für alle, die das zirkulierende Angebot und den Verkaufsdruck genau beobachten. Gleichzeitig bleiben Team-Tokens gemäß den ursprünglichen Zeitplänen gesperrt, was bedeutet, dass sich das Angebotsproblem nicht einfach in Luft auflöst.
Für mich ist das Entscheidende, worauf man jetzt achten sollte, ob die tatsächlichen Protokoll-Einnahmen und die Nutzung stark genug sind, um den Buyback-Mechanismus sinnvoll zu machen. Eine gute Token-Struktur kann schwache Ökonomik nicht dauerhaft kompensieren. Daher bin ich gespannt, was die nächsten Monate an Aktivitäten tatsächlich zeigen.
$ENA
Das ist wichtig, weil Token-Inhaber normalerweise vor der Frage stehen, wohin der wirtschaftliche Wert eines Protokolls am Ende tatsächlich fließt. Hier macht der vorgeschlagene Fee-Switch diese Frage direkter. Wenn die Nettoeinnahmen aus den Geschäften von Ethena tatsächlich in programmatische ENA-Rückkäufe fließen können, dann bekommt die Nutzung eine klarere Verbindung zur Token-Nachfrage. Ich mag diese Idee grundsätzlich, behandle sie aber weiterhin eher als Vorschlag denn als etwas, worauf ich mich verlassen kann.
Auch die gesperrten ENA-Käufe von frühen Investoren haben meine Aufmerksamkeit auf sich gezogen. Wenn man einen Teil dieses monatlichen VC-Unlock-Drucks entfernt, könnte das Bild beim Angebot leichter zu verstehen sein – insbesondere für alle, die das zirkulierende Angebot und den Verkaufsdruck genau beobachten. Gleichzeitig bleiben Team-Tokens gemäß den ursprünglichen Zeitplänen gesperrt, was bedeutet, dass sich das Angebotsproblem nicht einfach in Luft auflöst.
Für mich ist das Entscheidende, worauf man jetzt achten sollte, ob die tatsächlichen Protokoll-Einnahmen und die Nutzung stark genug sind, um den Buyback-Mechanismus sinnvoll zu machen. Eine gute Token-Struktur kann schwache Ökonomik nicht dauerhaft kompensieren. Daher bin ich gespannt, was die nächsten Monate an Aktivitäten tatsächlich zeigen.
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