#比特币64亿美元期权将到期 Viele sehen #Deribit-Optionen im Wert von 6,4 Milliarden USD laufen aus, und dann wird einfach abgeräumt – wirkt wie die üblichen Auslauf-Nachrichten.
Aber ich habe Deribit-Daten jahrelang im Blick gehabt, und diesmal ist es wirklich anders.
Am kommenden Freitag um 16:00 Uhr Beijing-Zeit laufen rund 81.700 BTC-Optionen aus, mit einem Nominalwert von 6,44 Milliarden USD. Das entspricht fast 20 % des aktuellen BTC-Open-Interest bei Deribit. 44.600 Calls stehen 37.100 Puts gegenüber, Put/Call liegt bei nur 0,83 – insgesamt eher bullish.
Die größte Konzentration liegt bei den Ausübungspreisen 75.000 und 80.000 USD; allein bei diesen beiden Strikes liegt der Call-Nominalwert bei über 390 Millionen USD. Im Bereich von ±5 % zum aktuellen Kurs ist ein Nominalwert von über 500 Millionen USD gepackt.
In der vergangenen Woche zog BTC von etwa 62.000 direkt auf nahe 80.000. Dabei wurden massenhaft zuvor weit aus dem Geld liegende Call-Optionen schlagartig zu echten In-the-Money-Calls. Market Maker müssen ihre Absicherungen stark anpassen. In dieser Phase wirkt nicht wirklich „wer ist stärker – Long oder Short“, sondern das ist Gamma-Hedging.
Ganz einfach: Gamma ist die Änderungsrate von Delta. Kurz vor dem Ablauf wird Gamma exponentiell verstärkt. Damit Market Maker Delta-neutral bleiben, müssen sie bei jeder Kursbewegung sofort Käufe/Verkäufe von Spot oder Perpetuals durchführen, um abzusichern. Wenn sich viele Positionen um einen bestimmten Strike stapeln, entsteht eine „Pinning“-Wirkung: Der Preis scheint förmlich festgenagelt zu werden – wie von einem Magneten angezogen – und kann sich nur schwer vom kritischen Strike lösen. Nach einem Ausbruch kann sich das sogar beschleunigen.
Der größte „Pain“-Bereich liegt aktuell grob bei 68.000, aber der aktuelle Kurs ist bereits weit davon entfernt. Die eigentliche Schlacht findet bei 80.000 statt. Wenn der Preis vor Freitag noch um 80.000 herum schwankt, könnten die Hedging-Flüsse der Market Maker die Volatilität vorübergehend dämpfen; sobald es jedoch zu einem decisiven Ausbruch nach oben oder unten kommt, wird die Volatilität nach dem Gamma-Freisetzen deutlich stärker.
Ich habe ähnliche Strukturen schon ein paar Mal gesehen: Vor dem großen Ablauf ist es oft erst ruhig, und erst nach dem Ablauf wird die Richtung wirklich freigesetzt. Diesmal kommt noch hinzu, dass der Kurs gerade erst aus einer Niedrig-Region schnell nach oben gesprungen ist. Die Volatilitätsstruktur ist bereits von Backwardation zu Contango gewechselt, DVOL wurde relativ um etwa 30 % angehoben, und auch die Skew ist gedreht – da lohnt sich wirklich ein genauer Blick.
Retail sieht bei „6,4 Mrd. laufen aus“ nur nach „Bumm, großer Ausbruch oder Crash“ – Institutionen sehen die Mechanik zwischen Positionsverteilung, Gamma-Exposure und dem maximalen Pain. Für den kurzfristigen Pfad entscheidet oft nicht die Schlagzeile, sondern diese unsichtbaren Hedging-Flow-Effekte.
Bis Freitag 16:00 kannst du dir ruhig noch einmal OI nach Strike und die GEX-Verteilung genauer ansehen. Vielleicht ist das hilfreicher als nur auf den Candlestick-Chart zu starren.
