Vor dem Hintergrund eines anhaltenden Booms der Rechenleistung-Nachfrage im Bereich Künstliche Intelligenz (KI) hat Nvidia (NVDA.US) mit seinen neuesten Quartalsergebnissen erneut eindrucksvoll bewiesen, dass es im Markt für KI-Chips unangefochten dominiert – mit Zahlen, die die Erwartungen weit übertreffen. Noch schockierender für Wall Street: Die vom Unternehmen für das Geschäftsjahr 2028 genannte Prognose für den gesamten Jahresumsatz liegt fast 200 Milliarden US-Dollar über der Markterwartung. Dies treibt den Kurs der Aktie zu Handelsbeginn heute um mehr als 7% nach oben und veranlasst mehrere Analysten, ihre Kursziele nach oben anzupassen.
Finanzielle Performance
- Umsatz im zweiten Quartal auf Rekordniveau: 96 Milliarden US-Dollar, mehr als doppelt so hoch wie im Vorjahr; das Wachstumstempo beschleunigt sich im vierten Quartal in Folge
- Der Umsatz im Rechenzentrumssegment steigt im Quartalsvergleich um 18% auf 89,0 Mrd. US-Dollar; hauptsächlich getrieben von den Hyperscale- und ACINE-Geschäftsbereichen
- GAAP- und Non-GAAP-Bruttomarge verbleiben bei 75% und sind damit im Wesentlichen unverändert gegenüber dem Vorquartal
- Durch Aktienrückkäufe in Höhe von 20 Mrd. US-Dollar und Dividenden von 6 Mrd. US-Dollar wurden Rekordrückflüsse von 26 Mrd. US-Dollar an die Aktionäre ausgeschüttet
Wesentliche Geschäftsentwicklungen
- Hat mit dem Versand des Vera-Rubin-Produkts an alle großen Hyperscaler und Cloud-Anbieter begonnen und bereits Bestellungen erhalten
- Ausweitung der Zusammenarbeit mit AWS: Ab dem dritten Quartal bis zum zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2029 werden zusätzlich 2 Millionen GPUs bereitgestellt
- Grace CPU hat in den vergangenen 12 Monaten Einnahmen von über 5 Mrd. US-Dollar erzielt; die Marktnachfrage ist stark
- Das Geschäft mit Sovereign AI wächst um 35% im Quartalsvergleich; im Jahresvergleich um mehr als das Doppelte
Finanzielle Leitlinien
- Für das dritte Quartal werden Gesamteinnahmen von 108,0 Mrd. US-Dollar ± 2% erwartet; der starke Wachstumskurs bleibt bestehen
- Es wird erwartet, dass die vorläufigen Einnahmen im Geschäftsjahr 28 im Jahresvergleich um etwa 70% steigen (bedingt durch Lieferbeschränkungen)
- Die Bruttomarge für das dritte Quartal wird bei 74% ± 50 Basispunkten erwartet; im vierten Quartal soll sie auf 71%-72% zurückgehen
- Für das Geschäftsjahr 27 werden Betriebsaufwendungen von voraussichtlich etwa 9,2 Mrd. US-Dollar (nach GAAP) bzw. 9,0 Mrd. US-Dollar (nach Non-GAAP) erwartet
Chancen
- Die Umsatzchance pro Gigawatt steigt von 18 Mrd. US-Dollar (Hopper) auf 40 Mrd. US-Dollar (Vera Rubin)
- Aufbau strategischer Partnerschaften mit sechs Infrastrukturkapital-Anbietern, um über 500 Mrd. US-Dollar an Drittmittelkapital einzusammeln
- Ausbau des Marktes durch Sovereign AI und regionale neue Cloud-Angebote (neo clouds); Letztere machen die Hälfte des Rechenzentrums-Geschäfts aus
-Vera Rubin erwartet, den schnellsten Produkt- Ramp-Up- Rekord in der Geschichte von Nvidia aufzustellen
Risiken
- Die Knappheit bei Speicherbauteilen und das extreme Preisumfeld wirken sich negativ auf die Bruttomarge aus
- Der Wettbewerb nimmt zu; führende KI-Labore entwickeln maßgeschneiderte Chips, darunter OpenAIs Jalapeno-Chip sowie designspezifische Lösungen für Inferenz
— Die geopolitische Unsicherheit nimmt zu; aufgrund entsprechender Einschränkungen sind in den künftigen Ausblicken keine Einnahmen aus dem China-Rechenzentrums-Geschäft enthalten
- Trotz starker, nicht eingeschränkter Nachfrage begrenzen Lieferengpässe das Wachstumspotenzial der Einnahmen
Neue Finanzprognosen erschüttern die Wall Street
Jefferies-Analyst Blayne Curtis hat in seinem Bericht direkt einen klassischen (Star-Wars)-Titel zitiert und die Prognose sogar als „The Empire Strikes Back“ bezeichnet, um Nvidias beeindruckenden Ausblick zu beschreiben.
Er führt aus: „Die Kernaussage dieser Ergebnisveröffentlichung ist die Prognose für ein ganzjähriges Umsatzwachstum von 70% im Geschäftsjahr 2028; die Erwartungen der Wall Street liegen lediglich bei 44%, was 7.000 Mrd. US-Dollar Umsatz entspricht. Der Konsens beläuft sich nur auf 5.700 Mrd. US-Dollar und liegt damit um 200 Mrd. US-Dollar über dem zuvor skizzierten 1 Billion US-Dollar Blackwell-zu-Rubin-Rahmenwerk. Ein Wachstum von 70% ist nur die Untergrenze; die ungebremste Nachfrage liegt nahe bei 100%. Auf dieser Grundlage sehen wir den klaren Pfad, dass der Umsatz im Geschäftsjahr 2029 1 Billion US-Dollar erreichen wird. Für ein Unternehmen dieser Größenordnung ist das eine erstaunliche Zahl.“ Curtis hält die Kaufempfehlung für Nvidia aufrecht und nennt ein Kursziel von 300 US-Dollar.
