Eine Liquidation einer WETH-Position im Wert von 7,4 Millionen US-Dollar brachte Aave 802.000 US-Dollar an Einnahmen, was nur einen kleinen Teil der nahezu 900 Millionen US-Dollar Einnahmen des Protokolls im Jahr 2025 darstellt. Der Gründer Stani Kulechov hat genau dieses Vermögen, das durch kontinuierliche Cashflows geschaffen wird.
Im Jahr 2025 beendete die US-amerikanische Securities and Exchange Commission ihre vierjährige Untersuchung von Aave, ohne rechtliche Schritte einzuleiten. Dieser regulatorische Sieg brachte Aave eine noch nie dagewesene Sicherheit, und der Gründer des Protokolls, Stani Kulechov, veröffentlichte sofort den Governance-Vorschlag zur „Protokoll-externen Gewinnbeteiligung“.
Während der Markt noch in der Freude über regulatorische Lockerungen schwelgt, haben scharfsinnige Beobachter bereits begonnen, die persönliche Finanzlage von Stani zu analysieren. Sein Vermögensgeheimnis stammt nicht aus den Preisschwankungen der Token, sondern verbirgt sich in den stabilen Cashflows des Aave-Protokolls.
01 Vermögensdekodierung
Über das persönliche Nettovermögen von Stani Kulechov wird geschätzt, dass es sich im Bereich von 300 bis 500 Millionen US-Dollar bewegt. Diese Zahl stammt hauptsächlich aus zwei Kernquellen: Er hält etwa 1,6 Millionen AAVE-Token, die zum aktuellen Preis etwa 200 Millionen US-Dollar wert sind.
Noch wichtiger ist, dass das Aave-Protokoll in den letzten fünf Jahren insgesamt über 500 Millionen US-Dollar Gewinn erzielt hat; selbst bei einer Berechnung von nur 10% hätte seine Dividende bereits 50 Millionen US-Dollar überschritten. Diese beiden Haupteinnahmequellen summieren sich auf fast 300 Millionen US-Dollar.
Diese Finanzstruktur weist wesentliche Unterschiede zu den Gründern von Technologieunternehmen im Silicon Valley auf. Die Protokollgebührenmechanismen von Aave schaffen direkt nachhaltige Cashflows, anstatt nur auf Kapitalwertsteigerungen zu setzen.
02 Marktlandschaft
Aktuell nimmt Aave mit einer Marktkapitalisierung von etwa 2,16 Milliarden US-Dollar eine starke Position im Bereich der Kryptowährungen ein. Die insgesamt verarbeiteten historischen Einlagen haben 33,3 Billionen US-Dollar erreicht, und der Umfang der vergebenen Kredite nähert sich 1 Billion US-Dollar.
Laut On-Chain-Datenanalysen hat Aave im Jahr 2026 einen Gesamtwert von 120 Milliarden US-Dollar an gesperrtem Kapital erreicht, was 59% des gesamten DeFi-Kreditmarktes entspricht. Hinter dieser riesigen Zahl stehen 55.000 monatlich aktive Nutzer und 14.000 täglich aktive Nutzer.
Das V3-Protokoll von Aave zeigt besonders starke Leistungen, mit einer täglichen aktiven Nutzerzahl, die 7,69-mal so hoch ist wie die des V2-Protokolls. Dies ist nicht nur ein Zahlenspiel im Hinblick auf den Marktanteil, sondern spiegelt die systemische Bedeutung von Aave im gesamten DeFi-Ökosystem wider.
03 Die Wahrheit über Cashflow
Die Rentabilität von Aave ist durch seine Protokollgebühren deutlich erkennbar. Laut den neuesten Daten hat das Aave V3-Protokoll jährliche Gebühren von 699 Millionen US-Dollar erreicht, und die kumulierten Gebühren haben 1,281 Milliarden US-Dollar überschritten.
Eine eingehende Untersuchung der Einnahmenzusammensetzung zeigt, dass Aave im dritten Quartal 2025 einen Gesamtumsatz von 259 Millionen US-Dollar erzielt hat, wobei der größte Teil aus Kredit Zinsen stammt. Dieses Einnahmemodell weist Ähnlichkeiten mit traditionellen Banken auf, aber die Effizienzstruktur weist wesentliche Unterschiede auf.
Eine Analyse weist darauf hin, dass der Gewinn, der von Banken für jeden Dollar Einlage erzeugt wird, das zehnfache dessen ist, was Aave für jeden Dollar USDC generiert. Diese Unterschiede in der Rentabilität ergeben sich aus mehreren grundlegenden Faktoren: Die Finanzierungskosten traditioneller Banken basieren auf dem Leitzins der Federal Reserve, während die Zinssätze für USDC-Einlagen bei Aave typischerweise leicht über den Staatsanleihenrenditen liegen.
In der Zwischenzeit gehen Banken kompliziertere Risikotransformationen ein und verwalten unbesicherte Kredite in Milliardenhöhe, wobei die Risiken weit über die „Verwaltung des Wertes von ETH-Doppelsicherheiten“ hinausgehen. Die Bankenbranche hat zudem oligopolartige Eigenschaften, und die Kosten für den Kundenwechsel sowie die Markteintrittsbarrieren sind hoch.
04 Transformationsweg
Im Jahr 2026 verlagert sich der strategische Fokus von Aave von einem reinen Kreditprotokoll hin zu einer umfassenden On-Chain-Kreditinfrastruktur. Der Kern dieser Transformation ist das bevorstehende Upgrade auf Aave V4, das ein „Zentral-Radial“-Design verwendet, um die Liquidität über Netzwerke hinweg zu vereinheitlichen und das zentrale Fragmentierungsproblem von DeFi zu lösen.