Wie siehst du die Richtung nach dem Ablauf diesmal? Bleibt der Preis gepinnt oder kommt es zu einem Beschleunigen? #BTC $BTC
Aber ich habe Deribit-Daten jahrelang im Blick gehabt, und diesmal ist es wirklich anders.
Am kommenden Freitag um 16:00 Uhr Beijing-Zeit laufen rund 81.700 BTC-Optionen aus, mit einem Nominalwert von 6,44 Milliarden USD. Das entspricht fast 20 % des aktuellen BTC-Open-Interest bei Deribit. 44.600 Calls stehen 37.100 Puts gegenüber, Put/Call liegt bei nur 0,83 – insgesamt eher bullish.
Die größte Konzentration liegt bei den Ausübungspreisen 75.000 und 80.000 USD; allein bei diesen beiden Strikes liegt der Call-Nominalwert bei über 390 Millionen USD. Im Bereich von ±5 % zum aktuellen Kurs ist ein Nominalwert von über 500 Millionen USD gepackt.
In der vergangenen Woche zog BTC von etwa 62.000 direkt auf nahe 80.000. Dabei wurden massenhaft zuvor weit aus dem Geld liegende Call-Optionen schlagartig zu echten In-the-Money-Calls. Market Maker müssen ihre Absicherungen stark anpassen. In dieser Phase wirkt nicht wirklich „wer ist stärker – Long oder Short“, sondern das ist Gamma-Hedging.
Ganz einfach: Gamma ist die Änderungsrate von Delta. Kurz vor dem Ablauf wird Gamma exponentiell verstärkt. Damit Market Maker Delta-neutral bleiben, müssen sie bei jeder Kursbewegung sofort Käufe/Verkäufe von Spot oder Perpetuals durchführen, um abzusichern. Wenn sich viele Positionen um einen bestimmten Strike stapeln, entsteht eine „Pinning“-Wirkung: Der Preis scheint förmlich festgenagelt zu werden – wie von einem Magneten angezogen – und kann sich nur schwer vom kritischen Strike lösen. Nach einem Ausbruch kann sich das sogar beschleunigen.
Der größte „Pain“-Bereich liegt aktuell grob bei 68.000, aber der aktuelle Kurs ist bereits weit davon entfernt. Die eigentliche Schlacht findet bei 80.000 statt. Wenn der Preis vor Freitag noch um 80.000 herum schwankt, könnten die Hedging-Flüsse der Market Maker die Volatilität vorübergehend dämpfen; sobald es jedoch zu einem decisiven Ausbruch nach oben oder unten kommt, wird die Volatilität nach dem Gamma-Freisetzen deutlich stärker.
Ich habe ähnliche Strukturen schon ein paar Mal gesehen: Vor dem großen Ablauf ist es oft erst ruhig, und erst nach dem Ablauf wird die Richtung wirklich freigesetzt. Diesmal kommt noch hinzu, dass der Kurs gerade erst aus einer Niedrig-Region schnell nach oben gesprungen ist. Die Volatilitätsstruktur ist bereits von Backwardation zu Contango gewechselt, DVOL wurde relativ um etwa 30 % angehoben, und auch die Skew ist gedreht – da lohnt sich wirklich ein genauer Blick.
Retail sieht bei „6,4 Mrd. laufen aus“ nur nach „Bumm, großer Ausbruch oder Crash“ – Institutionen sehen die Mechanik zwischen Positionsverteilung, Gamma-Exposure und dem maximalen Pain. Für den kurzfristigen Pfad entscheidet oft nicht die Schlagzeile, sondern diese unsichtbaren Hedging-Flow-Effekte.
Bis Freitag 16:00 kannst du dir ruhig noch einmal OI nach Strike und die GEX-Verteilung genauer ansehen. Vielleicht ist das hilfreicher als nur auf den Candlestick-Chart zu starren.
Wie siehst du die Richtung nach dem Ablauf diesmal? Bleibt der Preis gepinnt oder kommt es zu einem Beschleunigen? #BTC $BTC
