Hat der Preis von Bitcoin wirklich den Boden erreicht?

Warum Kapitulation ein Prozess und kein Preis ist und was die aktuellen Daten zeigen;

Man kann es durch einen strukturierten Wahrscheinlichkeitsrahmen analysieren, der auf vier unabhängigen Bereichen des Bitcoin-Marktes basiert.

Diese vier Bereiche sind: das Verhalten der Besitzer, Verluste auf Netzwerkebene, die Dynamik der Kostenbasis und statistische Extremsituationen.


Jetzt wollen alle dasselbe: Sicherheit.

Nicht Hoffnungen, nicht Gefühle, nicht blindes Vertrauen auf Twitter, sondern echte, ehrliche Antworten, die auf Daten basieren.


Insgesamt ermöglichen sie uns die Beantwortung einer einfachen, aber beunruhigenden Frage:


Befinden wir uns in der letzten Phase des Bärenmarktprozesses oder gibt es immer noch erheblichen Spielraum nach unten?


① Bärenmärkte hinterlassen strukturelle Spuren: Jeder Bitcoin-Bärenmarkt hat wiederkehrende On-Chain- und statistische Merkmale, die in immer geringerem Ausmaß wiederholt werden.

Bitcoin Preis ATH Rückgang
Bitcoin Preis Rückgang vom historischen Höchststand

Das 'klassische' Bärenmarkt-Framework


Lass uns mit einer beunruhigenden Grundannahme beginnen: Diesmal könnte es nicht anders sein.


Bis heute hat jeder bedeutende Zyklus von Bitcoin mit einer tiefen strukturellen Umstellung den Bärenmarkt beendet. Ein Preisrückgang von mehr als 70% von Höhepunkt zu Tal ist nicht ungewöhnlich, sondern historischer Normalfall. Wenn wir der 'Standard'-Bewegung von 126.000 Dollar folgen, sollte der Preis von Bitcoin jetzt bei etwa 37.000 Dollar liegen.


Das gesagt, hat dieser Zyklus die Situation kompliziert. Der vorherige Bullenmarkt war deutlich milder als die bisherigen übertriebenen Höhen, was den Weg für den darauf folgenden milderen Bärenmarkt ebnete.


Diese Aussage hat einen gewissen Wahrheitsgehalt. Aber wirklich reife Investoren entwickeln ihre Strategien nicht um das beste Szenario herum, sondern bereiten sich auf verschiedene mögliche Ergebnisse vor.


Anstatt einen beliebigen Rückgang in Prozent als Benchmark zu verwenden, müssen wir vielmehr prüfen, ob die Bedingungen, die historisch gesehen den echten Bärenmarkt-Boden definiert haben, bereits eingetreten sind.

② Kapitulationsartiger Verkaufsdruck ist ein Prozess, kein Moment: Die heftigsten Verkäufe markieren oft den Beginn der Bodenbildung, nicht den endgültigen Tiefpunkt.

Bitcoin Cap Loss Ratio  Bitcoin-Marktkapitalisierungsverlustquote

Messung des Schmerzes im gesamten Netzwerk


Einer der wichtigsten Indikatoren, der das Problem am besten veranschaulicht, ist das, was ich als „Kapitulationsverlustquote“ bezeichne. Dies ist ein Netzwerk-indikator, der darauf abzielt, das Ausmaß der Verluste im Bitcoin-Ökosystem zu jedem bestimmten Zeitpunkt zu messen.


Im Wesentlichen vergleicht die Kapitalverlustquote zwei Dinge:


Marktkapitalisierung, die den aktuellen wertbasierten Wert widerspiegelt.
Realisierte Kapital, das die Gesamtkostenbasis aller im Umlauf befindlichen Münzen darstellt.


Wenn die Marktkapitalisierung unter die realisierte Marktkapitalisierung fällt, erleidet das gesamte Netzwerk Verluste. Dies ist kein theoretisches Szenario, sondern die tatsächlichen finanziellen Verluste von Millionen von Teilnehmern.


Das ist der Grund, warum es wie ein Kapitulations-Thermometer funktioniert. Es wird nur aktiviert, wenn Verluste weit verbreitet und unvermeidlich sind. Je größer die Schwankungsbreite, desto schwerwiegender ist die Krise.


