Julio Moreno, Leiter der Forschung bei CryptoQuant, sagte, dass Bitcoin (BTC) fest im Bärenmarktgebiet ist, wobei alle wichtigen Nachfrage- und Liquiditätsindikatoren Schwäche signalisieren, und prognostizierte, dass der Prozess des Bodens Monate statt Wochen dauern könnte.

Was passiert ist: Bull Score erreicht Null

Moreno legte seinen Fall unter Verwendung des Bull Score Index von CryptoQuant dar, einem Kompositum aus 10 Metriken, die die On-Chain-Bewertung, Liquiditätsbedingungen, Marktdaten und technische Trends abdecken.

Der Index reicht von null bis 100, wobei null das pessimistischste ist. Er blieb etwa sechs Wochen lang zwischen null und 10.

"Was es uns sagt, ist, dass es entweder in den Daten oder in den Märkten zu viel Schwäche gibt", sagte Moreno.

Er machte die US-Spot-Bitcoin-ETFs als zentrale Bremse aus und merkte an, dass sie im vierten Quartal auf Netto-Verkäufe umgeschaltet hätten und bis in den frühen 2026 hinein weiterhin Verkäufer geblieben seien. Dabei hätten sie im Januar mehr als 10.000 BTC abgeladen – im Vergleich zu Käufen von 46.000 BTC im gleichen Zeitraum ein Jahr zuvor. Die Coinbase-Prämie, ein Indikator für die US-Nachfrage, wurde im November negativ und ist seitdem die meiste Zeit dort geblieben.

Auch die Liquidität bei Stablecoins sei seit Mitte Oktober ins Stocken geraten, wodurch das abgehängt wurde, was Moreno als "trockenes Pulver" für Trader bezeichnete.

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Warum es wichtig ist: Unklarer Zeitplan für die Erholung

Moreno identifizierte den Trader anhand des Realized Price auf der Blockchain als Overhead-Widerstand bei etwa 89.000 US-Dollar und 79.000 US-Dollar; 70.000 US-Dollar seien ein Zwischenziel und 56.000 US-Dollar eine tiefer liegende Marke, die mit den Cost-Basis-Daten zusammenhängt.

Er betonte, dass Bitcoin im frühen November unter seinen Ein-Jahres- gleitenden Durchschnitt gefallen sei und es nicht geschafft habe, ihn zurückzuerobern. Dieses Muster verglich er mit Anfang 2022.

"Zuerst einmal musst du das akzeptieren. Wir befinden uns in einem Bärenmarkt. Also plane entsprechend", sagte Moreno. "Es wird zwar Kursrallyes geben, aber verwechsel das nicht mit dem Start eines Bullenmarkts."

Er prognostizierte, dass das erste glaubwürdige Zeitfenster für ein Bodenbild etwa um Q3 2026 entstehen könnte, je nachdem, ob Nachfrage, US-Zuflüsse und Liquiditätsindikatoren aufhören, flach zu verlaufen.

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