Der Großteil der globalen Zinssatz-Diskussion in diesem Jahr drehte sich darum, wann die Zentralbanken die Zügel lockern könnten. Südkorea ging gerade den umgekehrten Weg – und zwar zum zweiten Mal in Folge.
Die Aufschlüsselung: Die Bank of Korea erhöhte am Donnerstag ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf 3,00%. Das ist der höchste Stand seit Anfang 2025 und die zweite aufeinanderfolgende Anhebung nach dem Anstieg im Juli, der seinerseits die erste Zinserhöhung der Notenbank in dreieinhalb Jahren war. Der geldpolitische Ausschuss stimmte mit 6-1, wobei ein Mitglied für eine unveränderte Beibehaltung bei 2,75% plädierte. Die Maßnahme erfolgte, obwohl die Kerninflation – also die Inflationsrate ohne Lebensmittel und Energie – im Juli auf 2,6% gestiegen ist, dem höchsten Stand seit Dezember 2023; gleichzeitig verlangsamte sich die Gesamtinflation leicht auf 2,8%. Neben der Zinserhöhung hob die BOK ihre Wachstumsprognose für 2026 deutlich auf 3,3% von zuvor 2,6% an. Als Gründe nannte sie robuste Exportzahlen bei Halbleitern sowie sich verbessernde Bedingungen beim verfügbaren Einkommen im Inland. Zudem verwies sie auf steigende Immobilienpreise in Seoul sowie fortbestehende Unsicherheiten im Zusammenhang mit dem Mittleren Osten als fortlaufende Risikofaktoren. Es ist das erste Mal, dass die BOK seit Januar 2023 wiederholt hintereinander Zinserhöhungen geliefert hat.
Warum es wichtig ist: Das sticht vor dem breiteren globalen Hintergrund hervor, in dem mehrere große Zentralbanken dazu übergehen, die Zinsen konstant zu halten oder angesichts abkühlender Inflationsdaten irgendwann Kürzungen in Betracht zu ziehen. Koreas Zinserhöhung wird dagegen von einer entgegengesetzten Dynamik angetrieben — eine Wirtschaft, die sich heißer entwickelt als erwartet, befeuert in erheblichem Maße von demselben KI-getriebenen Halbleiterexport-Boom, der in den letzten Wochen auch Samsung, SK Hynix und den breiteren Kospi-Index nach oben zieht. Diese Verbindung lohnt sich, im Blick zu behalten: Der KI-Infrastrukturzyklus zeigt sich nicht nur in den Ergebnissen der Chip-Unternehmen und den Kursen an der Börse, sondern fließt inzwischen direkt in die geldpolitischen Entscheidungen einer großen Zentralbank ein. Gleichzeitig weisen Analysten darauf hin, dass die Erholung ungleichmäßig bleibt: Die inländische Nachfrage hinkt der Stärke der Exporte noch hinterher. Deshalb erwarten die meisten, dass die BOK pausiert — nach höchstens einer weiteren Zinserhöhung — statt eine längere Straffungsphase einzuleiten.
Abschließende Überlegung: Während Korea seine Geldpolitik strafft, während andere große Zentralbanken darüber debattieren, ob sie die Zinsen halten oder senken sollen — spiegelt diese Divergenz wider, wie unterschiedlich stark der KI-getriebene Wachstumsboom in verschiedenen Volkswirtschaften ankommt, oder geht es schlicht darum, dass Korea sich mit Inflationsdruck auseinandersetzen muss, den andere Länder in ihren eigenen Zyklen bereits früher durchgestanden haben?#bankofkoreahikesratesto3%