Historisch gesehen ist dieses Muster klar:


Im Jahr 2015 überstieg dieses Verhältnis häufig 0,3, manchmal sogar 0,5. Das war völlige Kapitulation.


2018-19 überstieg es erneut 0,3 und berührte kurzzeitig 0,4.


Im Jahr 2022 pendelte sich dieser Wert meist über 0,2 ein und trat kurzzeitig in den Bereich von 0,3 ein.


Jeder Zyklus zeigt einen Trend, bei dem extreme Werte allmählich abnehmen, wobei das Spitzenstressniveau jedes Mal um etwa 0,1 sinkt. Wenn sich dieses Muster fortsetzt, könnte ein ähnlicher Zusammenbruch in diesem Zyklus zwischen 0,1 und 0,2 stattfinden.


Der Schlüssel ist: Wir haben unser Ziel noch nicht erreicht.


Das Verhältnis hat nicht signifikant zugenommen. Aus der Perspektive des gesamten Netzwerkverlustes hat der Markt noch nicht die systematischen Schmerzen erlebt, die typischerweise den endgültigen Tiefpunkt eines Bärenmarktes kennzeichnen.


Aber das garantiert nicht, dass der Preis tatsächlich fallen wird. Es zeigt jedoch, dass im Rahmen eines 'klassischen' Bärenmarktes das Abwärtsrisiko noch nicht vollständig freigesetzt wurde.


Und wenn dieser Indikator leuchtet, hat die Geschichte bereits gezeigt: Diese Momente brachten Bitcoin die bedeutendsten Möglichkeiten zur Vermögensakkumulation aller Zeiten.


③ Das Verhalten von HODLern ist wichtiger als der Preis: Die langfristigen und kurzfristigen Kostenbasen zeigen Druckniveaus, die der Preis selbst nicht widerspiegelt.

LTH Verlustrisikometrik  LTH Verlustrisikokennzahl

Druck der Starken


Bitcoin-Besitzer sind nicht homogen. Ihre Investitionshorizonte verändern ihr Verhalten grundlegend, und die Daten erfassen diesen Wandel hervorragend.


Der branchenspezifische Schwellenwert liegt bei 155 Tagen, etwas mehr als 5 Monaten. Liegt es unter diesem Schwellenwert, werden Sie als kurzfristiger Besitzer (STH) klassifiziert. Übersteigt es diesen Schwellenwert, werden Sie als langfristiger Besitzer (LTH) eingestuft.


Diese Unterscheidung ist entscheidend, denn danach wird sich ihr Verhalten erheblich ändern. Statistisch gesehen reagieren langfristige Investoren (LTH) weniger, haben geringere emotionale Schwankungen und können besser dem Verkaufsdruck, der durch Marktschwankungen entsteht, widerstehen. Aber wenn sie tatsächlich unter Druck stehen, ist besondere Vorsicht geboten.


LTH Risikoindikator verfolgt den Prozentsatz der unrealisierten Verluste unter langfristigen Besitzern.


Solche Unternehmen haben oft eine hohe Rentabilität, was sie zu einem deutlichen Merkmal macht. Wenn jedoch ein erheblicher Teil dieser Unternehmen unterdurchschnittliche Leistungen erbringt, deutet dies auf tiefere strukturelle Probleme hin.


Die Daten wurden als Wahrscheinlichkeitsrisikoindikator standardisiert:


0% bedeutet, dass langfristige Besitzer fast keine Verluste haben. Diese Situation entspricht typischerweise einer Phase der Markterweiterung.


100% bedeutet nicht, dass alle langfristigen Besitzer Verluste erleiden. Es bezieht sich darauf, dass dieser Indikator das historische Höchstmaß an Schwierigkeiten für langfristige Besitzer erreicht hat.

Ein Rückblick in die Vergangenheit:


Im Jahr 2015 erreichte es einen Höhepunkt von etwa 95%.


2019 erreichte es etwa 83%.


Im März 2020 stieg es auf etwa 70%.


Im Jahr 2022 erreichte der Höchststand fast 85%.


Der Zustand hat sich etwas verbessert, aber nicht stark.


Das Wichtigste ist dieser Schwellenwert. Aus historischen Daten können wir sehen, dass, sobald dieser Indikator 55-60% überschreitet, der Bodenbildungsprozess schnell beginnt. Innerhalb von Monaten vollzieht der Markt den Wandel und erholt sich.


