Goldman Sachs hat in seinem neuesten Bericht ein interessantes Signal herausgearbeitet.
Das Volumen verschlüsselter Transaktionen ist seit 10 Monaten im Sinkflug: Im Juli ging es um 30% zurück, im August noch einmal um 21%, und damit beläuft sich der kumulierte Rückgang gegenüber dem Hoch auf 75%. Diese Abwärtsphase dauert bereits länger als das mittlere Zeitfenster der bisherigen fünf Zyklen.
Goldman Sachs glaubt jedoch, dass die Wende unmittelbar bevorstehen könnte. Der Grund ist ganz einfach: Die Kryptomarkt-Kapitalisierung ist in der vergangenen Woche um 21% wieder angestiegen. Wenn dieses Niveau gehalten werden kann, sollte das Handelsvolumen ebenfalls zurückkommen.
Dahinter stehen drei Katalysatoren, die sich überlagern:
Erstens: Die Regulierung wird gelockert. Die SEC hat kürzlich einen Vorschlag für Innovation Exemptions eingebracht. Bis 2026 sollen bereits mehr als zehn Unternehmen für digitale Vermögenswerte eine OCC-Banklizenz erhalten haben, und über 15 Krypto-Unternehmen sind ins föderale Bankensystem eingetreten.
Zweitens: Die Branche schrumpft und wird effizienter. Kryptounternehmen haben ihre Kosten im Durchschnitt um etwa 5% reduziert, während die operative Gewinnmarge wiederum um 5,8 Prozentpunkte gestiegen ist.
Drittens: Die Bewertung ist günstig genug. Die aktuelle Bewertung des jeweiligen Sektors liegt beim 30%-Quantil der letzten fünf Jahre. Goldman Sachs zeigt sich für die zweite Jahreshälfte „vorsichtig optimistisch“.
Sie haben vier konkrete Werte besonders hervorgehoben: COIN mit einem Kursziel von 196 US-Dollar, HOOD 124 US-Dollar, IBKR 114 US-Dollar und FIGR 43 US-Dollar. Die drei Argumentationslinien sind unterschiedlich. Während klassische Broker auf eine Trendwende im September setzen, bestehen bei den Krypto-Positionen drei Katalysatoren gleichzeitig: ein Comeback der Marktkapitalisierung + Kostensenkungen + Regulierungsreform.
Ob das Handelsvolumen seinen Wendepunkt erreicht, muss man nicht jeden Tag am K-Line-Chart festnageln. Wenn sich der regulatorische Rahmen allmählich klarer abzeichnet, die Einstiegsschleusen für institutionelle Akteure geöffnet werden und die Effizienz der Branche steigt, kommt das Volumen von selbst zurück. Das Problem war nie „ob es eine Nachfrage gibt“, sondern vielmehr: „ob man es wagt, einzusteigen“.
Das Volumen verschlüsselter Transaktionen ist seit 10 Monaten im Sinkflug: Im Juli ging es um 30% zurück, im August noch einmal um 21%, und damit beläuft sich der kumulierte Rückgang gegenüber dem Hoch auf 75%. Diese Abwärtsphase dauert bereits länger als das mittlere Zeitfenster der bisherigen fünf Zyklen.
Goldman Sachs glaubt jedoch, dass die Wende unmittelbar bevorstehen könnte. Der Grund ist ganz einfach: Die Kryptomarkt-Kapitalisierung ist in der vergangenen Woche um 21% wieder angestiegen. Wenn dieses Niveau gehalten werden kann, sollte das Handelsvolumen ebenfalls zurückkommen.
Dahinter stehen drei Katalysatoren, die sich überlagern:
Erstens: Die Regulierung wird gelockert. Die SEC hat kürzlich einen Vorschlag für Innovation Exemptions eingebracht. Bis 2026 sollen bereits mehr als zehn Unternehmen für digitale Vermögenswerte eine OCC-Banklizenz erhalten haben, und über 15 Krypto-Unternehmen sind ins föderale Bankensystem eingetreten.
Zweitens: Die Branche schrumpft und wird effizienter. Kryptounternehmen haben ihre Kosten im Durchschnitt um etwa 5% reduziert, während die operative Gewinnmarge wiederum um 5,8 Prozentpunkte gestiegen ist.
Drittens: Die Bewertung ist günstig genug. Die aktuelle Bewertung des jeweiligen Sektors liegt beim 30%-Quantil der letzten fünf Jahre. Goldman Sachs zeigt sich für die zweite Jahreshälfte „vorsichtig optimistisch“.
Sie haben vier konkrete Werte besonders hervorgehoben: COIN mit einem Kursziel von 196 US-Dollar, HOOD 124 US-Dollar, IBKR 114 US-Dollar und FIGR 43 US-Dollar. Die drei Argumentationslinien sind unterschiedlich. Während klassische Broker auf eine Trendwende im September setzen, bestehen bei den Krypto-Positionen drei Katalysatoren gleichzeitig: ein Comeback der Marktkapitalisierung + Kostensenkungen + Regulierungsreform.
Ob das Handelsvolumen seinen Wendepunkt erreicht, muss man nicht jeden Tag am K-Line-Chart festnageln. Wenn sich der regulatorische Rahmen allmählich klarer abzeichnet, die Einstiegsschleusen für institutionelle Akteure geöffnet werden und die Effizienz der Branche steigt, kommt das Volumen von selbst zurück. Das Problem war nie „ob es eine Nachfrage gibt“, sondern vielmehr: „ob man es wagt, einzusteigen“.
