Am Mittwoch wurde der mit Spannung erwartete US-PCE-Preisindex für Juli veröffentlicht: Insgesamt lag der PCE bei 3,7 %, und der vom Fed am stärksten beachtete Kern-PC blieb bei 3,3 %. Das hat den Markt ein wenig enttäuscht. Denn man hatte erwartet, dass sich der Trend der letzten zwei Monate – fallende Werte bei PC – fortsetzt. Aber in diesem Monat ist dieser Rückgang abrupt zum Stillstand gekommen, er klemmt fest.
Am Dienstag trat Fed-Notenbankkommissarin Collins erneut auf und sagte, wenn sie sehen könne, dass diese Inflationsdaten weiterhin fallen, könne sie den Leitzins unverändert lassen. Wenn sich aber der PCE in dem aktuellen hohen Bereich festsetzt, müsse sie über Zinserhöhungen nachdenken. Das Ergebnis passt genau zu dieser Aussage: Collins spiegelt damit die Stimmung der Mehrheit der Fed-Kommissare wider.
Diese Daten sind äußerst unglücklich: Es sind die letzten PCE-Daten vor der geldpolitischen Sitzung im September. Schlechte Daten geben vielen Falken unter den Ausschussmitgliedern eine Rechtfertigung: Im September sollte man erhöhen!
Und genau jetzt befinden sich die Renditen von US-Staatsanleihen in etwa auf einem hohen Niveau von rund 4,7 %. Daher richtet der gesamte Rentenmarkt den Blick auf den neuen Vorsitzenden Walsh, der am Freitag bei der Jahrestagung der Notenbanken sprechen wird.
Die nun veröffentlichten Inflationsdaten kann man sozusagen als Druck ansehen, der Walsh buchstäblich an die Wand drängt. Am Freitag muss er dem Markt eine starke, klar falkenhafte Entscheidung liefern – möglicherweise sagt er sogar direkt, dass er persönlich für Zinserhöhungen eintritt.
Nachdem die PCE-Daten veröffentlicht wurden, steuerte die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen wieder in Richtung der Marke von 4,7 %. Das stellt eine erhebliche Belastung für die weltweiten Aktienmärkte dar – ebenso für Assets wie Bitcoin und Gold. Außerdem könnte die von US-Tech-Aktien bereits angedeutete Konsolidierung mit der Fortsetzung einer Erholung erneut durchkreuzt werden.
Es ist möglich, dass es bei weiterem Straffungskurs der Fed und weiterem Rückgang an den Märkten zu einem fortgesetzten Abwärtsdruck kommt. Wir sehen aktuell: Sowohl bei US-Aktien als auch bei A-Aktien sind die Tech-Werte an entscheidenden Unterstützungszonen angelangt. Sobald diese Unterstützung gebrochen wird, stehen US-Aktien im September ohnehin noch einmal vor einer Finanzierungsrunde in Größenordnung von über 100 Milliarden (anthropic), außerdem gibt es im September die geldpolitische Sitzung der Fed – und eine falkenhafte Sitzung. Damit steigt das Risiko am Markt deutlich. Achtet unbedingt auf das Risiko weiterer Kursrückgänge! Keine Zinserhöhung in einem Bullenmarkt – jede Zinserhöhungsphase belastet alle Vermögenswerte, einschließlich Bitcoin und Gold.
Der wichtigste Punkt ist: Am Freitag dieser Woche wird die neue Fed-Vorsitzende Walsh auf der Jahrestagung der Notenbanken (Global Central Bank Conference) sprechen. Wenn er diese Zinserhöhung geschickt so verpacken kann, wie er es zuvor bei Greenspan nachgeahmt hatte – bei der großartigen Zinserhöhung 1995: Damals befand sich die US-Wirtschaft in einem Internet-Boom, und die Zinserhöhung sollte die übermäßige wirtschaftliche Prosperität eindämmen.
Wenn man auf diesem Weg die Zinserhöhung umsetzt, ist es gut möglich, dass der Markt erst fällt und danach wieder steigt. Wenn Walsh es durch eine gute Performance schafft, die Ernsthaftigkeit dieser Zinserhöhung zu demonstrieren, könnte das tatsächlich eine Grundlage für die nächste Runde des KI- und Bitcoin-Bullenmarkts schaffen. Möge die Hoffnung in den Ritzen der Verzweiflung blühen. Haltet gut stand und sorgt dafür, dass ihr sicher seid – die Zukunft ist vielversprechend!