Heute befinden wir uns bei etwa 37%.


Das gibt uns einige wichtige Informationen. Langfristige Bestände, obwohl unangenehm, sind noch nicht vollständig in Schwierigkeiten. Wenn dieser Zyklus dem historischen Muster folgt, deutet auch ein Rückgang auf unter 70% stark darauf hin, dass wir uns dem Ende des Bärenmarktes nähern.


Sogar die geduldigsten Teilnehmer sind oft sehr nah am Ziel, wenn sie leiden.


④ Wahrscheinlichkeiten übertreffen Vorhersagen: Statistische Abweichungsmodelle können kontinuierlich identifizieren, wann das Abwärtsrisiko im Wesentlichen erschöpft ist.

STH Kostenbänder  STH Kostenstufen

Standort der Stockwerkserstellung


Lass uns jetzt die Perspektive wechseln und die neuesten Teilnehmer betrachten: Kurzfristige Besitzer.


Diese Gruppe repräsentiert die Mitglieder, die in den letzten 5 Monaten neu hinzugekommen sind. Ihr durchschnittlicher Erwerbspreis bildet den tatsächlichen Preis von STH, um den wir dynamische Kostenintervalle aufbauen können.


Diese Intervalle sind wie eine Wahrscheinlichkeitskarte, die die Positionen angibt, an denen Bärenmärkte normalerweise enden:


Der grüne Bereich liegt etwa 1 Standardabweichung unter dem STH-Kostenbenchmark.


Der blaue bandförmige Bereich zeigt tiefere Kapitulationsereignisse innerhalb von 2 Standardabweichungen an, die normalerweise kurzzeitig und heftig sind.


In allen vorherigen Bärenmärkten lagen die Preis-Tiefststände in diesen Bereichen.


In der jüngsten Geschichte haben die grünen Bereiche die Hauptrolle gespielt. Die blauen Bereiche werden normalerweise nur in schnell fluktuierenden, liquiditätsgetriebenen Märkten erreicht, in denen das Angebot fast sofort absorbiert wird.


Derzeit befindet sich der Preis am unteren Ende des grünen Bereichs und in der Nähe des blauen Bereichs.

Konkret:


Der Preis der grünen Variante liegt derzeit bei etwa 75.000 Dollar.
Der Preis der blauen Variante liegt nahe bei 61.000 Dollar.


Diese Preisniveaus sind keine Prognosen, sondern probabilistische Ansammlungsbereiche. Sie zeigen an, wann das Risiko-Rendite-Gleichgewicht entscheidend zu Gunsten der Käufer kippen könnte.


Ein entscheidender Hinweis: Diese Preisintervalle sind dynamisch. Innerhalb von Monaten kann die Preisschwankung zwischen 5.000 und 10.000 Dollar liegen. Deshalb ist die Echtzeitüberwachung von entscheidender Bedeutung. Statische Werte können die tatsächliche Situation nicht widerspiegeln.


Aber strukturell gesehen war es historisch gesehen immer ein hervorragender Zeitpunkt, um Wohlstand in diesem Bereich anzusammeln, anstatt in Panik zu geraten.

⑤ Das klarste Signal kommt von der Formulierung einer einfacheren Frage: Wie extrem ist der aktuelle Preis im Vergleich zu seinem eigenen historischen Preis statistisch gesehen?

Z-Score-Wahrscheinlichkeitswellen
Z-Score-Wahrscheinlichkeitswelle

Wahrscheinlichkeit des Abbaus


On-Chain-Daten sind zwar mächtig, aber sie sind nicht die einzige Perspektive, die es wert ist, genutzt zu werden.


Manchmal kommen die klarsten Signale von der Formulierung einer einfacheren Frage: Wie extrem ist der aktuelle Preis im Vergleich zu seinem eigenen historischen Preis statistisch gesehen?


Das ist die Rolle der Z-Score-Wahrscheinlichkeitswelle.


Das Modell misst das Ausmaß, in dem der Preis von seinem langfristigen Durchschnitt abweicht, in Standardabweichungen. Im Gegensatz zu vielen Indikatoren kann es sich automatisch an zyklische Veränderungen anpassen, ohne manuell die abnehmenden Erträge oder Veränderungen der Marktmechanismen berücksichtigen zu müssen.


