Nach den Erwartungen von Nvidia: Die KI-Story geht in die „Ergebnis-Überprüfungsphase“
Der Bericht von Nvidia ist immer noch stark: Quartalsumsatz 96,2 Milliarden US-Dollar, +106% im Jahresvergleich; Umsätze aus dem Rechenzentrumsbereich 89,0 Milliarden US-Dollar, +117%. Für das nächste Quartal liegt der Umsatz-Ausblick bei 108,0 Milliarden US-Dollar und damit über den Markterwartungen. Noch entscheidender ist: Das Unternehmen erwartet, dass der Umsatz im FY2028 weiterhin um rund 70% wachsen kann – was zeigt, dass die Nachfrage nach KI-Rechenleistung derzeit noch nicht deutlich abkühlt.
Doch ich denke, die eigentliche Veränderung in dieser Berichtssaison, die wirklich zu beobachten ist, besteht darin, dass die KI-Rendite sich vom Chip- auf die Software-Ebene ausbreitet.
Salesforce: ARR für KI- und Datenprodukte liegt bereits nahe bei 3,9 Milliarden US-Dollar; CrowdStrike: Umsatzwachstum im Quartal von 26%, ARR bei 5,84 Milliarden US-Dollar; der Netto-Zuwachs beim ARR erreichte mit 0,333 Milliarden US-Dollar einen neuen Rekord. Synopsys: Quartalsumsatz 2,477 Milliarden US-Dollar und zugleich Anhebung des Ausblicks für das Gesamtjahr bei Umsatz und Gewinn; Okta: obwohl das Gesamtwachstum nur 11% beträgt, steigt der Bestand an Abonnement-Aufträgen im Jahresvergleich um 17%.
Das bedeutet: Die Maßstäbe des Marktes für die KI-Story verändern sich. Früher ging es vor allem darum, wer mehr GPUs kauft; jetzt kommt es darauf an, wer aus KI tatsächlich Aufträge, Verlängerungen und Cashflows machen kann.
Natürlich sind Nvidias Lieferungen weiterhin durch die Lieferkapazitäten begrenzt, und die Bewertung ist zudem bereits im Voraus sehr hohe Erwartungen eingepreist. Als Nächstes wird der Bericht von Marvell weiter prüfen, wie stark die Nachfrage nach Netzwerkverbindungen, kundenspezifischen Chips und KI-Interconnect ist. Wenn Zulieferer und Abnehmer synchron wachsen, kann die KI-Hauptstory weiterlaufen; wenn hingegen nur Nvidia stark bleibt, wird die Aufspaltung innerhalb der Branche nur noch deutlicher.
Meine Einschätzung: Die KI-Story ist nicht vorbei, aber die Phase, in der „die Story-Erzählung zu allgemeinem Kursanstieg führt“, neigt sich dem Ende zu. Die nächste Phase belohnt nur noch Unternehmen, die ihre Ergebnisse wirklich einlösen.
#英伟达营收超预期股价涨4%
Der Bericht von Nvidia ist immer noch stark: Quartalsumsatz 96,2 Milliarden US-Dollar, +106% im Jahresvergleich; Umsätze aus dem Rechenzentrumsbereich 89,0 Milliarden US-Dollar, +117%. Für das nächste Quartal liegt der Umsatz-Ausblick bei 108,0 Milliarden US-Dollar und damit über den Markterwartungen. Noch entscheidender ist: Das Unternehmen erwartet, dass der Umsatz im FY2028 weiterhin um rund 70% wachsen kann – was zeigt, dass die Nachfrage nach KI-Rechenleistung derzeit noch nicht deutlich abkühlt.
Doch ich denke, die eigentliche Veränderung in dieser Berichtssaison, die wirklich zu beobachten ist, besteht darin, dass die KI-Rendite sich vom Chip- auf die Software-Ebene ausbreitet.
Salesforce: ARR für KI- und Datenprodukte liegt bereits nahe bei 3,9 Milliarden US-Dollar; CrowdStrike: Umsatzwachstum im Quartal von 26%, ARR bei 5,84 Milliarden US-Dollar; der Netto-Zuwachs beim ARR erreichte mit 0,333 Milliarden US-Dollar einen neuen Rekord. Synopsys: Quartalsumsatz 2,477 Milliarden US-Dollar und zugleich Anhebung des Ausblicks für das Gesamtjahr bei Umsatz und Gewinn; Okta: obwohl das Gesamtwachstum nur 11% beträgt, steigt der Bestand an Abonnement-Aufträgen im Jahresvergleich um 17%.
Das bedeutet: Die Maßstäbe des Marktes für die KI-Story verändern sich. Früher ging es vor allem darum, wer mehr GPUs kauft; jetzt kommt es darauf an, wer aus KI tatsächlich Aufträge, Verlängerungen und Cashflows machen kann.
Natürlich sind Nvidias Lieferungen weiterhin durch die Lieferkapazitäten begrenzt, und die Bewertung ist zudem bereits im Voraus sehr hohe Erwartungen eingepreist. Als Nächstes wird der Bericht von Marvell weiter prüfen, wie stark die Nachfrage nach Netzwerkverbindungen, kundenspezifischen Chips und KI-Interconnect ist. Wenn Zulieferer und Abnehmer synchron wachsen, kann die KI-Hauptstory weiterlaufen; wenn hingegen nur Nvidia stark bleibt, wird die Aufspaltung innerhalb der Branche nur noch deutlicher.
Meine Einschätzung: Die KI-Story ist nicht vorbei, aber die Phase, in der „die Story-Erzählung zu allgemeinem Kursanstieg führt“, neigt sich dem Ende zu. Die nächste Phase belohnt nur noch Unternehmen, die ihre Ergebnisse wirklich einlösen.
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