Der Schlüssel zum V4-Upgrade liegt nicht darin, ob das Handelsvolumen erhöht wird, sondern ob die Kapitaleffizienz und Profitabilität jeder Dollar-Liquidität verbessert werden. Wenn dies gelingt, wird die Größe von Aave zu einem dauerhaften Vorteil, den Wettbewerber nur schwer nachahmen können; wenn dies scheitert, wird das Protokoll anfälliger für Konkurrenten, die Zinsen optimieren und Risiken selektiv auswählen.
Der Ethereum-Gründer Vitalik Buterin vergleicht DeFi-Anwendungen wie Aave mit der „Suchfunktion“ von Ethereum, ähnlich wie Google im Internet. Er glaubt, dass dieses Modell weiterhin Transaktionsgebühren generieren kann, ohne das zugrunde liegende Netzwerk übermäßig zu belasten.
05 Schlüsselherausforderungen
Trotz starker Fundamentaldaten sieht sich Aave mit mehreren Schlüsselherausforderungen konfrontiert. Zunächst gibt es Governance-Diskussionen. Ende 2025 gab es einen öffentlichen Streit zwischen Aave DAO und Aave Labs über die Einkommensverteilung, der zu einem kurzfristigen Rückgang des Marktwerts um etwa 500 Millionen US-Dollar führte. Diese Governance-Reibungen haben das Risiko aufgedeckt, dass der Erfolg des Protokolls und der Wert des Tokens nicht übereinstimmen.
Zweitens gibt es das Problem der Wertschöpfung. Das Protokoll von Aave kann weiterhin wachsen, auch wenn der AAVE-Token seinen geschaffenen wirtschaftlichen Wert nicht erfasst. Wenn die Aktivitäten über Frontend-, institutionelle Kanäle und Markenprodukte nicht in nachhaltige Cashflows umgewandelt werden können, wird das Bewertungsmultiplikator unabhängig von der Nutzung eingeschränkt sein.
Drittens gibt es das Problem, dass die institutionelle Übernahme möglicherweise die Token umgeht. Die Teilnahme von Institutionen über die Horizon-Plattform könnte die Rolle von Aave als Infrastruktur erweitern, aber nicht die Nachfrage nach AAVE-Token erhöhen. In diesem Fall werden Protokollübernahme und Tokenbewertung weiterhin divergieren.
06 Handelslogik
Aus Sicht der Preisleistung hat AAVE kürzlich eine wichtige Unterstützung im Bereich von 130-150 US-Dollar gefunden. Ein Durchbruch über den Widerstand von 250-280 US-Dollar könnte eine stärkere Erholung einleiten; ein Fall unter diese Zone könnte zu weiteren Rückgängen führen.
Technische Analysen zeigen, dass der RSI-Indikator von AAVE 34,75 erreicht hat, was in den überverkauften Bereich eintritt, aber nicht extrem ist, was auf eine mögliche technische Erholung und nicht auf eine signifikante Umkehr hindeutet. Das MACD-Histogramm zeigt weiterhin einen bärischen Trend, aber mehrere Analysten haben frühe Anzeichen einer Abschwächung bemerkt.
Für die Preisprognose von 2026 haben verschiedene Institutionen Szenario-Prognosen abgegeben. Die Basisprognose von 21Shares liegt bei 188 US-Dollar, die bullische Prognose bei 220 US-Dollar und die bärische Prognose bei 113 US-Dollar. Diese Prognosen basieren auf Faktoren wie der Effizienz der Protokollausführung, Kapitalverbesserungen und der Glaubwürdigkeit der Governance.
07 Langfristige Perspektiven
Langfristig hängt die Zukunft von Aave von mehreren Schlüsselfaktoren ab. Die regulatorische Klarheit ist weitgehend erreicht, und die Nicht-Handlungsentscheidung der SEC hat die Hauptbarrieren beseitigt. Technische Upgrades, insbesondere die Einführung von V4, werden bestimmen, ob Aave von einem Kreditprotokoll zu einem vollständigen Kreditstapel übergehen kann.
Die Schritte der institutionellen Übernahme beschleunigen sich. Im Januar 2026 wurde ein Betrag von 769 Millionen USDT in Aave transferiert, was darauf hinweist, dass eine erhebliche institutionelle Liquidität in das System einfließt. Darüber hinaus ermöglichen Partnerschaften von Aave mit führenden Finanzinstituten wie Circle, Ripple und Franklin Templeton die Tokenisierung von Vermögenswerten aus der realen Welt und erweitern die Vielfalt der Sicherheiten.
Die Verbraucherakquise ist ebenfalls eine wichtige Richtung. Die von Aave Ende 2025 eingeführte Verbraucher-App zielt darauf ab, im Jahr 2026 Millionen von Sparbuchnutzern zu gewinnen. Eine gut ausgeführte Anwendung kann die Nutzerbasis von Aave erheblich erweitern und über die nativen Krypto-Nutzer hinausgehen.
Mit der Transformation von Aave zu einer kreditbasierten Infrastruktur wird die Wertschöpfung zunehmend dezentralisiert. Wirtschaftliche Aktivitäten finden immer häufiger in Drittanwendungen statt, anstatt in unabhängigen Krypto-Kreditvergabeanwendungen. Daher hängt die Bewertung von Aave davon ab, ob diese breiteren wirtschaftlichen Aktivitäten in nachhaltige Cashflows für die Inhaber umgewandelt werden können.