Aus historischen Daten können wir sehen, dass der Boden von Bitcoin-Bärenmärkten typischerweise zwischen -1 und -2 Standardabweichungen gebildet wird, wobei er während extremer Ereignisse möglicherweise kurzfristig unter -2 fällt.


Wir haben gerade eine Volatilität von -2 Standardabweichungen erlebt.


Diese Ereignisse sind extrem selten und stellen statistisch signifikante große Rückgangsabweichungen dar. Wichtig ist, dass sie fast nie das genaue Datum markieren, an dem der Preis den Boden erreicht, sondern anzeigen, dass der Bodenbildungsprozess bereits begonnen hat.


Normalerweise gibt es kein V-förmiges Comeback, sondern es erfolgt Monate des Schwankens, frustrierende, leicht fallende Preistrends. Diese Phase zielt darauf ab, die Verkaufsintensität zu verringern, das Marktvertrauen zu erschüttern und langfristige Investoren zu testen.


Der Preis könnte um weitere 5000 Dollar, 10000 Dollar oder sogar 15000 Dollar fallen. Das ist Teil des Bodenbildungsprozesses.


Wenn du nach solchen Bewegungen immer noch hier bist, dann hast du eine der schwersten statistischen Marktrückgänge der modernen Geschichte überstanden.


Die Psychologie des einsamen Wolfes


Ich erinnere mich an die genauen Momente, in denen die Aufregung in früheren Bitcoin-Preisschwankungen nachließ, als die Mainstream-Medien zum hundertsten Mal erklärten, dass Bitcoin tot sei, und meine Freunde mich nicht mehr fragten, wie man Bitcoin kauft.


In der Tat haben sie völlig aufgehört, darüber zu reden, weil es nicht mehr das spekulative Glücksspiel ist, das sie täglich machen.


Wenn die Gelegenheit, leicht Geld zu verdienen, verschwindet, verschwindet oft auch die Neugier.


Genau zu diesem Zeitpunkt habe ich mich verdoppelt, um mehr über Bitcoin und die Psychologie potenzieller Investoren, die den Handel mit dieser Anlage dominieren, zu lernen.


Es gibt ein wiederkehrendes Muster im menschlichen Verhalten, dessen Vorhersagbarkeit mit der Bitcoin-Halvierung selbst vergleichbar ist. Wenn der Preis 200.000 Dollar übersteigt, werden diese Freunde wieder in meine DMs strömen und fragen: 'Ist jetzt der richtige Zeitpunkt, um wieder einzusteigen?'


Das passiert in jedem Zyklus, ohne Ausnahme.


Sie wollen Ruhm, möchten aber keine Anstrengungen unternehmen. Aber die klügste Vorgehensweise ist, gegen den Trend zu handeln, wenn die Daten zeigen, dass ein Bereich stark unterbewertet ist, auch wenn es unangenehm ist. Besonders wenn es unangenehm ist.


Wir befinden uns derzeit in einer Marktvolatilitätsphase. Die aktuellen Daten sagen mir nicht, dass der Markt den Boden erreicht hat, sondern dass wir uns in einem stark unterbewerteten Marktbereich befinden und die Bodenphase des Bärenmarktes sich möglicherweise entfaltet.


Es ist chaotisch, frustrierend und langsam.


Eine heftige Kapitulationsrunde könnte bereits stattgefunden haben. Das Nächste wird ein langer und schmerzhafter Stellungskrieg sein, dessen Ziel es ist, den Markt müde, frustriert und erschöpft zu machen, bis das Vertrauen schließlich bricht.


Die endgültigen Gewinner sind nicht die, die den Markt-Boden genau erreichen, sondern die, die die Marktgesetze verstehen, in der Lage sind, entschlossen zu handeln, wenn die Umstände zu ihren Gunsten wirken, und standhaft bleiben, wenn die öffentliche Meinung zusammenbricht.


Wenn du noch im Spiel bist, noch lernst und den Impuls des panikartigen Verkaufs widerstehst, dann bist du bereits 99% der Marktteilnehmer voraus. In zwei bis drei Jahren wirst du derjenige sein, der zuletzt lacht.

Halten Sie durch.

Dieser Artikel ist übersetzt von @OnChainMind Marktanalyse.

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