$ARIA $ONG $TUT GDP Halte 1,5 %, und gib dem Markt einen Beruhigungsschuss – aber beeile dich nicht mit All-in。

Gestern Abend bestätigte das endgültige BIP der USA für das zweite Quartal mit 1,5 % exakt die Erwartungen. Das schließt die schlimmste Variante einer wirtschaftlichen Abkühlung aus. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September ist von 44 % nur leicht zurückgegangen. Der Anstieg des Dollars und der US-Staatsanleihen ist vorerst ins Stocken geraten und verschafft riskanten Assets ein wenig Luft zum Atmen。

Doch „entspricht den Erwartungen“ ist nur kurzfristiger Trost, keine Trendwende。

Erstens: Die PCE-Inflation im Juli lag weiterhin bei 3,7 % im Jahresvergleich und bleibt damit – nach wie vor – 65 Monate in Folge über dem 2 %-Ziel. Die Inflationshartnäckigkeit ist also nicht verschwunden, und die US-Notenbank kann kaum in eine Taubenrichtung umschwenken. Zweitens: Ein Wachstum von 1,5 % ist an sich nicht besonders stark – strukturelle Probleme bei Konsum und Investitionen bestehen weiterhin。

Die eigentliche Bewährungsprobe kommt erst danach: Am Freitag ist der Auftritt von „Jackon Hole“ in Washington (Warsch/沃什) der Schlüssel – plus das Auslaufen von Optionskontrakten im Volumen von 6,4 Milliarden US-Dollar. Das wird zur entscheidenden Variablen für die kurzfristige Richtung. Die Rede von „沃什“ könnte hawkische Signale aussenden, und eine größere Optionsabrechnung geht häufig mit heftigen Schwankungen einher。

Eine kurzfristige Gegenbewegung ist vielleicht möglich, aber das Nachkaufen in der Erwartung steigender Kurse ist mit hohem Risiko verbunden. An dieser Stelle ist es besser, die Ereignisse erst einmal abwarten zu lassen und nicht mit voller Positionsgröße in einem Umfeld unscharfer Signale zu wetten. Lieber mehr beobachten und weniger handeln – wenn die Richtung klar wird, erst dann eingreifen.
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